من المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الخميس. كل ما تحتاج إلى معرفته

من المحتمل أن يلتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالأعمال المطروحة عندما يختتم اجتماعه يوم الخميس بخفض آخر لسعر الفائدة، لكنه سيضع نصب عينيه المستقبل على خلفية أصبحت فجأة أكثر تعقيدًا.

تسعر الأسواق المالية بشكل شبه مؤكد من أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للبنك المركزي ستخفض تكلفة الاقتراض القياسية بمقدار ربع نقطة مئوية في إطار سعيها إلى “إعادة ضبط” السياسة لاقتصاد يشهد معدل تضخم معتدل وسوق العمل. تليين.

ومع ذلك، سيتحول التركيز إلى ما ينتظر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملائه في بنك الاحتياطي الفيدرالي أثناء تعاملهم مع اقتصاد متغير – والزلزال السياسي المتمثل في فوز دونالد ترامب المذهل في السباق الرئاسي.

وقال كريشنا جوها، رئيس السياسة العالمية واستراتيجية البنك المركزي في Evercore ISI: “نعتقد أن باول سيرفض إصدار أي حكم مبكر على تداعيات الانتخابات على الاقتصاد وأسعار الفائدة، وسيسعى إلى أن يكون مصدرًا للاستقرار والهدوء”. جاء ذلك في مذكرة صدرت قبل معرفة نتيجة الانتخابات.

وأضاف جوها أنه تماشيا مع الرغبة التاريخية لصانعي السياسات في البقاء فوق النزاع السياسي، فإن باول “سيقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيأخذ الوقت الذي يحتاجه لدراسة خطط الإدارة الجديدة” ثم “سيقوم بتحسين هذا التقييم مع تطوير السياسات الفعلية وسنها”. .

لذلك، في حين أن الإجراء الفوري سيكون الاستمرار في المسار وسن الخفض، الذي يساوي 25 نقطة أساس، فمن المرجح أن يتحول انتباه السوق إلى ما ستقوله اللجنة وباول حول المستقبل. ويستهدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، والذي يحدد ما تتقاضاه البنوك من بعضها البعض مقابل الإقراض لليلة واحدة ولكنه غالبًا ما يؤثر على ديون المستهلكين أيضًا، نطاقًا يتراوح بين 4.75٪ -5.0٪.

وتفضل أسعار السوق حاليًا خفضًا آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر، يليه توقف مؤقت في يناير ثم تخفيضات متعددة حتى عام 2025.

ولكن إذا أتت أجندة ترامب ــ التخفيضات الضريبية وزيادة الإنفاق والتعريفات الجمركية الصارمة ــ بثمارها، فمن الممكن أن يكون لها تأثير ملموس على بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يحاول تصحيح حجم السياسة بعد الزيادات الهائلة في أسعار الفائدة التي تهدف إلى السيطرة على التضخم. يعتقد العديد من الاقتصاديين أن جولة أخرى من التحركات الاقتصادية الانعزالية من قبل ترامب يمكن أن تؤدي إلى إعادة إشعال التضخم، الذي ظل أقل من 3٪ خلال فترة ولاية ترامب الأولى بأكملها على الرغم من الوصفة المماثلة.

وكان ترامب منتقدًا متكررًا لباول وبنك الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة ولايته الأولى، التي امتدت من 2017 إلى 2021، وكان يؤيد أسعار الفائدة المنخفضة.

وقال كوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial: “الجميع يتطلعون إلى تخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل وما إذا كان سيتم إرسال أي شيء”. “ومع ذلك، هناك أيضًا مسألة ما إذا كان بإمكانهم إعلان النصر على التضخم أم لا.”

وأي إجابات على هذه الأسئلة ستترك إلى حد كبير للمؤتمر الصحفي الذي سيعقده باول بعد الاجتماع.

على الرغم من أن اللجنة ستصدر قرارها المشترك بشأن أسعار الفائدة، إلا أنها لن تقدم تحديثًا لملخص التوقعات الاقتصادية، وهي وثيقة تصدر ربع سنوية تتضمن تحديثات متفق عليها حول التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي والبطالة، بالإضافة إلى “مخطط النقاط” المجهول للتوقعات الاقتصادية. توقعات أسعار الفائدة للمسؤولين الأفراد.

بعد التوقف المؤقت في شهر يناير، هناك قدر كبير من عدم اليقين في السوق حول الاتجاه الذي يتجه إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي. سيتم تحديث SEP المقبل في ديسمبر.

وقال كروسبي: “ما سنسمع عنه المزيد والمزيد هو السعر النهائي”. “سيعود هذا إلى المعجم إذا استمرت العائدات في الارتفاع، وهو لا يرتبط بشكل كامل بالنمو”.

يراهن المتداولون في سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية على وتيرة قوية من التخفيضات التي ستؤدي بحلول نهاية عام 2025 إلى رفع سعر الفائدة القياسي إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.75٪ -4.0٪، أو نقطة مئوية كاملة أقل من المستوى الحالي بعد نصف النسبة المئوية في سبتمبر. قطع نقطة. يعتبر سعر التمويل لليلة واحدة المضمونة للبنوك أكثر حذرًا بعض الشيء، مما يشير إلى سعر فائدة قصير الأجل يبلغ حوالي 4.2٪ في نهاية العام المقبل.

“السؤال الرئيسي هنا هو، ما هي نقطة النهاية لدورة خفض أسعار الفائدة؟” قال بيل إنجليش، الرئيس السابق للشؤون النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي والذي يعمل الآن أستاذاً للشؤون المالية في كلية ييل للإدارة. “قريبًا إلى حد ما، عليهم أن يفكروا في أين نعتقد أن فترة خفض أسعار الفائدة هذه ستتغير مع ظهور الاقتصاد قويًا جدًا. ربما يرغبون في التوقف مؤقتًا قريبًا إلى حد ما ومعرفة كيف تتطور الأمور.”

قد يُطلب من باول أيضًا معالجة التحركات الحالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي لتقليل حيازات السندات في ميزانيته العمومية.

منذ بدء الجهود في يونيو 2022، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض ما يقرب من 2 تريليون دولار من ممتلكاته في سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. قال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إن تخفيض الميزانية العمومية يمكن أن يستمر حتى أثناء خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن توقعات وول ستريت تشير إلى انتهاء جولة الإعادة في أوائل عام 2025.

قال إنجليش: “لقد كانوا سعداء بترك هذا النوع من الترشيح في الخلفية وربما يواصلون القيام بذلك”. “لكن سيكون هناك اهتمام كبير بالاجتماعات القليلة المقبلة. عند أي نقطة سيجرون مزيدا من التعديل على وتيرة جولات الإعادة؟”