تريد سنغافورة إحياء SGX. قد يكون لدى كوريا الجنوبية واليابان إجابات

لسنوات عديدة، ظلت الهيئات التنظيمية في سنغافورة تحاول تعزيز جاذبية بورصة الأوراق المالية لديها.

قد يكون اقتصاد الدولة المدينة أكبر من اقتصاد هونج كونج، لكن القيمة الإجمالية للشركات المدرجة في بورصة سنغافورة أقل بحوالي 7 مرات.

وبلغ إجمالي القيمة المدرجة لسوق الأوراق المالية في بورصة SGX في مايو 798.55 مليار دولار سنغافوري (590.47 مليار دولار).

وفي الوقت نفسه، بلغت القيمة السوقية لبورصة هونج كونج 32.9 تريليون دولار هونج كونج (4.21 تريليون دولار) في نهاية مايو.

ويقول المحللون الذين تحدثوا إلى CNBC إن الحلول الممكنة تشمل المشاركة بشكل أكبر مع المستثمرين، والتطلع إلى “رفع قيمة” البرامج مثل تلك الموجودة في اليابان وكوريا الجنوبية.

ربما تم وصف سوق الأوراق المالية في سنغافورة سابقًا على أنها “مملة” و”غير مثيرة” – ولكن في الواقع، فإن الأداء العام لبورصة SGX مؤشر ستريتس تايمز أقوى من معيار هونج كونج مؤشر هانغ سنغ.

ويشهد مؤشر STI مكاسب سنوية كل عام منذ عام 2021، باستثناء عام 2023 عندما انخفض سوق الأسهم بنسبة 0.34٪. في المقابل، سجل مؤشر HSI أربع سنوات متتالية من الخسائر، بما في ذلك انخفاضات بأكثر من 10% سنويا بين عامي 2021 و2023.

ومع ذلك، عانت بورصة سنغافورة من أحجام تداول هزيلة وعمليات شطب أكثر من الإدراجات.

بلغت سرعة الدوران في بورصة SGX، وهو مقياس لسيولة السوق، 36٪ طوال عام 2023.

وبالمقارنة، أظهرت البيانات الصادرة عن الاتحاد العالمي للبورصات أن بورصة هونج كونج سجلت سرعة دوران بلغت 57.35% في نفس الفترة، و103.6% في بورصة اليابان – وهو مؤشر على أن اليابان شهدت إجمالي تداولات تجاوزت إجماليها. القيمة السوقية.

1. برامج القيمة

وفي مذكرة بتاريخ 8 مايو، اقترح مزود الخدمات المالية CGS International أن إحدى الطرق لتعزيز سوق الأوراق المالية في سنغافورة قد تكون النظر في “برامج القيمة الأعلى” في الأسواق الرئيسية الأخرى في آسيا، مثل اليابان وكوريا الجنوبية.

فقد أعاد القائمون على تنظيم السوق في اليابان وكوريا الجنوبية تنظيم أسواقهم، وسنوا لوائح تنظيمية جديدة، ونفذوا برامج لتعزيز قيمة أسهمهم المدرجة.

وبينما لم تعلن كوريا الجنوبية بعد عن أي نتائج لهذه الجهود، لاحظت شركة CGS International بعض النتائج الواعدة من اليابان.

اعتبارًا من نهاية سبتمبر 2022، تم تداول 50% من الأسهم المدرجة في سوق Prime الياباني بأقل من القيمة الدفترية، وهي إشارة قد يعتقد المستثمرون أن الشركة لا تستحق ما هي عليه على الورق.

ومنذ بدء الإصلاحات في عام 2023، تحسنت هذه النسبة إلى 36% حتى 15 أبريل.

في سنغافورة، تقدر مجموعة Maybank Investment Banking Group أن 67٪ من أسهم SGX يتم تداولها بأقل من القيمة الدفترية، على الرغم من أن CGS International أشارت إلى أن الأسهم مثل صناديق الاستثمار العقاري يتم تداولها بأقل من القيمة الدفترية بسبب بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

وقال محللو CGS: “نلاحظ أنه في حالة اليابان وكوريا، فإن التصميم على تحسين حالة سوق الأوراق المالية مدعوم بإدارة رفيعة المستوى من البورصات ومشاركة الأكاديميين والمشاركين في السوق والهيئات الحكومية ذات الصلة”.

ذكرت صحيفة فايننشال تايمز في شهر مايو أن بورصة سنغافورة تقوم بمراجعة المقترحات المقدمة من جمعية سنغافورة لرأس المال الاستثماري ورأس المال الخاص لتحسين جاذبيتها.

ونقلاً عن أشخاص مطلعين على الأمر، قال تقرير “فاينانشيال تايمز” إن وكالات حكومية مثل سلطة النقد في سنغافورة، ومجلس التنمية الاقتصادية، ووزارة التجارة والصناعة شاركت في تلك المناقشات.

