إن الاحتياطي الفيدرالي عالق في محايد لأنه يراقب كيف تلعب سياسات ترامب

السرد الشعبي بين صانعي السياسات الاحتياطي الفيدرالي هذه الأيام هو أن السياسة “في وضع جيد” للتكيف مع أي مخاطر صعودية أو سلبية. ومع ذلك ، قد يكون من الدقة القول أن السياسة عالقة في الموقف.

مع وفرة من المجهولين يدورون في الاقتصاد وقاعات واشنطن ، فإن المعدات الوحيدة التي يمكن أن يكون عليها البنك المركزي حقًا في هذه الأيام محايدة لأنها تبدأ ما يمكن أن يكون انتظارًا طويلًا لما هو أمامنا بالفعل.

“في الأسابيع الأخيرة ، لم يسمعنا فقط الحماس – خاصة من البنوك ، حول التحولات المحتملة في السياسات الضريبية والتنظيمية – ولكن أيضًا تخوفًا واسع النطاق بشأن سياسة التجارة والهجرة المستقبلية”. منشور المدونة. “لا تزال هذه التيارات المتقاطعة أكثر تعقيدًا في صنع السياسات”.

جاءت تعليقات بوستيك خلال أسبوع نشط لما هو معروف في وول ستريت باسم “FedSpeak” ، أو الثرثرة التي تحدث بين اجتماعات السياسة من الرئيس جيروم باول ، ومحافظ البنك المركزي والرؤساء الإقليميين.

المسؤولون الذين تحدثوا في كثير من الأحيان وصفوا السياسة بأنها “وضعت جيدا”-“اللغة أصبحت الآن عنصرًا أساسيًا في بيانات ما بعد التحضير. لكن على نحو متزايد ، يعبرون عن توخي الحذر من التقلبات القادمة من أجندة الرئيس دونالد ترامب التجارية والاقتصادية ، وكذلك العوامل الأخرى التي قد تؤثر على السياسة.

“عدم اليقين” هو موضوع شائع بشكل متزايد. في الواقع ، بعنوان بوستيك بعنوان “مدونة” يوم الخميس “لا يدعو عدم اليقين إلى توخي الحذر ، والتواضع في صنع السياسات”. قبل يوم ، تم إصدار لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة التي وضعت الأسعار على دقائق من اجتماع 28-29 يناير ، مع عشرات الإشارات إلى المناخ غير المؤكد في الوثيقة.

استشهدت الدقائق على وجه التحديد “عدم اليقين المرتفع فيما يتعلق بالنطاق والتوقيت والآثار الاقتصادية المحتملة للتغييرات المحتملة على السياسات التجارية والهجرة والمالية والتنظيمية.”

عوامل عدم اليقين في اتخاذ القرارات في بنك الاحتياطي الفيدرالي بطريقتين: التأثير الذي كان له على صورة التوظيف ، والتي كانت مستقرة نسبيا ، والتضخم ، الذي كان يخفف ولكن يمكن أن يرتفع مرة أخرى مع تعزيز المستهلكين وقادة الأعمال حول تعريفة التأثير على الأسعار.

يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم بنسبة 2 ٪ ، وهو الهدف الذي ظل بعيد المنال لاستمرار أربع سنوات.

وقال رئيس شركة سانت لويس ألبرتو موسليم للصحفيين يوم الخميس “في الوقت الحالي ، أرى مخاطر التضخم تظل أعلى من الهدف كما منحت في الاتجاه الصعودي”. “سيناريو خط الأساس الخاص بي هو السيناريو الذي يستمر فيه التضخم في التقارب نحو 2 ٪ ، مما يوفر السياسة النقدية يظل مقيدًا بشكل متواضع ، وسيستغرق ذلك وقتًا. السيناريو ، وليس سيناريو خط الأساس ، لكنني أقصي به. “

العامل في تعليق Musalem هو أن السياسة تتوافق مع “تقييدية متواضعة” ، وهو المكان الذي يعتبره المستوى الحالي لأموال بنك الاحتياطي الفيدرالي بين 4.25 ٪ -4.5 ٪. كان بوستيك أقل وضوحًا قليلاً في الشعور بالحاجة إلى الحفاظ على المعدلات ، لكنه شدد على أن “هذا ليس وقتًا للرضا” ولاحظ أن “التهديدات الإضافية لاستقرار الأسعار قد تظهر”.

كان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي ، الذي يُعتقد أنه من بين أعضاء FOMC الأقل صدقًا عندما يتعلق الأمر بالتضخم ، ويقاس أكثر في تقييمه للتعريفات ولم يقدم التعليق في ظهور منفصل ، بما في ذلك واحد في CNBC ، حول مكان وجود معدلات يذهب.

“إذا كنت تفكر فقط في التعريفة الجمركية ، فإن ذلك يعتمد على عدد البلدان التي ستطبق عليها ، ومدى حجمها ، وكلما بدا الأمر وكأنه صدمة بحجم كوفيد ، كلما كان ذلك متوترة ، يجب أن تكون ، “قال جولسبي.

على نطاق أوسع ، على الرغم من ذلك ، أشارت دقائق يناير إلى حدوث بنك الاحتياطي الفيدرالي متناغم بشكل كبير مع الصدمات المحتملة وليس مهتمًا باختبار المياه مع أي تحركات أخرى في أسعار الفائدة. لاحظ ملخص الاجتماع بوضوح أن أعضاء اللجنة يريدون “تقدمًا إضافيًا في التضخم قبل إجراء تعديلات إضافية على النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية”.

هناك أيضًا أكثر من مجرد تعريفة وتضخم للقلق.

تميزت الدقائق بالمخاطر على الاستقرار المالي بأنها “ملحوظة” ، وتحديداً في مجال الرافعة المالية ومستوى الديون طويلة الأجل التي تحتفظ بها البنوك.

قال الخبير الاقتصادي البارز مارك زاندي – عادةً ما يقلل في حلقة نقاش قدمته مؤسسة بيتر ج. بيترسون أنه يقلق من الأخطار التي تصل إلى سوق السندات الأمريكي البالغ 46.2 تريليون دولار.

وقال زاندي ، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics: “من وجهة نظري ، فإن المخاطر الأكبر هي أننا نرى عملية بيع كبيرة في سوق السندات”. “إن سوق السندات يشعر بهدوء بشكل لا يصدق بالنسبة لي. إن السباكة مكسورة. لا يواكب التجار الأساسيون مبلغ الديون القائمة.”

وأضاف “هناك الكثير من الأشياء التي تجمع ، أعتقد أن هناك تهديدًا كبيرًا للغاية في مرحلة ما على مدار الـ 12 شهرًا القادمة ، نرى عملية بيع كبيرة في سوق السندات”.

وقال إنه في هذا المناخ ، هناك فرصة ضئيلة للاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار – على الرغم من أن الأسواق تسعير في إمكانية انخفاض نسبة النصف في نهاية العام.

وقال زاندي إن هذا التفكير بالتمني بالنظر إلى التعريفة الجمركية وغيرها من غير الملموسة المعلقة على رأس بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال “أنا لا أرى بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة هنا حتى تشعر بالشعور بشكل أفضل حيال التضخم يعود إلى الهدف”. “جاء الاقتصاد في عام 2025 في مكان جيد للغاية. يبدو أنه يعمل بشكل جيد.