وتركز الميزانية الفرنسية على زيادة الضرائب حيث يحذر المحللون من تخفيض التصنيف الائتماني

قدمت الحكومة الفرنسية الجديدة، الخميس، مسودة ميزانية تحتوي على 60 مليار يورو (65.6 مليار دولار) من الزيادات الضريبية وخفض الإنفاق، حيث حذر المحللون من أن الحزمة قد لا تكون كافية لتفادي تخفيض التصنيف الائتماني للاقتصاد.

تتميز ميزانية 2025 بتركيز أكبر على إجراءات زيادة الضرائب مما كان يتوقعه البعض. وأشار المحللون أيضًا إلى مقترحات “معقدة سياسيًا” مثل تأخير تعديل التضخم للمعاشات التقاعدية، وتخفيضات في الحكومة المحلية والخدمة المدنية ونظام الرعاية الصحية.

وتشمل العناصر الرئيسية الأخرى فرض ضرائب إضافية مؤقتة على شركات الشحن الكبرى والشركات التي تزيد إيراداتها عن مليار يورو سنويًا، مما يؤثر على حوالي 440 شركة؛ ورسوم ضريبة الدخل الإضافية على الأسر التي يزيد دخلها عن 500000 يورو؛ إعادة فرض ضريبة على استهلاك الكهرباء؛ وزيادة الضرائب والرسوم على تذاكر الطيران والسيارات ذات الانبعاثات العالية.

أحد الأهداف الأساسية للميزانية هو خفض العجز المتوقع لفرنسا بنسبة 6.1% لعام 2024 إلى 5% من الناتج المحلي الإجمالي العام المقبل، وهي محاولة للامتثال لقواعد الاتحاد الأوروبي التي تنص على ألا يتجاوز عجز ميزانية الدولة العضو 3% من الناتج المحلي الإجمالي. .

وحددت الحكومة هدفا جديدا للوفاء بهذه القاعدة بحلول عام 2029، وهو امتداد لهدفها السابق لعام 2027. كما حذرت من أن العجز قد يتضخم إلى 7% العام المقبل إذا لم يتم اتخاذ إجراء.

وقال هادريان كامات، كبير الاقتصاديين في فرنسا وبلجيكا ومنطقة اليورو في ناتيكسيس، لشبكة سي إن بي سي: إن مهمة إيجاد 60 مليار يورو سنويًا لم تترك للحكومة سوى خيارات قليلة، مما يعني أنها اضطرت إلى اللجوء إلى تلك “المعقدة سياسيًا”. Squawk Box Europe” يوم الجمعة.

وقد واجهت الحكومة الفرنسية الهشة بقيادة رئيس الوزراء ميشيل بارنييه بالفعل تصويتًا واحدًا بحجب الثقة هذا الأسبوع، وقد نجت من ذلك.

تم تشكيل الحكومة الشهر الماضي بعد مفاوضات شاقة في أعقاب الانتخابات البرلمانية التي أجريت في يوليو/تموز، والتي سلمت معظم المقاعد إلى الجبهة الشعبية الجديدة اليسارية – وهي في حد ذاتها تحالف منقسم نسبياً – لكنها فشلت في تحقيق أي حزب أو ائتلاف. أغلبية.

واعترافا بذلك، وصف بارنييه مشروع الميزانية بأنه نقطة انطلاق لمناقشتها من قبل المشرعين وقال إنه منفتح على التغييرات التي تحافظ على نزاهتها المالية.

وقال كاماتي: “ستكون هناك تغييرات وسيكون هناك نقاش ساخن بشأن معاشات التقاعد ومساهمات الضمان الاجتماعي”، ومن المقرر أن يبدأ النقاش حول الميزانية في 21 أكتوبر والتصويت على أجزاء مختلفة منها اعتبارًا من 29 أكتوبر.

“المشكلة هي أنه عندما يتعين عليك العثور على 60 مليارًا، لم نتمكن من العثور على 60 مليارًا في عام واحد، فسيكون ذلك أمرًا غير مسبوق، ولهذا السبب ليس من المصداقية العثور على مبلغ ضخم كهذا، خاصة مع وجود أغلبية نسبية هشة للغاية. “

وقال محللون في جولدمان ساكس في مذكرة يوم الجمعة إن مزيج السياسات الذي تقوم عليه ميزانية 2025 “أقل ميلا نحو خفض الإنفاق وأكثر توجها نحو زيادة الضرائب مما توقعنا”.

“إن حجم الدمج المقترح والاعتماد المقابل على الزيادات الضريبية يجعلنا أقل ثقة في قدرة الحكومة على تحقيق هدف العجز لعام 2025 بنسبة 5.0٪. وقد وجد بحثنا السابق أن التعديلات المفاجئة وعمليات الدمج القائمة على الضرائب تميل إلى التأثير وكتبوا أن هناك فرصة أقل للنجاح في تحسين الوضع المالي بشكل مستدام، مشيرين إلى أن توقعاتهم للعجز تبلغ 5.2%.

