قد يحتاج هدف النمو بنسبة 5 ٪ في الصين إلى حافز أقوى
يقف الرئيس الصيني شي جين بينغ للمغادرة بعد الجلسة الافتتاحية للمؤتمر الشعبي الوطني (NPC) في القاعة الكبرى للشعب في بكين ، الصين ، 5 مارس 2025. ”
Tingshu وانغ | رويترز
وقال الاقتصاديون إن القيادة الصينية اتخذت مهمة ضخمة من خلال تحديد هدف نمو طموح هذا العام ولكن قد تحتاج بكين بعد إلى حافز أكثر قوة لتحقيق هذا الهدف.
حافظت الصين يوم الأربعاء على هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي في “حوالي 5 ٪” لمدة 2025 ، وهو هدف ينظر إليه يصعب الوصول إليه نظرًا لتوترات تجارية متزايدة مع الولايات المتحدة والاستهلاك المحلي الضعيف باستمرار.
في حين لم يكن هناك ذكر مباشر لتوترات التعريفة الجمركية ، قال رئيس الوزراء الصيني لي تشيانغ في خطاب في الجلسة العامة الافتتاحية للاجتماع البرلماني السنوي الذي تواجه البلاد تحديات خارجية “غير مرئية في قرن [and] تتكشف في جميع أنحاء العالم بوتيرة أسرع “.
صفع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب التعريفات التراكمية بنسبة 20 ٪ على الواردات الصينية في شهر واحد فقط وهدد المزيد في أقرب وقت في أوائل أبريل. تُرى ارتفاع التعريفة الطازجة التي تجهد صادرات الصين ، وهي نقطة مضيئة نادرة في اقتصاد تباطؤ على خلاف ذلك.
تم بناء الضغط على المسؤولين الصينيين لإطلاق تدابير تحفيز أكثر قوة لدعم الاستهلاك المحلي وقطاع الإسكان ، مع تقليل اعتماد الاقتصاد على الصادرات والاستثمار. ساهمت الصادرات ما يقرب من ربع الناتج المحلي الإجمالي في الصين العام الماضي.
قال لاري هو ، كبير الاقتصاديين الصينيين في ماكواري ، في مذكرة يوم الأربعاء إن أهداف السياسة ، التي تم الإعلان عنها في تقرير العمل الحكومي يوم الأربعاء ، أظهرت أن بكين “ستستخدم التحفيز لتعويض التعريفات ، بحيث يمكن أن تنمو الصين حوالي 5 ٪ في عام 2025”.
وقال إن أي تدابير إضافية من المحتمل أن تصل بعد أن قام المسؤولون بتقييم التأثير من التعريفات على النمو. من المتوقع أن تصدر البلاد بيانات إجمالي الناتج المحلي الرسمية في الربع الأول من الناتج المحلي الإجمالي في منتصف أبريل ، تليها اجتماع للسياسة الوبائية لاتخاذ القرارات لمناقشة السياسة الاقتصادية في نهاية أبريل.
واستنادا إلى السجل التاريخي ، لا يمكن أن تفوت بكين هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي ، لكنهم لا يريدون أيضًا الإفراط في التقرير “، قال هو.
في الصين ، فإن أقوى سياسة الماكرو هي دمج السياسات النقدية والمالية والإسكان … بالكاد لم يلمس الجلستان.
لاري هو
كبير الاقتصاديين في الصين في ماكواري
بعد عامين من نمو أسعار المستهلكين بالقرب من الصفر ، قامت بكين بتراجع هدف التضخم السنوي إلى “حوالي 2 ٪” – وهو أدنى مستوى في أكثر من عقدين – من 3 ٪ في السنوات السابقة. انخفضت أسعار المنتجين لأكثر من عامين.
وقال جوليان إيفانز بريتشارد ، رئيس اقتصاديات الصين في كابيتال إيكون الاقتصادي ، إن هدف التضخم المنخفض “يلمح بدرجة من القبول الرسمي للبيئة الانكماش الحالية”. عادةً ما يكون هدف التضخم بمثابة سقف بدلاً من تحقيق هدف.
وقال “إن صانعي السياسات لا يعتمدون على اندفاع كبير انعكاس هذا العام”.
دفعة مالية غير كافية
وقال إيفانز بيتشارد إن الحزمة المالية قد لا تكون كافية لتحفيز انتعاش انعكاس ومنع النمو من التباطؤ هذا العام.
لدعم هدف النمو لهذا العام ، حققت الحكومة زيادة نادرة في هدف عجزها المالي إلى 4 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، ارتفاعًا من 3 ٪ العام الماضي. كجزء من حزمة الصناديق المالية ، تخطط بكين لإصدار 1.3 تريليون يوان (179.5 مليار دولار) في سندات الخزانة الخاصة طويلة المدى هذا العام ، ارتفاعًا من 1 تريليون يوان في عام 2024.
