هل يمكن أن تكون الهند وسيلة للتحوط من الركود في الولايات المتحدة؟

هذا التقرير مأخوذ من النشرة الإخبارية “Inside India” الصادرة على قناة CNBC لهذا الأسبوع والتي تقدم لك أخبارًا ثاقبة وفي الوقت المناسب وتعليقات السوق حول القوة الناشئة والشركات الكبرى التي تقف وراء صعودها السريع. مثل ما ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا.

إن الارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان واستعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لطرح خفض سعر الفائدة في سبتمبر “على الطاولة” وضع أسواق الأسهم العالمية على حافة الهاوية.

ثم جاء تقرير التوظيف الأمريكي المخيب للآمال والذي دفع الأسهم في نهاية المطاف إلى الخروج من الهاوية وأفسد الحفلة بالنسبة للمستثمرين.

انخفضت أسواق الأسهم العالمية يوم الاثنين بأكبر قدر منذ أكثر من عامين. فقد انهار مؤشر نيكي الياباني بنسبة تزيد على 12%، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3% ـ ومع ذلك فقد خسر مؤشر نيفتي 50 الهندي 2.7% فقط.

كما بدأ المؤشر الهندي (لأسهم الأسواق الناشئة) في التفوق على مؤشر S&P 500 منذ بداية العام.

فهل يمكن لتحركات السوق هذه أن تتنبأ بكيفية أداء الأسهم الهندية في المستقبل إذا سقطت الولايات المتحدة بالفعل في الركود؟

إن تقييم الظروف الاقتصادية الحالية في مختلف أنحاء العالم من شأنه أن يعالج هذه المسألة جزئيا. فبينما تعاني أوروبا وتتباطأ الصين، تزدهر الهند.

مثل هذه الصورة الاقتصادية العالمية المنفصلة تعني “من غير المرجح أن تصبح ضائقة الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة حدثا عالميا في عام 2025″، كما قال فينوجوبال جاري، رئيس أبحاث الهند في بيرنشتاين، للعملاء هذا الأسبوع. ويقدم إفلاس البنوك في الولايات المتحدة وأوروبا في عام 2023، وتراجع سوق الإسكان لعدة سنوات في الصين، دليلاً على تأثير الصدمات الكبيرة التي يتم وضعها محلياً بدلاً من السماح لها بالانتشار في جميع أنحاء العالم.

تاريخيًا، يؤدي الركود الذي تقوده الولايات المتحدة عادةً إلى تدفقات الأموال إلى أصول الملاذ الآمن، مثل دولار أمريكي، الخزائن والذهب. وفي المقابل، تنخفض الأصول الخطرة مثل الأسهم وعملات الأسواق الناشئة. انخفاض الروبية الهندية، الذي وصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق هذا الأسبوع مقابل الدولار، من شأنه أن يؤثر على إجمالي العائدات بالدولار الأمريكي أو اليورو أو الجنيه الاسترليني، كما قد يكون الحال بالنسبة للمستثمرين الأجانب.

ومع ذلك، فإن فارق سعر الفائدة الناتج عن قرار بنك الاحتياطي الهندي هذا الأسبوع بإبقاء أسعار الفائدة عند 6.5٪ بينما يستمر التضخم في الانخفاض وسط نمو قوي للناتج المحلي الإجمالي قد يساعد في تخفيف حدة عمليات بيع الروبية، وفقًا لجار.

وقد تستفيد الروبية أيضاً جزئياً من الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة إذا تراجعت أسعار السلع الأساسية. وباعتبارها مستوردا صافيا للطاقة، فإن الهند حساسة للغاية لأسعار النفط الخام. قد يساعد الركود الأمريكي الذي يؤدي إلى انخفاض أسعار خام برنت في دعم العملة الهندية.

وعلى نطاق أوسع، يعتمد الاقتصاد الهندي أيضاً على المستهلك، على عكس اعتماد الصين واليابان على الصادرات. تشير البيانات إلى أن الولايات المتحدة ليست وجهة رئيسية للصادرات المصنعة الهندية. ومن غير المرجح أن تصبح الخدمات مثل تلك المرتبطة بتكنولوجيا المعلومات والاستعانة بمصادر خارجية للعمليات التجارية، والتي تمثل 75% من الصادرات، غير قادرة على المنافسة فجأة.