وقالت MAS لـ CNBC إنها “تلقت المقترحات وتقوم بمراجعتها”، بينما رفض مجلس التنمية الاقتصادية التعليق. لم تستجب MTI بعد لطلب CNBC للتعليق.

2. مشاركة المستثمرين

وأشار محللون من Maybank وCGS International أيضًا إلى أن الشركات السنغافورية بحاجة إلى تعزيز مشاركة المستثمرين، الأمر الذي قد ينعش الاهتمام بالسوق.

وقالت CGS إنه يجب على الشركات أن تفكر في جعل أنشطة علاقات المستثمرين – مثل اجتماعات علاقات المستثمرين، والعروض الترويجية للمستثمرين، وتغطية المحللين – مؤشرًا رئيسيًا للأداء، قائلة إن أحداث علاقات المستثمرين يمكن أن تثير الاهتمام بالشركات الصغيرة.

أبرز ثيلان ويكراماسينغ، رئيس قسم الأبحاث في سنغافورة في مجموعة مايبانك للخدمات المصرفية الاستثمارية، أن سنوات من توحيد الصناعة أدت إلى نقص كبير في الاستثمار في أبحاث الأسهم.

على هذا النحو، ركزت المزيد من الأبحاث على الأسهم الكبيرة والسائلة على حساب الأسهم الصغيرة. وقال ويكراماسينغي: “بدون حصول الأسهم الصغيرة والمتوسطة على اهتمام كافٍ من المستثمرين، فإنها تعاني من انخفاض التقييمات والسيولة”.

وهذا يخلق حلقة ردود فعل سلبية حيث تصبح الأسهم غير السائلة غير جذابة لتغطية الأبحاث، مما يؤدي إلى انخفاض التقييمات والسيولة بشكل متزايد.

وقال “إن زيادة المشاركة مع المستثمرين وتقديم توجيهات أفضل للشارع هي أشياء جيدة يمكن أن تؤدي إلى زيادة القيمة”.

وقالت CGS إنه من جانب البورصة، تشمل بعض الإجراءات المحتملة حوافز، مثل المزايا الضريبية ورسوم الإدراج المعدلة للشركات التي تعمل على تحسين تقييمها.

3. إعادة الهيكلة

ومع ذلك، “لا يوجد حل سحري واحد”، كما أشار ويكراماسينغ، الذي قال إن الحلول الخاصة باليابان وكوريا الجنوبية قد لا تنجح بالضرورة في سنغافورة.

على سبيل المثال، تسعى اليابان وكوريا الجنوبية إلى زيادة توزيعات الأرباح، لكن سنغافورة تعد بالفعل سوقًا رئيسيًا تقوده توزيعات الأرباح في المنطقة، كما يشير إلى أن هذه الشريحة من مستثمري العوائد تحظى بالفعل بالاهتمام الجيد.

بالنسبة له، ينبغي للشركات أن تستمر في الاستثمار في تبسيط هياكل رأس المال لديها والتركيز على تحقيق عوائد أعلى، وهو ما تميل الأسواق إلى مكافأته.

وأشار ويكراماسينغ إلى الشركات المدرجة في سنغافورة مثل صناعات سيمبكورب و شركة كيبل، التي أعادت هيكلة هياكلها الرأسمالية على مدى السنوات القليلة الماضية وتفوقت على السوق “بشكل كبير”.

لا شك أن الدعوة إلى إحياء سوق الأوراق المالية في سنغافورة ليست جديدة.

وفي عام 2015، وقعت مجموعة من المراسلين في سنغافورة خطاب نداء إلى الحكومة يطالب باتخاذ إجراءات عاجلة لاستعادة الثقة في أسهم سنغافورة.

وفي فبراير من هذا العام، حثت جمعية Remisiers مرة أخرى السلطات المالية على بذل المزيد من الجهد لإنعاش الاهتمام بسوق الأوراق المالية في سنغافورة.

ناقش برلمان سنغافورة هذه القضية، وشدد وزير المالية لورانس وونغ على أن “الظروف لا تزال تمثل تحديًا لسوق الأسهم السنغافورية”، مضيفًا أنه بسبب أسعار الفائدة “الأعلى لفترة أطول”، تختار الشركات ذات النمو القوي أن تظل خاصة، وتلك المدرجة تفضل الأسواق. مثل الولايات المتحدة

وقال وونغ، الذي يشغل الآن أيضا منصب رئيس الوزراء، إنه بينما ستواصل الحكومة تشجيع الشركات المحتضنة في سنغافورة على إدراج أسهمها في سنغافورة، فإن “قرار الإدراج النهائي ستتخذه الشركات”.