الركود العالمي الناجم عن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يعمق أزمة الديون – قضايا عالمية
كوالالمبور، ماليزيا, 08 يوليو (IPS) – لبعض الوقت، كانت معظم المؤسسات المالية المتعددة الأطراف تحث البلدان النامية على الاقتراض تجاريا، ولكن ليس من الصين. والآن، أصبح المقترضون عالقين في فخ الديون مع احتمال ضئيل للهروب.
تفاقمت الأزمة المالية العالمية لعام 2008 والركود الكبير مؤخرًا بسبب جائحة كوفيد-19، وارتفاع أسعار الفائدة بقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وتصاعد الحرب الاقتصادية الجيوسياسية.
وفي أعقاب التخفيضات الضريبية التي ألهمها ريجان، والتي كانت تهدف ظاهرياً إلى حث المزيد من الاستثمارات الخاصة، بدا عجز الموازنة يلوح في الأفق بشكل أكبر. وبدلاً من تمكين التعافي السريع، أصبح الأمر مطلوباً الآن المزيد من التقشف المالي، كما حدث في ثمانينيات القرن العشرين.
وبعد أن نجح التوسع المالي في تجنب الأسوأ في عام 2009، تولت السياسات النقدية غير التقليدية، وخاصة “التيسير الكمي”، زمام الأمور. لقد حذا البنك المركزي الأوروبي حذو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في التيسير الكمي لأكثر من عقد من الزمان.
وقد شجعت أسعار الفائدة المنخفضة في التيسير الكمي على المزيد من الاقتراض مع توفر المزيد من الائتمان وبأسعار معقولة. ومع تقديم الدول الغنية تمويلاً أقل تساهلا، لم يكن أمام البلدان النامية خيار سوى اللجوء إلى أسواق القروض.
إن الإنفاق في مواجهة التقلبات الدورية أثناء فترات الركود يتطلب الاقتراض الحكومي، وهو ما جعل التيسير الكمي أكثر سهولة وأرخص. ومنذ ذلك الحين، عادت طفرة الاقتراض الناتجة لتطارد هذه الاقتصادات منذ الفترة 2022-2023، عندما ارتفعت أسعار الفائدة.
دفع الديون
وحثت شعارات البنك الدولي، مثل “من المليارات إلى التريليونات”، حكومات البلدان النامية على اقتراض المزيد بشروط السوق لتلبية احتياجاتها التمويلية لأهداف التنمية المستدامة والمناخ والوباء.
ومع فتح حسابات رأس المال، سعى العديد من مستثمري القطاع الخاص منذ فترة طويلة إلى الحصول على “الأمان” في الخارج. ولكن عندما لاحت فرص الاستثمار المباشر المربحة، كما حدث في الهند على سبيل المثال، عاد بعض “هروب رأس المال” كاستثمارات أجنبية، والتي كانت تتمتع عادة بامتيازات ومحمية من قبل الحكومات المضيفة والمعاهدات الدولية.
وقد أدى توفر الائتمان بسهولة بشروط تكاد تكون ميسرة، بفضل التيسير الكمي، إلى تمكين المزيد من التمويل، وبشكل إبداعي في كثير من الأحيان. وقد وعد التمويل المختلط وغيره من الابتكارات المماثلة بـ “التخلص من مخاطر” الاستثمارات الخاصة، وخاصة القادمة من الخارج.
وعلى الرغم من انخفاض الاقتراض المصرفي عما كان عليه في السبعينيات، فقد زادت المديونية مع زيادة الديون القائمة على السوق. ومع ذلك، فإن مثل هذه المديونية لم تساهم في نمو الاقتصاد الحقيقي بشكل كبير على الرغم من قدر كبير من الابتكار التكنولوجي الخاص.
الاقتراض تعكر
بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة اعتبارًا من أوائل عام 2022، وألقى باللوم في التضخم على سوق العمل الضيق. ومع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل حاد، أصبح الدين أكثر عبئا.
وعلى هذا فإن الاقتراض الحكومي في مختلف أنحاء العالم أصبح أكثر تقييداً عندما اشتدت الحاجة إليه. وأدى رفع أسعار الفائدة إلى تقليص الطلب، بما في ذلك الإنفاق الخاص والحكومي على الاستثمار والاستهلاك.
لكن الانكماشات الاقتصادية الأخيرة كانت ترجع في الأساس إلى الاضطرابات في جانب العرض. فقد أدت الحرب الباردة الثانية، وجائحة كوفيد-19، والعدوان الاقتصادي الجيوسياسي، إلى تعطيل خطوط الإمداد والخدمات اللوجستية.
