كيف ستؤثر إدارة ترامب المقبلة على الهند؟

هذا التقرير مأخوذ من النشرة الإخبارية “Inside India” الصادرة على قناة CNBC لهذا الأسبوع والتي تقدم لك أخبارًا ثاقبة وفي الوقت المناسب وتعليقات السوق حول القوة الناشئة والشركات الكبرى التي تقف وراء صعودها السريع. مثل ما ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا.

فاز دونالد ترامب بشكل حاسم في الانتخابات الرئاسية الأمريكية، ليصبح واحدًا من اثنين فقط من القادة الأمريكيين الذين استعادوا مفاتيح البيت الأبيض بعد فترة من ترك المنصب.

وكما حدث في عام 2016، يتصارع المستثمرون مع عدم اليقين السياسي المحيط برئاسته وما قد يأتي في العام التالي.

ومع ذلك فإن النتائج من المرجح أن تكون مختلفة إلى حد كبير عما كانت عليه قبل ثماني سنوات ــ على الأقل فيما يتعلق بالهند.

تصنيع

للوهلة الأولى، تبدو حملة ترامب “لنجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى” ذات حدين وتتعارض مع مبادرة رئيس الوزراء ناريندرا مودي “صنع في الهند”.

ويقول معظم المحللين إن الضرائب على السلع المستوردة من الصين إلى الولايات المتحدة ستفيد الهند على الأرجح، حيث تقوم الشركات بتحويل التصنيع إلى الدولة الواقعة في جنوب آسيا لتجنب الرسوم الجمركية. لقد تغيرت التجارة العالمية بشكل كبير على مدى السنوات الأربع الماضية ــ مما استفاد الهند ــ حيث احتفظ الرئيس جو بايدن بالكثير من الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على الصين.

“إن الحواجز الجمركية أو غير الجمركية المحتملة على الواردات الصينية في الولايات المتحدة والتصنيع المحلي الهندي مع “صنع في الهند”، يمكن أن تكون إيجابية بالنسبة للهند”. [electronics manufacturing services] الشركات في مجالات مثل مركبات ثنائي الفينيل متعدد الكلور [electric circuits]وقال أديتيا سوريش، المحلل في شركة ماكواري كابيتال، نقلاً عن شركة تصنيع الكابلات والأسلاك، “أشباه الموصلات، والهواتف المحمولة، والكابلات والأسلاك، وغيرها”. بوليكاب كمثال على السهم الذي سيستفيد في هذا السيناريو.

ويشير المحللون أيضًا إلى أن الفوائد الناجمة عن إعادة توجيه سلاسل التوريد، مع وجود شركات مقرها في الهند وخارج الصين، سوف تفوق تأثير التعريفات العالمية على جميع السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة.

ومع ذلك، اتخذ ترامب إجراءات أحادية خلال فترة حكمه السابقة، حيث استهدف الهند بالتعريفات الجمركية عن طريق إزالة البلاد من برنامج تجاري خاص يعرف باسم نظام الأفضليات المعمم. تم تطبيق رسوم جمركية على صادرات بقيمة حوالي 5 مليارات دولار من الهند إلى الولايات المتحدة منذ عام 2019، وفقًا لمؤسسة أوبزرفر للأبحاث.

الزيادات الضريبية والتخفيضات الضريبية

ومن الممكن أن تؤدي رسوم الاستيراد إلى رفع أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ودفع التضخم إلى الارتفاع جنباً إلى جنب عوائد السندات. أعلى عوائد سندات الخزانة الأمريكية وكثيراً ما تغتصب الأموال من الأسواق الناشئة بسرعة، بما في ذلك الهند، في بيئة السوق اللزجة اليوم.

لماذا تستثمر في الأسهم عالية المخاطر في الخارج عندما يعرض العم سام نسبة 4.5% كل عام خالية من المخاطر على استثمارك؟

وقد بدأ المستثمرون الأجانب بالفعل في استخدام محافظهم، حيث باعوا ما قيمته 1.5 مليار دولار من الأسهم الهندية هذا الشهر، علاوة على 11 مليار دولار في أكتوبر/تشرين الأول. الشهر الماضي، أنيق 50 وانخفض المؤشر بنسبة 6% وسجل أسوأ أداء شهري له منذ مارس 2020.

