قد لا تضعف الصين يوان في الحرب التجارية مع الولايات المتحدة

وقال مراقبو السوق لـ CNBC إن الصين لن تكون قادرة على استخدام يوان أضعف كسلاح في حربها التجارية المتعمقة مع الولايات المتحدة بسبب المخاوف من أن هذه الخطوة يمكن أن تؤدي إلى عدم استقرار السوق المالي.

وضعت اليوان الصينية في اليوان إلى أدنى مستوى قياسي بلغ 7.4287 مقابل الدولار الأمريكي في وقت سابق من هذا الأسبوع بعد أن وضع بنك الشعب في الصين معدل منتصفه في أضعف مستوياته منذ عام 2023. وبالمثل ، أظهرت بيانات اليوان البرية يوم الخميس إلى 7.3509 ضد Greenback ، كما أظهرت بياناتها من LSEG.

أثارت هذه الخطوة تكهنات بأن بكين من شأنه أن يسمح للعملة بضعف المزيد من توسيع تأثير تعريفة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. ومع ذلك ، يحذر المحللون من أن الضعف الكبير في اليوان قد يكون له تأثيرات تموج ، بما في ذلك تدفقات خارج رأس المال ، وهو أمر يحرص صانعي السياسة على تجنبه. في الواقع ، قام اليوان منذ ذلك الحين بتعزيز كل من الشاطئ والخارج.

من بين 11 محللاً شملها CNBC ، لا ترى الأغلبية إضعاف العملة بشكل كبير على المدى الطويل. بدلاً من ذلك ، يتوقع الاقتصاديون أن يقوم البنك المركزي بمهندس انخفاض تدريجي وتدريجي.

وقال رئيس ASBC في آسيا FX Joey Chew ، “RMB (Renminbi) لن يكون جزءًا من مجموعة أدوات الانتقام في الصين إلى التعريفات الأمريكية”.

وقالت لـ CNBC “في الواقع ، يمكن أن يضعف الاستهلاك السريع ثقة المستهلك ورحلة رأس المال المخاطرة”.

تسارعت تدفقات رأس المال في عام 2015 عندما خفضت الصين قيمة يوان. شهدت الصين ما يقرب من 700 مليار دولار من رحلة رأس المال في ذلك العام ، كما أظهرت بيانات من معهد التمويل الدولي.

مع تعثر الاقتصاد الصيني بالفعل وارتفاع سريع في التعريفة الجمركية الأمريكية التي تهدد الصادرات ، فإن التدفق السريع لرأس المال من البلاد قد يعقد وظائف صانعي السياسة أكثر.

وقال دان وانغ ، مدير الصين في مجموعة أوراسيا ، الذي أضاف أن القيام بذلك “لم يعد سلاحًا تجاريًا فعالًا”.

وقالت إن رحلة رأس المال هي شاغل بكين الأعلى.

وأضاف وانغ: “ستحاول الحكومة كل ما في وسعها لضمان السوق بأن لديها القدرة على الدفاع عن اليوان ضد العقوبة الأمريكية وأنه لا ينبغي لأحد في السوق أن يصرخ”.

هناك أيضًا حدود على الفوائد التي يمكن أن يفتحها اليوان الأضعف الآن أن معدل التعريفة الجمركية الأمريكية على الواردات الصينية يبلغ حاليًا 145 ٪.

وقال جيانوي شو ، كبار الاقتصاديين في ناتسيسيس: “كيف يمكن للبلد أن يقلل من نفس مقدار سعر الصرف بنفس المستوى دون تشغيل عدم الاستقرار المالي. سيكون الأمر صعبًا للغاية”.

في حين أن العملات الرئيسية مثل الدولار الأمريكي والين الياباني لها سعر صرف عائم ، فإن الصين تنظم بإحكام قيمة اليوان داخل سوقها المحلي.

