بنك الاحتياطي الفيدرالي المنقسم يحافظ على أسعار الفائدة ثابتة

واشنطن – صوت مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء لصالح إبقاء سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا ولكن ليس بدون معارضة من ثلاثة مسؤولين أعربوا عن قلقهم بشأن التضخم وأرادوا رفعه.

على الرغم من الدعم المتزايد بين بعض المسؤولين لزيادة سعر الفائدة، صوتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بأغلبية 9 مقابل 3 لترك سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نطاق يتراوح بين 3.5٪ و 3.75٪.

وجاءت كل الأصوات الرافضة من رؤساء إقليميين ــ بيث هاماك من كليفلاند، ونيل كاشكاري من مينيابوليس، ولوري لوجان من دالاس ــ الذين كانوا الأكثر وضوحاً بشأن الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة لمعالجة التضخم الذي ظل أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2% لأكثر من خمس سنوات.

وأشار البيان الذي صدر بعد الاجتماع إلى أن المنشقين الثلاثة “فضلوا رفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ربع نقطة مئوية في هذا الاجتماع”.

شكلت الأصوات “لا” تحديًا مبكرًا لرئيس مجلس الإدارة كيفن وارش، الذي أدى رفضه تقديم علامات طريق واضحة حول الاتجاه الذي تتجه إليه السياسة النقدية إلى مستوى عالٍ غير عادي من عدم اليقين قبل الاجتماع.

كانت الأسواق تتوقع إلى حد كبير أن يوافق صانعو السياسة في البنك المركزي على تعليق آخر لأسعار الفائدة، على الرغم من وجود بعض الميل – حول فرصة 1 إلى 3، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME – إلى أن رفع سعر الفائدة المفاجئ كان في الأفق. تتمتع أسواق التنبؤ بمستوى أعلى من اليقين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتفظ به.

يرى وارش أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يقضي وقتاً أقل في محاولة إخبار الأسواق بما سيفعله، والتأكيد بدلاً من ذلك على الظروف التي سيتم بموجبها اتخاذ الإجراء. ومع ذلك، فإن بيان يوم الأربعاء لم يقدم أيًا من ذلك، حتى مع توقع الأسواق إلى حد كبير أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في سبتمبر.

كان بيان ما بعد الاجتماع مطابقًا تقريبًا للبيان الذي أعقب قرار 17 يونيو وكان يتماشى مع إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي طوال العام، بعد ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في الجزء الأخير من عام 2025.

وأشار المسؤولون مرة أخرى إلى أن “النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة قوية على الرغم من عدم اليقين المتزايد الذي يرجع جزئيا إلى الصراع في الشرق الأوسط”. وقال البيان كذلك إن نمو الوظائف “واكب وتيرة القوى العاملة ولم يتغير معدل البطالة إلا قليلا” حتى مع انكماش القوى العاملة في الولايات المتحدة.

وكما حدث في يونيو/حزيران، اختتم البيان بإعلان بسيط، “سوف تعمل اللجنة على تحقيق استقرار الأسعار”.

ويقول المسؤولون الذين يفضلون تشديد السياسة إن التضخم يشكل عبئا على الأسر ولا يظهر علامات واضحة على التراجع. وقد عكست ضغوط الأسعار الأخيرة كلاً من الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب وارتفاع تكاليف الطاقة المرتبطة بالصراع الإيراني.

وتوقعت اللجنة بكامل هيئتها في يونيو/حزيران زيادة بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية عام 2026.

كما أعرب المحافظ كريستوفر والر عن مخاوفه مؤخرًا بشأن التضخم، قائلاً إن رفع أسعار الفائدة قد يكون ضروريًا إذا لم يتم إحراز المزيد من التقدم. ومع ذلك، فقد صوت لصالح تعليق هذا الاجتماع.

ومن جانبه، وصف وارش التضخم بأنه “اختيار”، وشدد مرارا وتكرارا على أهمية السيطرة على الأسعار أثناء جلسات الاستماع الأخيرة في الكابيتول هيل.

ولكن من منظور السياسة، أعرب وارش عن ازدراءه لممارسة بنك الاحتياطي الفيدرالي السابقة المتمثلة في تقديم التوجيه المسبق بشأن توقعاته بشأن أسعار الفائدة.

وتماشيًا مع اجتماع ورش الأول، كان البيان أقصر بكثير مما أصبح هو المعتاد. وشدد وارش على تغيير الطريقة التي يتواصل بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، حتى أنه خصص واحدة من فرق العمل الخمس التي أنشأها لمعالجة هذه القضية.

وفي الأسابيع التي سبقت الاجتماع، أعرب زملاؤه في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن وجهات نظر سياسية متباينة.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، إنه يرى أن السياسة الحالية في وضع جيد لإعادة التضخم إلى الهدف. ومع ذلك، رد لوجان بأنه ستكون هناك حاجة إلى معدلات أعلى “متواضعة”. كان هاماك أيضًا من صقور التضخم، مشيرًا إلى الضغط الذي تواجهه الأسر من ارتفاع الأسعار المستمر في جميع المجالات.

وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أظهر ترامب دعمه لوارش، ووصفه بأنه “رائع” بينما أشار إلى أن مسؤولين آخرين في بنك الاحتياطي الفيدرالي لديهم “نوايا سيئة” وربما كانت لديهم دوافع سياسية.