إن خفض معدل الضريبة على الشركات في الولايات المتحدة إلى 15%، إذا سيطر الجمهوريون على مجلسي الكونجرس، من شأنه أيضاً أن يعزز أسواق الأسهم في الولايات المتحدة. وهذا يجعل من الصعب على الأسهم الهندية أن تتفوق في الأداء في الوقت الذي تبدأ فيه الأسهم المدرجة في مومباي في النضال من أجل تلبية توقعات الأرباح.

الهجرة

لقد ركزت حملة الرئيس المنتخب ترامب على الحد من الهجرة غير الشرعية في الولايات المتحدة، وطالما ظل تركيز الإدارة الجديدة على “غير القانوني”، فإن قطاع تكنولوجيا المعلومات الهندي يظل محميا. ومع ذلك، إذا استمرت البطالة في الارتفاع، كما حدث خلال الأرباع القليلة الماضية، فإن مخاطر عدم اليقين السياسي تصبح في المقدمة وفي المركز.

وقال الاقتصاديان في سيتي سميران تشاكرابورتي وباقر زيدي: “قد تشهد خدمات تكنولوجيا المعلومات تأثيرا مع كون الولايات المتحدة هي السوق النهائية المهيمنة، فضلا عن التغييرات المحتملة في الهجرة، إن وجدت”.

شركات مثل تاتا للخدمات الاستشارية, تقنية اتش سي ال، والمدرجة في الولايات المتحدة انفوسيس تعتمد شركات الهند بشكل كبير على تصاريح العمل لجلب الموظفين من الهند إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك، على مر السنين، أفادت التقارير أن حصة العمال الأجانب العاملين في هذه الشركات قد انخفضت إلى أقل من النصف، مما يجعلها أكثر مرونة في مواجهة التغييرات في قواعد التأشيرات. بالإضافة إلى ذلك، منذ جائحة كوفيد-19، قامت معظم الشركات بتخفيض تكاليفها من خلال العمل عن بعد.

طاقة

فمن ناحية، يتوقع المحللون أن تتماشى المصالح الهندية مع مصالح الولايات المتحدة فيما يتعلق أسعار النفط. شهدت فترة ولاية ترامب السابقة، سواء عن قصد أو من قبيل الصدفة، أسعارًا معتدلة إلى منخفضة للنفط. ويتوقع مراقبو السوق أن يتكرر ذلك في ولايته الثانية.

وبما أن الهند تستورد أكثر من 90% من احتياجاتها النفطية، فمن المرجح أن ترحب نيودلهي بأي خطوة تتخذها الولايات المتحدة للحفاظ عليها أسعار النفط قليل.

والتوصل إلى حل سريع للحرب في أوكرانيا ــ وهو الوعد الذي بذله ترامب أثناء حملته الانتخابية ــ من شأنه أن يكون له أثر سلبي أيضا على أسعار النفط.

ومن ناحية أخرى، تأمل الهند أيضًا أن تصبح مصدرًا لمنتجات الطاقة المتجددة، وإذا حكمنا من خلال رد فعل سوق الأسهم على أخبار نتائج الانتخابات الأمريكية، فمن غير المرجح أن يكون هذا القطاع في كتب ترامب الجيدة.

صانع توربينات الرياح المدرجة في مومباي طاقة سوزلونوتراجعت أسهم الشركة بعد نتائج الانتخابات الأمريكية. وعلى الرغم من أن الشركة تحصل على 1.5% فقط من إجمالي إيراداتها من الولايات المتحدة، إلا أن المبيعات نمت بنسبة 42% خلال العام الماضي، وفقًا لبيانات FactSet. وهل سيستمر في النمو في المستقبل؟

وقال سانجيف براساد، من شركة كوتاك للأسهم المؤسسية، إن “النهج المحتمل المناهض للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة الذي ستتبعه الإدارة الأمريكية المقبلة قد لا يكون إيجابيا بالنسبة لجزء من صادرات الهند”، مثل صانعي وحدات الألواح الشمسية.