كل صباح ، تنشئ PBOC إصلاحًا يوميًا للنقطة الوطنية ، استنادًا إلى القيمة الختامية في اليوم السابق في اليوان والمدخلات من تجار البنوك. لا يُسمح لليوان البرية إلا بالتداول ضمن نطاق ضيق من 2 ٪ أعلى أو أقل من هذا المعدل المرجعي.

وقال المستثمر المخضرم ديفيد روش: “أعتقد أن الصين تريد أن يُنظر إليها على أنها مركز الاستقرار على كل متغير ، بما في ذلك سعر الصرف”.

وأشار روش إلى أن اليوان الأضعف يمكن أن يجعل الأمر “أسهل” بالنسبة للولايات المتحدة بالنظر إلى كيف أن الصين هي أكبر مورد لها للبضائع.

وقال “أفضل طريقة لجعل الأميركيين يدفعون مقابل ذلك هي الحفاظ على العملة مستقرة”.

تم التأكيد على التزام صانعي السياسات الصينيين بالاستقرار من خلال سلسلة من التدابير لدعم اليوان في وقت سابق من هذا العام عندما أرسلت زيادة حادة في الدولار الأمريكي عملات أخرى في جميع أنحاء العالم. يهدف هذا الجهد إلى ثني المشاركين في السوق عن وضع رهانات في اتجاه واحد على شريحة اليوان.

يقوم البنك المركزي بتوجيه بعض انخفاض قيمة اليوان التدريجي عن طريق التثبيت ، لكن من غير المحتمل أن يكون تخفيض القيمة الحاد ، وفقًا لكين تشيونغ ، كبير الاستراتيجيين في موزوهو الآسيوي FX ، الذي كانت توقعاتها في نهاية العام معدل USD/CNY الأدنى بين المحللين الذين شملهم الاستطلاع في 7.12.

بدلاً من استخدام انخفاض قيمة العملة لمواجهة تأثير التعريفات الأمريكية ، قال Cheung إن PBOC قد “قد تقدم بدلاً من ذلك تقلبات FX ثنائية الاتجاه للتكيف مع ظروف سوق FX المتقلبة.”

قال كريستوفر وونغ ، خبير استراتيجي FX في OCBC ، إنه على المدى القريب جدًا ، لا يستبعد البنك “التقلبات البرية” بالعملة التي من شأنها أن تتداول ما بين 7.20 و 7.50 لكل من العملات البرية والخارجية.

لا يعتقد كل شخص CNBC التي شملها الاستطلاع أن بكين سوف يختار يوان مستقر. إذا بقيت التعريفات المرتفعة التي تفرضها الولايات المتحدة والصين في مكانها ، فإن Capital Economics ترى أن اليوان ينخفض ​​بشكل كبير.

صرح جوناس جولترمان ، نائب كبير الاقتصاديين في الأسواق في Capital Economics ، لـ CNBC بأنه يتوقع أن يصل معدل الدولار الأمريكي/CNY إلى 8 بحلول نهاية العام. ومع ذلك ، بالنظر إلى كيفية تطور الحرب التجارية بين الولايات المتحدة الصينية في الأيام الأخيرة ، قال جولترمان إن الأسواق “يمكن أن تصل إلى هناك عاجلاً”.

ومع ذلك ، أضاف أنه حتى هذا لن يعوض تمامًا الارتفاع في التعريفة الجمركية.

وقال كاميل ديمميتش ، مدير المحفظة في شمال ساوث كابيتال LLP ، إن الصين قد تكون أكثر عرضة للاستفادة من التحفيز المنزلي لتعويض استقرار سوق التجارة والتجارة المفقودة. ويشمل ذلك يوان مستقرة ، وربما حتى تعززها رأس المال إلى الوطن من سوق الخزانة الأمريكي ، وقد وضع.

في يوم الجمعة ، أكدت PBOC من جديد خططها لـ “فضفاضة معتدلة” حيث تستعد بكين بسبب عدم اليقين المتزايد وسط حرب التجارة العالمية المكثفة بسرعة.

ساهم Evelyn Cheng من CNBC في هذا التقرير.