وقال جار من برنشتاين: “إن أساسيات الاقتصاد لا تتغير – حتى عندما تدخل الولايات المتحدة في حالة من الركود”. “وبالتالي، فإن التصحيح على المدى القصير… لا يؤدي بالضرورة إلى حدوث تداعيات أطول أمدا، ونحن نرى مخاطر محدودة من الركود الأمريكي – إذا حدث ذلك”.

وفي أماكن أخرى، اتخذت الحكومة الهندية أيضا خطوات لتحقيق إنضاج الاقتصاد ــ بعد أن تلقى رئيس الوزراء ناريندرا مودي ضربة قوية في الانتخابات العامة. وقد رحب المستثمرون بتوقعات العجز المنخفض في الميزانية والقيود المفروضة ذاتيا في تعهدات الإنفاق الأخيرة، والتي يمكن أن تساعد في دفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع.

وقال ريدهام ديساي، استراتيجي الأسهم لدى مورجان ستانلي، في مذكرة للعملاء هذا الشهر: “في نهاية المطاف، من المرجح أن تتجه الهند إلى الرصيد الأولي الذي يدعم مستوى مرتفعًا جديدًا للرافعة المالية للشركات والاستثمارات الخاصة وحصة الأرباح في الناتج المحلي الإجمالي”.

“إن الارتفاع الناتج في أسعار الأسهم سيُستكمل أيضًا بزيادة أخرى في تخصيص الأسهم في الميزانيات العمومية للأسر، ومخصصات عالمية كبيرة للأسهم الهندية (مما يعكس ارتفاع وزن مؤشر الهند)، وزيادة في إصدارات الشركات وذروة جديدة في تقييمات الأسهم. “

ومع ذلك، لا يؤيد الجميع وجهة النظر القائلة بأن الهند يمكن استخدامها كوسيلة للتحوط إذا سقطت الولايات المتحدة في الركود.

وقال جون إيوارت، مدير المحفظة وراء صندوق الأسواق الناشئة العالمية التابع لشركة أوبري كابيتال والذي تبلغ قيمته 600 مليون دولار: “لا أستطيع أن أقول إن الهند ستكون منفصلة تماما، لكنني أعتقد أن الهند في وضع أفضل بكثير للتغلب على ضجيج التقلبات”. قال لـ CNBC’s Inside India. يتم استثمار أكثر من نصف صندوق إيوارت في الهند.

“الشركات التي ننظر إليها معزولة عن الضوضاء قصيرة المدى التي نراها ونقرأها، والتي تنبع من التكهنات حول ما قد يكون عليه التخفيض التالي لسعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ومتى، أو ما يحدث للين الياباني”. وأضاف إيوارت. أهم ممتلكات صندوقه هي شركة فارون للمشروبات – وهي موزع لشركة بيبسي، وشركة توصيل الأغذية زوماتو، والمطور العقاري ماكروتك.

في الواقع، “العدو يكمن في الداخل” بالنسبة للأسهم الهندية، وفقا لجار من بيرنشتاين. أحد المخاطر الرئيسية بالنسبة للمستثمرين هو التقييمات العالية للأسهم في المناخ الحالي. تستمر الأسهم الهندية في تسجيل أعلى مستوياتها على الإطلاق حتى بعد أن خفض المحللون توقعات الأرباح بنسبة 1% لما يقرب من نصف أكبر 200 شركة هندية.

وأشار الخبير الاستراتيجي إلى أنه على الرغم من عمليات البيع المكثفة التي استمرت يومين، لا تزال الأسهم الهندية تتمتع “بتقييمات غنية ونقص في دعم الأرباح”.

الهند أنيق 50Â يتفوق الآن على Â ستاندرد آند بورز 500.كما ذكرنا أعلاه، ارتفع المؤشر بنسبة 11.8% حتى الآن هذا العام، متجاوزًا مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 9%، وقد أخبر المحللون CNBC أن المؤشر قد يرتفع أكثر. ويتوقع التجار بشكل متزايد أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر، وقد تعزز هذه البيئة الأسهم الهندية.

