صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة التي تجمع بين التعرض للبيتكوين والخيارات ستأتي في عام 2025

حققت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين نجاحًا كبيرًا مع المستثمرين في عام 2024، والآن بدأت شركات إدارة الأصول في إنشاء طرق لدمج العملات المشفرة والمشتقات في الحزم المتداولة في البورصة.

ومن المقرر طرح منتجات جديدة هذا الشهر. أعلن مدير الأصول كالاموس يوم الاثنين أنه سيطلق صندوق استثمار متداول للحماية المهيكلة يهدف إلى منح المستثمرين طريقة للحصول على بعض الاتجاه الصعودي لعملة البيتكوين مع حماية من الجانب السلبي بنسبة 100٪.

سيجمع الصندوق بين التعرض للخيارات على مؤشر Cboe Bitcoin US ETF مع ممتلكات الخزانة وهو مصمم للاحتفاظ به لمدة 12 شهرًا. سيتم تحديد الحد الأقصى الصعودي الدقيق في 22 يناير، بناءً على تسعير الخيارات. سيتم تداوله تحت رمز CBOJ.

يقدم الصندوق بشكل أساسي استراتيجية ETF للأسهم الشائعة للاستثمار في العملات المشفرة. وقد ازدهرت منتجات النتائج المحددة، بما في ذلك الصناديق الاحتياطية، في السنوات الأخيرة حيث يبحث المستثمرون عن طرق جديدة لتنويع محافظهم الاستثمارية. ويبدو أن زيادة شعبيتها قد ساهمت في عمليات البيع في السوق عام 2022، عندما انخفضت الأسهم والسندات.

تم إطلاق صناديق البيتكوين الفورية في يناير 2024 ويمكن القول إنها كانت أفضل ظهور لأول مرة في تاريخ صناديق الاستثمار المتداولة. جمعت الأموال مجتمعة عشرات المليارات من الدولارات وساعدت في ارتفاع عملة البيتكوين إلى مستوى قياسي يتجاوز 100000 دولار.

دفعت التدفقات الداخلة وارتفاع العملات المشفرة صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)، وهو الأكثر شعبية بين الصناديق، إلى أكثر من 50 مليار دولار من إجمالي الأصول.

ومع ذلك، قال مات كوفمان، رئيس صناديق الاستثمار المتداولة في كالاموس، إن فريقه يعتقد أن المستشارين الماليين ما زالوا يتجنبون عملة البيتكوين إلى حد كبير بسبب تاريخها من التقلبات، وأن هذه الصناديق المهيكلة يمكنها الفوز بها.

وقال كوفمان: “بالنسبة للأشخاص الذين يتطلعون إلى الوصول إلى هذا المجال، فإنهم يريدون القيام بذلك في إطار إدارة المخاطر، أو شيء أكثر منطقية لمحفظتهم الاستثمارية”. ويعتقد أيضًا أن المستثمرين سيحتفظون بصندوق Calamos جنبًا إلى جنب مع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.

كالاموس ليس مدير مؤسسة التدريب الأوروبية الوحيد الذي يعمل على كيفية التوفيق بين التعرض للعملات المشفرة وأنماط الصناديق الشائعة الأخرى.

Innovator وFirst Trust هما مصدران آخران لصناديق الاستثمار المتداولة تقدما بطلب لإطلاق صناديق باستراتيجيات مشابهة لتلك الخاصة بـ Calamos. تحاول الشركات أيضًا الجمع بين البيتكوين واستراتيجيات توليد الدخل، بما في ذلك صناديق المكالمات المغطاة المقترحة من جهات إصدار مثل Grayscale وRoundhill.

ومن المرجح أن يتم تقديم المزيد من الأموال طوال عام 2025، خاصة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات التي من المتوقع أن تكون أكثر ملاءمة للعملات المشفرة في عهد الرئيس المنتخب دونالد ترامب.

تم تصميم صندوق كالاموس ليتم الاحتفاظ به لمدة 12 شهرًا. فترة الاحتفاظ المعلنة هي من 22 يناير 2025 إلى 31 يناير 2026. نظرًا لأن تعرض البيتكوين يتم من خلال الخيارات، والتي تتغير في السعر مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحيتها، فمن الممكن أن يحصل المستثمرون الذين يبيعون الصندوق مبكرًا على أقل من المكاسب المتوقعة من ارتفاع عملة البيتكوين وقد تتعرض للخسارة.

وتخطط كالاموس أيضًا لإطلاق صناديق “الأرضية” التي توفر حماية بنسبة 90% و80% لعملة البيتكوين، مما يسمح ببعض الخسائر الأولية مقابل المزيد من الاتجاه الصعودي.

وقال كوفمان إن هيكل منتجات البيتكوين التي تعمل من المرجح أن تبدو مختلفة عن الصناديق العازلة التقليدية، والتي تحمي من الخسارة المئوية الأولى المعلنة، بسبب التقلبات في العملات المشفرة.

“إذا نظرت إلى عوائد مؤشر S&P 500، فإنه يبدو وكأنه توزيع منحنى الجرس الطبيعي. وإذا نظرت إلى توزيع عوائد البيتكوين، فإنه يبدو أشبه بابتسامة. إنها كلها مخاطرة ذيلية أو متطرفة في أقصى اليمين في الاتجاه الصعودي. وقال كوفمان: “إذا قمت ببناء منطقة عازلة، فأنت في الحقيقة لا تحمي من الكثير من أي شيء”.

شيء آخر يجب مراقبته هو كيف ينمو سوق الخيارات جنبًا إلى جنب مع الأموال. بدأ طرح الخيارات المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين فقط في أواخر عام 2024. وقد أضرت مشكلات السيولة للخيارات بأداء الأموال ذات الرافعة المالية المرتبطة بـ MicroStrategy، والتي غالبًا ما يُنظر إليها على أنها وكيل للبيتكوين.

وقال كوفمان عن سوق الخيارات لصناديق كالاموس: “ليس لدينا أي مخاوف بشأن القدرة على الإطلاق”.