ويؤدي رفع أسعار الفائدة إلى إضعاف الطلب ولكنه لا يعالج الاضطرابات في جانب العرض. ولم تساعد السياسات غير الملائمة، لأن مثل هذه التدابير المضادة للتضخم أدت إلى خفض الوظائف والدخول والإنفاق والطلب في جميع أنحاء العالم.
أسوأ بالنسبة للبعض
في أعقاب الأزمة المالية العالمية عام 2008، نجح رؤساء الولايات المتحدة المتعاقبون في الحفاظ على التشغيل الكامل للعمالة. وتلتزم كافة البنوك المركزية بضمان الاستقرار المالي، ولكن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي يتمتع أيضاً بتفويض ثان يكاد يكون فريداً من نوعه، وهو الحفاظ على التشغيل الكامل للعمالة.
وتواجه البلدان النامية الآن العديد من القيود المفروضة على ما يمكنها القيام به. ومعظم هذه البلدان مثقلة بالديون ولا يتوفر لها سوى حيز سياسي ضئيل للمناورة. ومع توفر المزيد من التمويل من الأسواق، أصبح الانحياز المؤيد للتقلبات الدورية أكثر وضوحا.
وتعتقد البلدان النامية الضعيفة أنه ليس أمامها خيار سوى الاستسلام للسوق. ولم يتراجع الفقر في أفقر البلدان منذ ما يقرب من عقد من الزمان، في حين لم يتحسن الأمن الغذائي لفترة أطول.
والأسوأ من ذلك أن الجغرافيا السياسية فرضت ضغوطاً كبيرة على الجنوب العالمي لإنفاق المزيد على الجيش. لكن معظم الزيادات الأخيرة في أسعار المواد الغذائية كانت بسبب المضاربة والنقص “المصطنع” وليس الحقيقي.
الفقراء أسوأ حالا
وتزداد احتمالية حدوث ضائقة مع أعباء الديون. وقد تزايد ضغط الديون بشكل هائل في العامين الماضيين، وخاصة بالنسبة للبلدان النامية التي تقترض بكثافة بالعملات الغربية الرئيسية.
ورغم أن الأسباب الواضحة التي دفعت البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة نادراً ما تُذكَر، فإن أسعار الفائدة لم تنخفض، ولم تتدفق الأموال عائدة إلى البلدان النامية.
على مدى عقد من الزمان على الأقل، حذرت الولايات المتحدة الدول النامية بشكل متزايد من الاقتراض من الصين على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة لديها مقارنة بمعظم مصادر الائتمان الأخرى باستثناء اليابان.
ونتيجة لذلك، انخفض إقراض الصين للدول النامية، وخاصة في منطقة جنوب الصحراء الكبرى في أفريقيا، منذ عام 2016. وبحلول عام 2022، كانت البلدان الفقيرة قد اقترضت المزيد من المصادر التجارية. لكن مثل هذا رأس المال الخاص فر منذ ذلك الحين إلى الولايات المتحدة والأسواق الغربية الأخرى، حيث عرض عوائد عالية مع قدر أكبر من الأمان.
وتلا ذلك هروب رؤوس الأموال من البلدان النامية، وخاصة أفقرها، حيث ذهبت أموال أقل بكثير إلى أفقر البلدان النامية عبر الأسواق. وفي ظل خيارات تمويل أقل، كانت البلدان الأكثر فقرا هي الأكثر ضعفا.
وقد تبين أن التفاوض مع مختلف الدائنين من القطاع الخاص في الأسواق، وليس عن طريق الترتيبات الحكومية الدولية، أصعب كثيراً. ومع وجود المزيد من التمويل من السوق الخاصة، فإن هؤلاء الممولين لن يأخذوا تعليمات من الحكومات ما لم يضطروا إلى القيام بذلك.
ومن ثم، فإن القليل في الأفق يبشر بأي أمل حقيقي في تخفيف عبء الديون بشكل كبير، ناهيك عن التعافي القوي وتحسين آفاق التنمية المستدامة في الجنوب العالمي.
مكتب IPS للأمم المتحدة
اتبع @IPSNewsUNBureau
تابعوا IPS News UN Bureau على إنستغرام
© إنتر برس سيرفيس (2024) — جميع الحقوق محفوظةالمصدر الأصلي: خدمة إنتر برس
اكتشاف المزيد من نهج
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
