الين ينخفض ​​ولكن خبراء العملة لا يعيدون التفكير في سياسة سعر الفائدة في اليابان

على الرغم من التصريحات الحذرة من رئيس الوزراء الياباني شيجيرو إيشيبا والتي أدت إلى انخفاض حاد الينلا يتزحزح خبراء العملة عن توقعاتهم بشأن سياسة بنك اليابان على المدى الطويل.

وانخفض الين إلى مستوى ضعيف بلغ 147.15 مقابل الين الدولار الأمريكي يوم الأربعاء، بعد أن صرح إيشيبا للصحفيين بأن المناخ الاقتصادي الحالي لا يتطلب زيادة إضافية في أسعار الفائدة. سجلت العملة أكبر انخفاض لها في يوم واحد منذ يونيو 2022 خلال الجلسة.

وقال إيشيبا يوم الأربعاء بعد اجتماعه مع محافظ بنك اليابان كازو أويدا – الذي يقود لجنة تحديد أسعار الفائدة في البنك: “لا أعتقد أننا في بيئة تتطلب منا رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر”. وتمثل تعليقات رئيس الوزراء تغييراً جذرياً في لهجته مقارنة بالرسائل التي بعث بها خلال حملته الانتخابية الأخيرة.

وقال ستيفان أنجريك، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز أناليتكس: “هذا التحول ملحوظ بشكل خاص لأن رئيس الوزراء كان منتقدًا منذ فترة طويلة لإدارات الحزب الليبرالي الديمقراطي السابقة، بما في ذلك حكومة آبي شينزو الراحل، التي ارتبطت سياسات آبي الخاصة بها بتيسير السياسة النقدية”. .Â

وقال أنجريك لشبكة CNBC: “أموالي لا تزال في حالة رفع أسعار الفائدة في أكتوبر”، مشيرًا إلى أن محضر اجتماع بنك اليابان الأخير من سبتمبر لا يزال يحتفظ بنظرة متفائلة للاقتصاد.

أبقى بنك اليابان سعر الفائدة القياسي ثابتًا عند “حوالي 0.25٪” – وهو أعلى سعر منذ عام 2008 – في سبتمبر. في 31 يوليو، رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة القياسي من نطاقه السابق البالغ 0% إلى 0.1%. جاء ذلك بعد أن رفع بنك اليابان في مارس سعر الفائدة للمرة الأولى منذ 17 عامًا.

وبينما انقسم أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، أشار المجلس إلى أن النشاط الاقتصادي الياباني والأسعار “تتطور بشكل عام بما يتماشى مع توقعات البنك”.

ومن المتوقع أن يقوم بنك اليابان بمراجعة أسعار الفائدة في الفترة من 30 إلى 31 أكتوبر، حيث سيقدم أيضًا توقعات ربع سنوية محدثة للنمو والأسعار. ومن المقرر عقد اجتماع آخر في ديسمبر.

وقال كين ماتسوموتو، الخبير الاستراتيجي في بنك كريدي أجريكول سي آي بي، إن الأسواق تتوقع أن يقوم بنك اليابان برفع سعر الفائدة مرة أخرى في اجتماع أكتوبر القادم مع توقعات الاقتصاد والتضخم على المسار الصحيح. لكنه قال إن إعلان إيشيبا يوم الاثنين بشأن إجراء انتخابات عامة في 27 أكتوبر (والتي ستقرر الحزب الذي سيسيطر على مجلس النواب في البرلمان) قد أخرج هذا الأمر عن مساره.

في غضون ذلك، أضاف ماتسوموتو أنه يتوقع أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة على الأرجح في اجتماع يناير من العام المقبل، وليس قبل ذلك. وقال مازن عيسى، استراتيجي الدخل الثابت في MRB Partners، إن شركته “لن تستبعد رفعًا آخر لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام”. هذا العام، ولكن إذا لم يكن الأمر كذلك، فسوف يقوم بنك اليابان برفع الفائدة بحلول أوائل عام 2025.”

وقال “نتوقع أن يكون أي ضعف إضافي في الين محدودا.”

عندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة سابقًا في شهر يوليو، أدت هذه الخطوة إلى تفكيك تجارة المناقلة بالين، مما أدى إلى عمليات بيع حادة في الأسواق العالمية. تحدث “التجارة المحمولة” عندما يقترض المستثمر بعملة ذات أسعار فائدة منخفضة، مثل الين، ويعيد استثمار العائدات بعملة ذات معدل عائد أعلى.

تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة عمومًا إلى قوة الين، مما قد يؤثر سلبًا على أسواق الأسهم اليابانية، وخاصة تلك المؤشرات التي يهيمن عليها المصدرون. الين القوي يجعل صادراتها أقل قدرة على المنافسة في السوق العالمية.

وقال عيسى إن بنك اليابان والحكومة يعملان بتنسيق أكبر منذ الربيع، ويحاولان الآن تشجيع توحيد العملة بعد التخفيض الكبير في أسعار الين.

وقال يوجيرو جوتو من نومورا: “لا تزال القصة الأساسية تشير إلى أن بنك اليابان يسير على الطريق الصحيح لرفع أسعار الفائدة حتى عام 2025، في حين أن التوقيت يجب أن يعتمد على ثلاثة عوامل”.

وقال جوتو لشبكة CNBC إن رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر لا يزال ممكنًا – ولكن فقط إذا انخفض الين بشكل أكبر، وتتجنب الولايات المتحدة الهبوط الحاد ويظل الاقتصاد الأمريكي مستقرًا حتى بعد الانتخابات الرئاسية المقبلة في نوفمبر.

وقد ردد كازو موما، الخبير الاقتصادي التنفيذي في ميزوهو، هذا الرأي.

ما سيفعله بنك اليابان يعتمد إلى حد كبير على التطورات في أسعار الصرف، والتي تتأثر ماديًا بالتطورات في الولايات المتحدة. وقال: “إذا ظل الين مستقرًا أو قويًا، فمن المحتمل أن ينتظر بنك اليابان حتى يناير 2025 على الأقل”.