البنك المركزي الهندي يطلب من البنوك التوقف عن الرهان ضد الروبية. وذكرت وكالة رويترز للأنباء أن بنك الاحتياطي الهندي طلب من بعض البنوك الكبرى عدم إضافة المزيد إلى مراكزها الحالية مقابل الروبية في محاولة لدعم العملة. وقالت رويترز إن مسؤولين من إدارة تنظيم وعمليات الأسواق المالية في بنك الاحتياطي الهندي تحدثوا إلى الشركات يوم الثلاثاء عندما كانت العملة معرضة لخطر اختراق 84 مقابل الدولار في السوق الفورية.

يتفاعل المسافرون مع ميزة الحجز الجديدة لشركة طيران IndiGo. قامت أكبر شركة طيران اقتصادية في الهند بتجربة ميزة الحجز التي ستسمح للنساء بتجنب حجز مقعد بجوار الرجال على الرحلات الجوية. وأشاد العديد من المستخدمين على منصات التواصل الاجتماعي X وReddit بمبادرة IndiGo الجديدة، حيث علق البعض بأنها “أخبار جيدة” بعد تعرضهم لتجارب سيئة عند السفر بمفردهم.

ومن المتوقع أن تشهد الهند أسرع نمو في فئة الأثرياء. ومن المتوقع أن يرتفع عدد الأفراد ذوي الثروات العالية بنسبة 50% في الهند خلال السنوات القليلة المقبلة، وفقا لشركة نايت فرانك الاستشارية. وفي وقت سابق من هذا العام، تفوقت مدينة مومباي، المركز المالي في الهند، على بكين لتصبح مركز المليارديرات الرائد في آسيا. على الصعيد العالمي، تحتل المدينة المرتبة الثالثة في عدد المليارديرات، بعد نيويورك ولندن.

وانخفضت الأسهم الهندية بنسبة 2.4% هذا الأسبوع إلى جانب نظيراتها العالمية. ال أنيق 50 وبقي المؤشر فوق 24 ألف نقطة بعد أن وصل إلى 25 ألف نقطة للمرة الأولى الأسبوع الماضي. وارتفع المؤشر 11% هذا العام.

وانخفض العائد على السندات الحكومية الهندية القياسية لأجل 10 سنوات إلى 6.87%، إلى جانب أسواق السندات العالمية الأخرى.

على قناة CNBC TV هذا الأسبوع، قال برافير سينها، الرئيس التنفيذي لشركة Tata Power، إن الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق هدفها لعام 2045 المتمثل في صافي إنتاج الطاقة الصفري. ويأتي أكثر من 40% من توليد الطاقة في الشركة حاليًا من مصادر متجددة، ومن المتوقع أن ترتفع هذه النسبة إلى 70% بحلول عام 2030. وقال سينها: “المشاريع المائية التي حددناها لأنفسنا”.

وفي الوقت نفسه، قال أبهاي سوي، رئيس مجلس الإدارة والعضو المنتدب لشركة ماكس للرعاية الصحية، إنه لا يرى أي سبب لتراجع النمو. وأضاف: “لقد حققنا نموًا بنسبة 18٪، بما في ذلك عمليتي الاستحواذ الجديدتين على المستشفى الذي قمنا به في الأشهر الثلاثة الماضية، بالإضافة إلى المستشفى الجديد الذي قمنا بتشغيله في الأسبوع الماضي”.

ستظهر أسهم شركة Brainbees Solutions لمتاجر منتجات الأطفال بالتجزئة ومزود برامج سلسلة التوريد للتجارة الإلكترونية Unicommerce eSolutions لأول مرة في الأسبوع المقبل في سوق الأوراق المالية.

12 أغسطس: الإنتاج الصناعي في الهند

13 أغسطس: البطالة في المملكة المتحدة

14 أغسطس: التضخم في المملكة المتحدة، وتضخم الجملة في الهند، والناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو، والتضخم في الولايات المتحدة

15 أغسطس: عطلة البنوك في عيد استقلال الهند، الناتج المحلي الإجمالي في اليابان، والناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة