“تجارة ترامب” متوقفة مؤقتًا. والآن أصبحت حالة عدم اليقين السياسي في مقعد السائق
لم يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى نتذكر ما قد تعنيه ولاية دونالد ترامب الرئاسية الثانية بالنسبة لسوق الأوراق المالية، أليس كذلك؟ عدم القدرة على التنبؤ. هجمات عشوائية. لا أحد آمن. مواقف زئبقية. والفرق الوحيد؟ نائب الرئيس السابق مايك بنس لم يكن يعني شيئا. كان من المفترض أن لا يعني شيئا. والآن يعني نائب المرشح الجمهوري الجديد، السيناتور جيه دي فانس من ولاية أوهايو، الكثير: أجندة شعبوية تعادي “البارونات”، ويترك بسهولة كلمة “لص” أثناء خطابه أمام مؤتمر الحزب الجمهوري حتى نتمكن من إكمال العبارة. قد يكون النهج العدائي الذي اتبعه فانس بمثابة شيء يُقال لتهدئة اليمين المتطرف، على عكس ماري إليزابيث ليز، الناشطة المتحالفة مع الحزب الشعبوي في أواخر القرن التاسع عشر عندما كان ذلك الحزب يتعهد “بجمع كميات أقل من الذرة والمزيد من الجحيم”. مباشرة في المرجل تأتي حالة عدم اليقين الهائلة التي تحيط بالسباق الرئاسي للحزب الديمقراطي بعد أن أعلن الرئيس جو بايدن يوم الأحد أنه سينسحب من انتخابات عام 2024. وجاء قرار بايدن ردا على ضغوط متزايدة من شخصيات داخل حزبه، الذين أعربوا عن قلقهم من أنه إذا لم ينسحب الرئيس، فإن ترامب سيسير نحو فوز ساحق في نوفمبر. مجموع عدم اليقين. نحن لا نحب عدم اليقين. ولكن في أغلب الحالات فإن الإستراتيجية الفائزة في التعامل مع حالة عدم اليقين تتلخص في التحرك نحو المركز ـ من جانب كلا الطرفين. قد يعني ذلك الابتعاد عما كنا نعتقد أنه سيكون تنازلاً لا نهاية له عن مبدأ “أمريكا أولاً” وحقدًا على حلفاء الولايات المتحدة حتى لو تعلق الأمر بحمايتهم دون دفع أي عشور في المقابل. فكر في الانخفاض الحاد الأسبوع الماضي في النادي الذي يمتلك الأجهزة الدقيقة المتقدمة، والذي كان أكثر تفاقمًا قليلاً مما اعتقدت في البداية عندما وضعنا مركزًا صغيرًا يوم الاثنين – بعد أن تم ضخ صناعة أشباه الموصلات مرة أخرى إلى دائرة الضوء الجيوسياسية. وربما كان المستثمرون يشعرون بالقلق من أن مبيعاتها الضخمة إلى الصين يمكن أن تتلاشى إذا نفذت الولايات المتحدة ضوابط تصدير أكثر صرامة. وربما شعروا بالقلق أيضًا بشأن اعتمادها على تايوان بعد تعليقات ترامب بشأن الجزيرة التي تتمتع بالحكم الذاتي، والتي تعد مركزًا لصناعة الرقائق. كان موقف بايدن يتلخص في محاولة حماية تايوان ــ بجهد بالغ في ظل عدم وجود مساحة جغرافية للمناورة ــ وبناء مصانع لأشباه الموصلات في الولايات المتحدة لجعلنا أقل اعتماداً على الجزيرة. لا يمكننا أن نصنع شرائح الذكاء الاصطناعي المتقدمة من Nvidia وAMD في الولايات المتحدة لأنها متخصصة للغاية. لكن الرقائق التي يحتاجها عمالقة الحوسبة السحابية – أي أي شخص آخر – يمكن تصنيعها هنا. ولكن دعونا