ومع ذلك، فقد أشاروا أيضًا إلى إمكانية تحقيق بعض الاستقرار السياسي على المدى القريب نظرًا لصمود الحكومة في التصويت بحجب الثقة في 8 أكتوبر.

وقالوا إن هذا يعني أن حالتهم الأساسية حاليًا هي أن تقوم الحكومة بتمرير مشروع قانون الميزانية بحلول نهاية العام، ولكن مع قدر أكبر من عدم اليقين بعد هذه النقطة.

وقال كامات من ناتيكسيس لشبكة CNBC: “عندما تحتاج إلى أموال جديدة بسرعة كبيرة، ليس لديك أي خيار آخر سوى زيادة الضرائب. المشكلة هي أن الضرائب مرتفعة للغاية بالفعل في فرنسا”، مشيراً إلى أن البلاد لديها ثاني أعلى ضرائب على الأجور. معدل في أوروبا.

وعلى الرغم من التركيز على زيادة الضرائب، فإن تقسيم مشروع القانون من شأنه أن يؤدي إلى خفض الإنفاق الحكومي بمقدار 40 مليار يورو بينما ترتفع الإيرادات بمقدار 20 مليار يورو، وفقًا لإريك جان فان هارن، كبير الاستراتيجيين الكلي في رابوبنك.

ومع ذلك، أضاف: “خطط بارنييه الطموحة محفوفة بمخاطر التنفيذ. وتلتزم حكومته حتى عام 2029 ولكن من غير المرجح أن تستمر حتى ذلك الحين”.

لا تزال هناك أسئلة حول ما ستعنيه ميزانية 2025 للنمو الاقتصادي في فرنسا، وما إذا كانت البلاد قادرة على تجنب المزيد من التخفيضات الائتمانية لديونها السيادية، بعد التخفيضات التي أجرتها وكالتا ستاندرد آند بورز وفيتش على مدى العامين الماضيين.

ويقدر محللو جولدمان ساكس أن تأثير الحزمة على النمو الاقتصادي سيتحول من زيادة بنسبة 0.3 نقطة مئوية في عام 2024 إلى تراجع بمقدار 0.5 نقطة مئوية في عامي 2025 و2026؛ في حين قال بنك يو بي إس إن الضبط المالي الكبير تاريخياً بنسبة 2% من الناتج المحلي الإجمالي “من المرجح أن يضر بالنمو”.

وتوقعت وكالة الإحصاء إنسي هذا الأسبوع نموا بنسبة 1.1% للاقتصاد الفرنسي هذا العام، وهو ما وصفه كامات من ناتيكسيس بأنه “ربما متفائل للغاية بعض الشيء، حتى لو لم يكن غير واقعي”.

وقال: “ما يقلقني هو المسار بعد عام 2025، لأن التدابير الرامية إلى خفض العجز بعد عام 2025 غير موثقة، وعندما تقوم بتحليل القدرة على تحمل الديون، فمن الواضح أن مسار فرنسا يمثل خطرا”.

وأضاف أنه على المدى القريب، ستكون وكالات التصنيف في وضع الانتظار والترقب نظرا لعدم وجود تفاصيل محددة حول الميزانية، على الرغم من أنه لا يمكن استبعاد التوقعات السلبية من ستاندرد آند بورز أو فيتش.

وقال كامات: “في هذه المرحلة، من الأفضل التزام الهدوء ودعونا نقرر العام المقبل لنرى ما إذا كانت تخفيضات الإنفاق ذات مصداقية أم لا”. ومع ذلك، فهو يتوقع أن تتجه وكالة موديز، التي حافظت على تصنيف أفضل لفرنسا، إلى نظرة مستقبلية سلبية هذا العام قبل خفض التصنيف العام المقبل.

وكان فان هارن من رابوبنك أكثر تشاؤماً، حيث زعم أن التخفيضات الحادة في الإنفاق من شأنها أن “تضع حداً للنمو الاقتصادي” وأن “خفض التصنيف من قبل إحدى وكالات التصنيف الكبرى يبدو مرجحاً”.

“التقشف الصارخ له ثمنه. فالنمو الاقتصادي، الضعيف بالفعل، سيتعرض للعرقلة بسبب التحول الحاد في الموقف المالي لفرنسا. ومن الأفضل للحكومة أن تأخذ في الاعتبار الآثار الجانبية الاقتصادية لسياستها، ولكن الافتقار إلى رأس المال السياسي يهدد بتفاقم هذه المشكلة”. وقال الجمعة إن بارنييه سيضطر إلى اتخاذ قرارات خاطئة.

“بالنظر إلى المخاطر التي أبرزتها بالفعل [Fitch] ونظرًا للطبيعة المتفائلة نسبيًا لتوقعاتها السابقة، فإننا نرى أن خفض التصنيف أمر محتمل. على الرغم من أن الأمر ليس إيجابيًا من منظور فروق الأسعار، إلا أننا نعتقد أن السوق يسعر بالفعل إلى حد كبير مثل هذه الخطوة.”

—” ساهمت شارلوت ريد من سي إن بي سي في كتابة هذه القصة