ينظر المستثمرون في الأسهم إلى جيران الصين – كوريا الجنوبية واليابان والهند

أدى الانتعاش الاقتصادي الباهت للصين منذ الخروج من عمليات الإغلاق الصارمة “صفر كوفيد” إلى ضعف المشاعر تجاه البلاد ، مما دفع المستثمرين للبحث عن خيارات بديلة – مثل جيرانها القريبين.

على وجه الخصوص ، كانت أسواق الأسهم في اليابان وكوريا الجنوبية والهند جميعها من المستفيدين الرئيسيين من خيبة الأمل من إعادة فتح الصين ، والتي أبرزتها بيانات أقل من المتوقع من ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

قال أندرو تيلتون ، كبير الاقتصاديين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك جولدمان ساكس ، في مذكرة بحثية يوم الجمعة ، “وسط ضعف الصين ، بحث المستثمرون في أماكن أخرى في المنطقة عن الفرص” ، مضيفًا أن اليابان “في دائرة الضوء” بينما الهند “عادت أيضًا إلى التركيز في الأشهر الأخيرة.”

ال مؤشر نيكاي 225 في منطقة السوق الصاعدة ، مرتفعاً بأكثر من 23٪ منذ بداية العام حتى تاريخه بفضل الاهتمام المكتسب من المستثمرين الأجانب ، بما في ذلك وارن بافيت من شركة Berkshire Hathaway.

الهند نيفتي 50 ارتفع المؤشر بنسبة 7 ٪ تقريبًا حتى الآن هذا الربع وقلص جميع خسائره من أدنى مستوى له في مارس ، بينما ارتفع مؤشر كوريا الجنوبية كوسبي ارتفع المؤشر بنسبة 18٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه.

يُظهر ذلك تناقضًا صارخًا مع عمليات البيع المكثفة التي شهدتها سوق الأسهم الصينية. مؤشر CSI 300 ، والذي يقيس أكبر الشركات المدرجة في شنغهاي و شنتشن، فقد انخفض بنسبة 5.29٪ على أساس ربع سنوي ومحا جميع مكاسبه التي شهدها في وقت سابق من العام ، عندما انتعشت الأسهم مع إعادة فتح الزخم.

ال مؤشر هانغ سنغ أظهرت بيانات رفينيتيف أيضًا أن منطقة السوق الهابطة الشهر الماضي وانخفضت بنسبة 2٪ تقريبًا منذ بداية العام.

وقال تيلتون من بنك جولدمان ساكس في المذكرة “معنويات المستثمرين بشأن الصين قد ضعفت أكثر ، ومن وجهة نظرنا حول مستويات الحضيض التي لم نشهدها سوى بضع مرات خلال العقد الماضي”.

لعب المستثمرون الأجانب بلا شك دورًا رئيسيًا في قيادة السوق اليابانية ، وحافظوا على أعلى المستويات التي شهدها مؤشر نيكاي منذ عام 1990.

تظهر أحدث البيانات الصادرة عن وزارة المالية اليابانية أن المستثمرين الأجانب يواصلون البناء على مراكزهم في الأسهم اليابانية حيث يظل المستثمرون المحليون هم مشتري صافي السندات الأجنبية.

اشترى المستثمرون الأجانب صافي 342.18 مليار ين ياباني (2.45 مليار دولار) من الأسهم في الأسبوع المنتهي في 2 يونيو ، وفقًا لحسابات رويترز ، بإجمالي 6.65 تريليون ين من صافي مشتريات الأسهم اليابانية هذا العام. خلال نفس الفترة من العام الماضي ، باع المستثمرون الأجانب صافي 1.73 تريليون ين تقريبًا.

بنوك وول ستريت بما في ذلك Morgan Stanley و Societe Generale هي من بين البنوك المتفائلة بشأن الأسهم اليابانية ، حيث تحتفظ بمراكز “زائدة”.

في توقعاته العالمية لمنتصف العام ، توقع بنك مورجان ستانلي أن تتفوق الأسهم اليابانية على نظيراتها العالمية: “اليابان هي المنطقة المفضلة لدينا ، مع تحسن العائد على حقوق الملكية [Return-on-Equity] و EPS متفوقة [earnings per share] التوقعات “، قال كبير مسؤولي الاستثمار مايك ويلسون.

رفعت الشركة تقديراتها لمؤشر Topix ليرتفع بنسبة 18٪ بحلول يونيو 2024 من هدفه السابق عند مكاسب بنسبة 13٪.

“اليابان [is] تبدو أكثر جاذبية ، بينما نفضل استخدام EM [emerging markets] مقابل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ، قال المحللون الاستراتيجيون في مورجان ستانلي في مذكرة ، مضيفين أن “النمو الإقليمي المتسارع والناتج المحلي الإجمالي المحلي القوي يجب أن يدعم الأرباح” للشركات اليابانية.

كوريا الجنوبية هي سوق آخر تتم مراقبته عن كثب حيث لا تزال المخاوف بشأن تعافي الصين قائمة.

كانت أسهم التكنولوجيا الكورية ، التي تشكل ما يقرب من نصف مؤشر Kospi 200 ، هي المحرك الرئيسي وراء وضع UBS Global Wealth Management “الأكثر تفضيلًا” في القطاع وسوقه.

مشيرا إلى أن البنك يتوقع أن تصل أسعار الفائدة الأمريكية إلى الذروة قريباً يتبعها انخفاض في سعر الفائدة الدولار الأمريكي، كتب UBS في توقعاته الشهرية: “ما زلنا مفضلًا على أشباه الموصلات في آسيا خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة وكوريا ، والتي سبق أن أبرزناها كفائز في مثل هذه البيئة.”

قال UBS إن النسبة المنخفضة للسعر إلى القيمة الدفترية لأسهم التكنولوجيا في كوريا الجنوبية تجعلها “بديلاً جذابًا لقطاعات التكنولوجيا الأكثر تكلفة” ، مشيرًا إلى أنه لا تزال هناك “قيمة كبيرة” شوهدت في أسهم التجارة الإلكترونية في الصين ، والتي تراجعت بنسبة 20٪ منذ بدلية العام ز حتى اليوم. تعتبر نسبة السعر إلى الدفتر مقياسًا مهمًا يستخدمه المتداولون لقياس قيمة السهم.

وقال الخبراء الاستراتيجيون في يو بي إس في التقرير: “بالنسبة للصين ، لا تزال التساؤلات حول مدى استدامة تعافيها الاقتصادي. وقد أثر هذا ، والمخاوف الجيوسياسية المستمرة ، على السوق”.

بنك جولدمان ساكس واثق أيضًا من السوق الكورية الجنوبية ، ويتوقع المزيد من الاستثمارات الخارجية في المستقبل.

وقال تيلتون من بنك جولدمان ساكس: “نحن متفائلون نسبيًا بشأن كوريا لأننا أقل قلقًا بشأن التداعيات المحلية الأوسع نطاقاً من ضعف قطاع الإسكان وأكثر تفاؤلاً بشأن تدفقات المحافظ الأجنبية”.

في غضون ذلك ، من المتوقع أن يكون بنك كوريا من أوائل البنوك المركزية التي تقدم سياسة محورية للسياسة النقدية ، على الرغم من أن محافظ البنك ري تشانغ يونغ قال لشبكة CNBC إنه لا يزال “سابقًا لأوانه” مناقشة خفض سعر الفائدة.

تتوقع البنوك بما في ذلك Citi و Nomura أن تشهد خفضًا في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت مبكر من الربع الثالث من هذا العام.

سجل صندوق سوق المال في كوريا الجنوبية (MMF) رقما قياسيا في نهاية مايو ، وفقا لبيانات من جمعية الاستثمار المالي الكوري. بلغ إجمالي أصول MMF الخاضعة للإدارة 172.7 تريليون وون كوري جنوبي (134 مليار دولار) ، أو زيادة بنسبة 22٪ منذ نهاية سبتمبر من العام الماضي.

صندوق سوق المال هو نوع من الصناديق يستثمر في أدوات عالية السيولة وقصيرة الأجل ، بما في ذلك النقد ، ويُنظر إليه على أنه مكان آمن وسط سوق متقلب.

وقالت كلوي أندريو ، كبيرة المحللين في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني ، في مذكرة بتاريخ 8 يونيو: “كانت الزيادة مدفوعة من قبل المستثمرين المؤسسيين الذين يوجهون الأصول نحو استثمارات عالية الجودة ، مثل MMFs” ، مضيفًا أن ارتفاع أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم قد ساهم أيضًا في هذا التحول.

في المقابل ، سجلت الصناديق التي تم إطلاقها حديثًا في الصين أصغر حيازات منذ عام 2019 للأشهر الخمسة الأولى من هذا العام ، حيث جمعت ما مجموعه 432.1 مليار يوان صيني (61 مليار دولار) ، وفقًا لبيانات من شركة الاستشارات المحلية Z-Ben Advisors.

هناك أيضًا اهتمام متزايد بالاستثمار في الهند ، وفقًا لـ Goldman Sachs.

قال تيلتون: “يتساءل العملاء بشكل متزايد عن قدرة الهند على الاستفادة من زيادة الاستثمار وسط إعادة تشكيل سلسلة التوريد”. وقالت الشركة إنها “إيجابية بشكل عام على المدى المتوسط” ، مستشهدة بالسياسات النقدية المستمرة في الهند وشروط الائتمان وآفاقها لجذب الاستثمار الأجنبي المباشر.

قال كبير الاقتصاديين في HSBC للهند وإندونيسيا ، برانجول بهانداري ، قبل اجتماع البنك المركزي الهندي في يونيو أن الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير “سيسمح باستمرار المزيج الكلي المثالي” ، مشيرًا إلى زيادة النمو وخفض توقعات التضخم.

كما رفعت الشركة التوقعات المحلية الإجمالية للهند للعام بأكمله لعام 2024 من 5.5٪ إلى 5.8٪ وتتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الهندي بتخفيض سعر الفائدة مرتين في الأرباع الأولى من عام 2024 ، ليصل معدل إعادة الشراء إلى 6٪ بحلول منتصف عام 2024.

وقال بهانداري: “لقد تحسن الاقتصاد الهندي كثيرًا عما كان عليه قبل عام”. وقالت “زخم نمو الناتج المحلي الإجمالي كان ثابتًا وفقًا لأحدث البيانات عالية التردد ، مع تعافي القطاع غير الرسمي من الركود مع تباطؤ نمو القطاع الرسمي”.

أبقى بنك الاحتياطي الهندي سعر إعادة الشراء القياسي ثابتًا عند 6.50٪ الأسبوع الماضي للمرة الثانية على التوالي – بما يتماشى مع توقعات السوق.

وقالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في تقريرها الأخير عن التوقعات العالمية أيضًا إن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تتوقع أيضًا أن يتجاوز النمو الاقتصادي في الهند مثيله في الصين هذا العام والعام المقبل.

وقال بهانداري “لقد فاجأ النمو في الاتجاه الصعودي في الآونة الأخيرة ، ونعتقد أن تحسن القطاع غير الرسمي هو في صميمه”. “من المرجح أن يظل الإنفاق الحكومي المتزايد ، وبعض التخفيف في ميزانية الحكومة المركزية لدعم برامج الرعاية الاجتماعية ، داعمين لطلب القطاع غير الرسمي”.