يقال إن Jio، شركة الاتصالات التابعة لشركة Reliance Industries التابعة لموكيش أمباني، تخطط لطرح عام أولي في عام 2025. وتعد الشركة الآن أكبر شركة اتصالات في الهند، حيث تضم 479 مليون مشترك. وقال مصدران مطلعان لرويترز إن أمباني يعتقد أن ريو لديها الآن تدفق إيرادات مستقر بما يكفي لإدراجها علنا. وتهدف ريلاينس إلى أن يتجاوز إدراج ريو إدراج هيونداي الهند البالغ 3.3 مليار دولار، مما يجعله أكبر طرح عام أولي في الهند، وفقًا للمصدر الأول.

بنك الاحتياطي الهندي على استعداد للتقلبات في الولايات المتحدة. وقال مصدران مطلعان على البنك، طلبا عدم الكشف عن هويتهما بسبب الموضوع الحساس، إن الاحتياطي الكبير للبنك المركزي من احتياطيات النقد الأجنبي يمكن نشره للدفاع عن الروبية. وأي رسوم جمركية أمريكية جديدة يفرضها الرئيس الأمريكي المقبل على الصين، فضلا عن تعزيز الدولار، يمكن أن تؤدي إلى تدفقات خارجة من العملة المحلية وزيادة التضخم المستورد.

يوجد سهم سيارات هندي في قائمة أفضل اختيارات جولدمان ساكس. كتب تشاندرامولي موثيا، نائب رئيس أبحاث الأسهم في البنك، أن السهم لديه “خط أنابيب فريد” في سوق السيارات في الهند، وأعطاه ارتفاعًا محتملاً بنسبة 25٪ في غضون 12 شهرًا. [For subscribers only]

ويبدو أن الأسهم الهندية تواصل اتجاهها الهبوطي. ال أنيق 50 انخفض المؤشر بنسبة 0.5% هذا الأسبوع متأثرًا بنتائج الانتخابات الأمريكية. وارتفع المؤشر بنسبة 11.36% هذا العام.

على الرغم من التحركات الكبيرة، ظل العائد على السندات الحكومية الهندية القياسية لأجل 10 سنوات ثابتًا تقريبًا مقارنة بالأسبوع الماضي عند 6.78٪

على قناة CNBC TV هذا الأسبوع، أشار الرئيس التنفيذي لشركة HDFC Securities، ديراج ريلي، إلى أن الأسواق الهندية تم تداولها بتقييم مرتفع على مدى السنوات القليلة الماضية، ولديها علاوة بنسبة 90٪ تقريبًا على الأسواق الناشئة الأخرى. وحذر ريلي المستثمرين من تخفيف توقعاتهم، حيث تعتبر العائدات التي تتراوح بين 12٪ إلى 15٪ مواتية.

وعلى نحو مماثل، لاحظ في كيه فيجاياكومار، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة جيوجيت للخدمات المالية، أن تصحيح السوق الأخير في الهند كان عقلانياً لأن “التقييمات كانت عند مستويات مرتفعة”. ومع ذلك، على أساس قطاعي، أشار فيجاياكومار إلى أنه متفائل بشأن بنوك القطاع الخاص ذات رأس المال الكبير التي “لا تعد تقييماتها، حتى الآن، معتدلة فحسب، بل جذابة أيضًا”.

يتم إدراج شركة Sagility India، وهي شركة للرعاية الصحية، يوم الاثنين، في حين يتم تداول أسهم ACME Solar Holdings وشركة توصيل الأغذية Swiggy علنًا يوم الثلاثاء.

وفي الوقت نفسه، راقب تقارير التضخم من الصين والهند والولايات المتحدة في الأسبوع المقبل.

9 نوفمبر: معدل التضخم في الصين لشهر أكتوبر

11 نوفمبر: تقرير ثقة المستهلك الأمريكي

12 نوفمبر: معدل التضخم في الهند لشهر أكتوبر، والإنتاج الصناعي والتصنيعي لشهر سبتمبر، والاكتتاب العام الأولي لشركة Sagility India

13 نوفمبر: مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أكتوبر، والاكتتاب العام الأولي لشركة ACME Solar Holdings، والاكتتاب العام الأولي لـ Swiggy