نذهب أعمق قليلا. لا يُعرف الكثير عن نائبة الرئيس كامالا هاريس. كل ما أستطيع قوله هو أنها اتبعت سياسات إدارة بايدن في كل شيء تقريبًا. لقد التقيت بزوجها مرتين، السيد الثاني دوج إيمهوف. لقد جاء إلي في حفل عشاء لمراسلي البيت الأبيض في العام الماضي وأخبرني أنه شاهد فيلم “Mad Money” مع أطفاله. لم يكن لدي أي فكرة عمن هو ولكني شعرت بسعادة غامرة لأنه من المعجبين. لقد تحدث عن مدى اهتمامه بسوق الأوراق المالية وأنه أراد أن يتعلم أطفاله حتى يشاهدوا عرضي معًا. سألته عما فعله وما إذا كان “في هذا المجال”، وهو سؤال لم يكن حكيمًا. قال إنه الرجل الثاني. لقد ميزت نفسي أكثر بالقول أنني كنت رجلاً نبيلًا أيضًا. ثم أوضح دوره ولكني كنت أعتبر بالفعل – على الأقل من قبلي، ولكن ربما من جانبه أيضًا – كشخص ذو أبعاد تشبه نفيديا. عندما رأيته مرة أخرى هذا العام، عانقته بشدة، وحاولت الخدمة السرية إيقافه، ويبدو أنه نسي زلتي وسأل عن العرض. لقد كنت كريماً في إعفائي من البلاهة. من خلال هذه التجربة، أشك بشدة في أن إيمهوف، على الأقل، لديه ازدراء لسوق الأوراق المالية مثل بايدن، وإلا لماذا يكلف نفسه عناء إخباري بأنه معجب ثم يدعم ذلك بذكريات استعراضية بدلاً من الأشخاص الفارغين المعتادين. العرض عندما أسأل عن أي عروض معينة؟ بعد كل ما سبق، من الواضح أنه سيكون من الخطأ تمامًا اعتبار هاريس مرشحة للفوز بترشيح الحزب الديمقراطي، نظرًا لمدى شهرتها ومدى حبها للشعب الأمريكي. نسبها غير محدد، ولا يبدو أن إرث بايدن يتحدد من خلال حصولها على الموافقة. على أي حال، ألقى بايدن في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الأحد دعمه لهاريس. وأنا أعلم ذلك: إن احتمال حدوث سباق حقيقي بين حزبين يجعل احتمال حدوث فوز ساحق أقل احتمالا، وبالتالي فإن احتمال اكتساح الجمهوريين للبيت الأبيض ومجلسي الكونجرس أقل يقينا بكثير. تحب وول ستريت حالة الجمود، لذا يعد هذا مجرد فوز كبير للسوق، على الرغم من أن هذا ليس واضحًا بعد. وفي كلتا الحالتين، من الصعب أن نتوقع أن يكون المرشح الديمقراطي أيديولوجياً مثل بايدن، مما يعني أن احتمالية الثأر من الشركات، بما في ذلك شركات التكنولوجيا الكبرى، تبدو أقل احتمالاً. سيكون من الصعب علي أن أتصور أن لينا كان ستبقى في منصب رئيسة لجنة التجارة الفيدرالية، أو أن مساعد المدعي العام جوناثان كانتر سيستمر في قيادة قسم مكافحة الاحتكار في وزارة العدل. أسمع خلف الكواليس عن دماء سيئة مروعة بين الحكومة وشركات التكنولوجيا الكبرى. وقد ينتهي ذلك إذا تم انتخاب ديمقراطي من غير بايدن في نوفمبر. من يعرف ماذا سيحدث إذا تم انتخاب ترامب؟ يروج فانس للرغبة في إعادة الوظائف إلى الولايات المتحدة، وهذا يعني الحمائية والحروب التجارية لأن التعريفات الجمركية ترتفع على كلا الجانبين. وهذا أمر سيء للغاية بالنسبة للأعمال التجارية، لدرجة أنه قد يتبادر إلى ذهن المنظرين من اليمين السياسي أنه لا يخلق فرص عمل هنا أيضًا. سنواجه جميعًا لعبة تخمين غير مدروسة. في الفترة التي سبقت انسحاب بايدن يوم الأحد، كانت أهم المواضيع في وول ستريت هي “تجارة ترامب” – ولهذا السبب خصصنا معظم اجتماعنا الشهري في شهر يوليو لهذا الموضوع – والتناوب الأخير بعيدًا عن الفائزين في عام 2024 في مجال التكنولوجيا. نحو الأسهم الصغيرة والقيمة. وساهم الأخير في تسجيل مؤشري S&P 500 وNasdaq لأكبر خسائر أسبوعية منذ أبريل. ويبدو أن صحيفة وال ستريت جورنال كانت مولعة دائماً بذكر كاساندراس، وقد نشرت مؤخراً مقالاً يلخص أحدث آراء مدير صندوق التحوط مارك سبيتزناجل، الذي أفهم الآن أنه المستثمر الأكثر براعة على وجه الأرض. وذكرت الصحيفة أن سبيتزناجل يعتقد أن عمليات بيع كبيرة تلوح في الأفق قد تؤدي إلى خسارة الأسهم أكثر من نصف قيمتها. تم إعداد صندوق Spitznagel، Universa Investments، لتحقيق الربح خلال تصحيحات السوق الحادة ولكن النادرة. أتساءل عما إذا كنا سنضطر إلى التفكير فيما إذا كان هذا كله جزءًا من مناورة سبيتزناجل، مثل نوع من كش ملك الثور الذي تم القبض علينا دون علمنا به. من المؤكد أن التنبؤ بحدوث انحدار بنسبة 50% أمر مخيف، ولكنني وجدت نفسي أقيس الفقاعات: أثناء انهيار الدوت كوم في عام 2000، كان لدينا الكثير من الشركات الزائفة التي تم تجديدها. إذا تعرضنا لانهيار في عام 2024، فيجب أن يكون ذلك مرتبطًا بضغط أرباح مضاعف بنسب أسطورية نظرًا لقوة أرباح العديد من أكبر شركات التكنولوجيا لدينا، والتي لها أيضًا أوزان كبيرة في مؤشر S&P 500. ربما إننا ننفق الكثير من الأموال على مراكز البيانات وأحدث شرائح Nvidia AI. لكني أجد نفسي أفكر في أي شركة يمكنها أن تتخلف عن الركب؟ ما هي الشركة التي يمكن أن تكون Yahoo أو America Online؟ ألا تفضل أن تكون الشركة الأم لشركة Google، Alphabet أو Amazon أو Microsoft، الناجين من التكنولوجيا في عصر الدوت كوم؟ ألا تعتقد أن جوجل ومايكروسوفت وأمازون خائفون من أن يصبحوا ياهو أو أمريكا أون لاين؟ أنت تراهن على أن ممتلكات النادي هذه هي. لهذا السبب فمن المنطقي أن تنفق ما تستطيع. لقد وضعت اسم Meta Platforms الخاص بمحفظة زميلي في معسكر مختلف لأنني أعتقد أن السهم رخيص جدًا ويقدم الإعلانات الأكثر استهدافًا على الإطلاق. صفقة كبيرة جدا. وفي كلتا الحالتين، لن يضر ذلك بممتلكات النادي مثل Palo Alto Networks أو Starbucks، ونشكر السماء على ذلك. تجدر الإشارة إلى أن السوق بدا بطيئًا في إدراك مدى إيجابية انقطاع خدمة Crowdstrike يوم الجمعة بالنسبة لشركة Palo Alto لأنني صدمت من حجم قائمة عملاء الشركة. والآن أتساءل عما إذا كان ارتفاع سهم ستاربكس بنسبة 6.85٪ يوم الجمعة بسبب أخبار المستثمرين الناشطين – بالإضافة إلى مكاسب السهم بنسبة 3.8٪ في وقت سابق من الأسبوع – يمكن أن يصمد في مواجهة ظروف التشبع الشرائي التي تستمر في إحداث الفوضى في الأسهم الكبيرة دون أن يؤثر ذلك على الصغار. ماذا يعني كل ذلك بالنسبة للمتدرجين الذين يُزعم أنهم محكوم عليهم بالفشل، وهو جوهر مناورة سبيتزناجل؟ ما زلت أعتقد أنهم يتعرضون لمزيد من ضغوط البيع، ولكن من الممكن أن ينفصلوا عن بعضهم البعض. لقد كان التناوب المذكور أعلاه طائشًا، لكنه الآن يمكن أن يصبح أكثر تركيزًا على الصين – وهو أمر سيئ بالنسبة لـ Nvidia وApple، ولكنه لا معنى له بالنسبة إلى Amazon وAlphabet وMeta وMicrosoft. لقد وصل التناوب إلى أبعاد مثيرة للسخرية الأسبوع الماضي مع تمجيد شركتي PepsiCo وBristol-Myers Squibb، اللتين تحديتا انخفاضات السوق وارتفعتا بنسبة 1.8% و5.4% على التوالي. في 11 يوليو، أعلنت شركة بيبسي عن ربع سنوي لم يكن رائعًا حقًا، وهو أمر أتوقعه أيضًا من شركة بريستول مايرز عندما تنشر تقريرها صباح الجمعة. في هذه الأثناء، بدا الركض في شركات بناء المنازل وكأنه نوع من الراحة من المقصلة حيث تم تسليط الضوء عليه من قبل دكتور هورتون برقم جيد والذي أصبح بطريقة ما موضع ضجة كبيرة. من يعرف؟ أعتقد أن التناوب كان شديدًا بسبب بعض العوامل الفنية التي بالغت في التحركات، مما جعل الأمر يبدو وكأنه تحول ملحمي في تفضيلات المستثمرين. الشيء الملحمي الوحيد في الأمر هو مقدار الأموال التي تم جنيها منها لأنه يبدو أن الجميع يمتلكونها من أجل المتوسعين الفائقين. قد يبدو الرثاء للخاسرين أكثر إثارة من الاحتفال بالعدد القليل من الفائزين الذين استفادوا من التناوب. بغض النظر عن أي شيء، أعتقد أن الشيء الوحيد الذي ليس من المفترض أن تقوله عن رحيل بايدن وتأثيره على سوق الأسهم ربما يكون هو الأكثر وضوحًا: من يدري؟ في الماضي، عندما كنت أُسأل عن أشياء عرضية للسوق، كنت أجيب ساخرًا: ما علاقة هذا بنسبة السعر إلى الأرباح في شركة بريستول مايرز؟ والآن، ليس لدي أي فكرة عما ينبغي أن يكون عليه الأمر ــ ناهيك عن ما قد يكون عليه في ظل توجه أي من الطرفين إلى البيت الأبيض. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
الرئيس الأمريكي جو بايدن يسير إلى البيت الأبيض في واشنطن العاصمة، في 7 يوليو 2024، بعد حضور فعاليات الحملة الانتخابية في ولاية بنسلفانيا.
كريس كليبونيس | أ ف ب | صور جيتي
لم يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى نتذكر ما قد تعنيه ولاية دونالد ترامب الرئاسية الثانية بالنسبة لسوق الأوراق المالية، أليس كذلك؟ عدم القدرة على التنبؤ. هجمات عشوائية. لا أحد آمن. مواقف زئبقية. والفرق الوحيد؟ نائب الرئيس السابق مايك بنس لم يكن يعني شيئا. كان من المفترض أن لا يعني شيئا.
مرتبط
اكتشاف المزيد من نهج
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
