البنوك ليست واضحة حتى الآن

عادة ما يكون انخفاض أسعار الفائدة بمثابة أخبار جيدة للبنوك، خاصة عندما لا تكون التخفيضات نذيرًا بالركود.

وذلك لأن انخفاض أسعار الفائدة سيؤدي إلى إبطاء هجرة الأموال التي حدثت خلال العامين الماضيين حيث قام العملاء بتحويل الأموال النقدية من الحسابات الجارية إلى خيارات ذات عائد أعلى مثل الأقراص المدمجة وصناديق سوق المال.

عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية الشهر الماضي، فقد أشار إلى نقطة تحول في إدارته للاقتصاد وأرسل برقية عن نيته خفض أسعار الفائدة بمقدار نقطتين مئويتين كاملتين أخريين، وفقًا لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما عزز آفاق المستقبل. البنوك.

لكن الرحلة ربما لن تكون سلسة: فالمخاوف المستمرة بشأن التضخم قد تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة بالقدر المتوقع، وتوقعات وول ستريت للتحسينات في صافي دخل الفائدة – الفرق في ما يكسبه البنك من قبل إقراض الأموال أو الاستثمار في الأوراق المالية وما يدفعه للمودعين – قد يلزم إعادة الاتصال به.

وقال كريس ماريناك، مدير الأبحاث في جاني مونتغمري سكوت، في مقابلة: “السوق ترتد بناءً على حقيقة أن التضخم يبدو أنه يتسارع من جديد، وتتساءل عما إذا كنا سنرى توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي”. “هذا هو كفاحي.”

فمتى جي بي مورجان تشيس مع بدء إعلان أرباح البنوك يوم الجمعة، سيسعى المحللون إلى الحصول على أي توجيه يمكن للمديرين تقديمه بشأن صافي دخل الفائدة في الربع الرابع وما بعده. ومن المتوقع أن يعلن البنك عن أرباح بقيمة 4.01 دولار للسهم الواحد، بانخفاض بنسبة 7.4٪ عن الفترة نفسها من العام الماضي.

وفي حين أنه من المتوقع أن تستفيد جميع البنوك في نهاية المطاف من دورة التيسير التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن توقيت وحجم هذا التحول غير معروفين، استناداً إلى بيئة الأسعار والتفاعل بين مدى حساسية أصول البنك والتزاماته تجاه انخفاض أسعار الفائدة.

من الناحية المثالية، سوف تتمتع البنوك بفترة حيث تنخفض تكاليف التمويل بسرعة أكبر من العائدات على الأصول المدرة للدخل، مما يعزز صافي هوامش الفائدة.

لكن بالنسبة لبعض البنوك، فإن أصولها ستنخفض فعلياً بشكل أسرع من ودائعها في المراحل الأولى من دورة التيسير، مما يعني أن هوامشها ستتضرر في الأرباع المقبلة، كما يقول المحللون.

بالنسبة للبنوك الكبيرة، سينخفض ​​التأمين الوطني بنسبة 4% في المتوسط ​​في الربع الثالث بسبب نمو القروض الفاتر والتأخر في إعادة تسعير الودائع، حسبما قال محللو الخدمات المصرفية في بنك جولدمان ساكس بقيادة ريتشارد رامسدن في مذكرة بتاريخ 1 أكتوبر. وقالت المذكرة إن تكاليف الودائع للبنوك الكبيرة ستظل ترتفع في الربع الرابع.

وفي الشهر الماضي، أثار بنك جيه بي مورجان قلق المستثمرين عندما قال رئيسه إن توقعات التأمين الوطني العام المقبل مرتفعة للغاية، دون إعطاء مزيد من التفاصيل. إنه تحذير قد تضطر البنوك الأخرى إلى تقديمه، وفقًا للمحللين.

وقال دانييل بينتو، رئيس بنك جيه بي مورجان، للمستثمرين: “من الواضح أنه مع انخفاض أسعار الفائدة، يكون لديك ضغط أقل على إعادة تسعير الودائع”. “ولكن كما تعلمون، نحن حساسون للغاية للأصول.”

ولكن هناك تعويضات. ومن المتوقع أن تساعد أسعار الفائدة المنخفضة عمليات وول ستريت للبنوك الكبرى لأنها تميل إلى رؤية أحجام صفقات أكبر عندما تنخفض أسعار الفائدة. يوصي محللو مورجان ستانلي بامتلاكها جولدمان ساكس, بنك أوف أمريكا و سيتي جروب لهذا السبب، وفقًا لمذكرة بحثية بتاريخ 30 سبتمبر.

ويُنظر إلى البنوك الإقليمية، التي تحملت وطأة الضغط الناجم عن ارتفاع تكاليف التمويل عندما كانت أسعار الفائدة في ارتفاع، على أنها المستفيد الأكبر من انخفاض أسعار الفائدة، على الأقل في البداية.

لهذا السبب مورجان ستانلي قام المحللون بترقية تقييماتهم إلى بنك الولايات المتحدة و صهيون الشهر الماضي، بينما خفضوا توصيتهم بشأن بنك جيه بي مورجان إلى الحياد من زيادة الوزن. Â

قام بنك أوف أمريكا وويلز فارجو بتخفيض توقعات التأمين الوطني طوال هذا العام، وفقًا لمحلل بورتاليس بارتنرز تشارلز بيبودي. وأضاف أن ذلك، بالتزامن مع مخاطر خسائر القروض الأعلى من المتوقع في العام المقبل، قد يؤدي إلى عام 2025 المخيب للآمال.

وقال بيبودي: “لقد كنت أتساءل عن وتيرة التكثيف في معهد التأمين الوطني الذي قام الناس ببنائه في نماذجهم”. “هذه ديناميكيات يصعب التنبؤ بها، حتى لو كنت أنت فريق الإدارة.”