كما سمحوا للحكومات المحلية بإصدار 4.4 تريليون يوان من الديون الخاصة ، ارتفاعًا من 3.9 تريليون يوان ، مخصصة لاستثمار البنية التحتية ، وشراء الأراضي والشقق من المطورين الذين يعانون من الديون ، ومبادلة الديون المحلية.
وقال إيفانز بيتشارد إن الزيادة الإجمالية في إنفاق العجز تبلغ حوالي 1.5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وأشار إلى أن هذا أصغر من دورات التخفيف السابقة عندما زادت الحكومة الصينية إنفاق العجز بنسبة 2 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2015 و 3.6 ٪ في عام 2020.
وقال إيفانز بيتشارد إن البلاد تحتاج إلى “تحول أكثر وضوحًا في الإنفاق الحكومي نحو تعزيز الاستهلاك” لتصنيع مسار الاقتصاد نحو هدف النمو البالغ 5 ٪ تقريبًا.
يستهلك الاستهلاك وسحب الإسكان
أكد صانعي السياسات الصينيين على تعزيز الاستهلاك كأولوية قصوى هذا العام ، بعد عدة سنوات من السياسة تركز بشكل كبير على قيادة الاقتصاد مع البنية التحتية في جانب العرض والاستثمار في التصنيع.
منذ العام الماضي ، سعت بكين إلى تعزيز الاستهلاك باستخدام الإعانات التجارية لتشجيع عمليات شراء البضائع المختارة. وسعت السلطات في يناير برنامج التجارة لتشمل الهواتف الذكية والمزيد من الأجهزة المنزلية.
كجزء من الحزمة المالية الموسعة ، تعهد المسؤولون بـ 300 مليار يوان إضافية من سندات حكومية خاصة طويلة الأجل لدعم الدعم.
ومع ذلك ، “هذا المبلغ المتزايد صغير في سياق الاقتصاد الصيني الذي يبلغ 135 تريليون يوان”.
سيكون تثبيت سوق الإسكان أمرًا بالغ الأهمية لتعزيز الطلب المحلي لأن الركود العقاري المطول قد أدى إلى استعداد المستهلكين للإنفاق. من المتوقع أن تتدخل السلطات الصينية بتدابير أكثر قوة لمساعدة سوق العقارات في الخارج.
“في الصين ، أقوى سياسة ماكرو هي دمج السياسات النقدية والمالية والإسكان ، أي تمويل الإنفاق المالي على الإسكان مع [People’s Bank of China’s] قال HU ، “الميزانية العمومية” ، لكن الجلستين بالكاد لم يلمسها.
آخر ميل دفع؟
تمكنت الصين من الوصول إلى معدل النمو بنسبة 5 ٪ في عام 2024 ، مدعومًا بضربة حافز متأخرة في نهاية العام ، بما في ذلك العديد من تخفيضات أسعار الفائدة وحزمة التحفيز لمدة خمس سنوات بلغ مجموعها 10 تريليون يوان.
هرع صانعو السياسة لإطلاق العنان لموجة من تدابير التحفيز في سبتمبر الماضي عندما كان الاقتصاد عرضة لخطر فقدان هدف الحكومة بحوالي 5 ٪.
يتوقع الاقتصاديون أن تقع بكين على ممارسة كتاب مشابه في عام 2025 وتتوقف عن تدابير التحفيز الرئيسية حتى وقت لاحق من العام إذا كان النمو يبطئ أو تتصاعد التوترات التجارية.
وقال هو “مارس مبكر للغاية بالنسبة لأي تحفيز سياسي كبير ، حيث يحتاج صانعي السياسة إلى مزيد من الوقت لرؤية التأثير الفعلي للحرب التجارية 2.0”. “إذا لزم الأمر ، يمكن لصانعي السياسة الكشف عن تدابير تحفيز جديدة في وقت لاحق من هذا العام ، كما فعلوا في شهر مايو وسبتمبر من سبتمبر ، لكن في الوقت الحالي ، سيحافظون على بطاقاتهم على مقربة من الصدر.”
الصين ، التي نادراً ما فشلت في الوصول إلى هدف النمو ، أخطأت آخر مرة في عام 2022 عندما تراجعت النمو الودي لفيروس كورونافيروس إلى 3 ٪ ، أقل بكثير من هدف حوالي 5.5 ٪.
أخبر المسؤولون الذين صاغوا “تقرير العمل الصحفي يوم الأربعاء أن هدف الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5 ٪ سيتطلب” عملًا شاقًا للغاية “لتحقيقه ، وفقًا لترجمة CNBC لبيانهم في الصينية.
