الارتفاع الكبير في عائدات السندات الحكومية لا يتعلق فقط باقتصاد المملكة المتحدة

هذا التقرير مأخوذ من نشرة CNBC Daily Open الصادرة اليوم، وهي النشرة الإخبارية للأسواق الدولية. تعمل قناة CNBC Daily Open على إطلاع المستثمرين على كل ما يحتاجون إلى معرفته، بغض النظر عن مكان وجودهم. مثل ما ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا.

كل الأنظار على تقرير الوظائف الأمريكي
ومن المقرر أن يصدر تقرير التوظيف الأمريكي بغير القطاع الزراعي لشهر ديسمبر في وقت لاحق من يوم الجمعة. ويتوقع الاقتصاديون أن يظهر زيادة قدرها 155 ألف وظيفة، بانخفاض من 227 ألف وظيفة في نوفمبر، وأن يظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.2٪. المحللين من جولدمان ساكس و سيتي جروبومع ذلك، أعتقد أن كلا الرقمين سيكونان أسوأ من التوقعات المتفق عليها.

أسواق الولايات المتحدة مظلمة، وأسواق أوروبا تغلق على ارتفاع
وأغلقت الأسواق الأمريكية يوم الخميس تكريما للرئيس الأمريكي السابق جيمي كارتر، الذي توفي في أواخر ديسمبر عن عمر يناهز 100 عام. وانخفضت أسواق آسيا والمحيط الهادئ يوم الجمعة. وانخفض مؤشر نيكاي 225 الياباني بنحو 1%، مما أدى إلى الخسائر في المنطقة، حيث أظهرت البيانات انخفاض إنفاق الأسر في نوفمبر بأقل من المتوقع. وخسر مؤشر CSI 300 الصيني 1.25% بعد أن علق بنك الشعب الصيني شراء السندات.

أدنى مستوياتها على الإطلاق لعوائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات
وشهدت السندات السيادية الصينية ارتفاعًا قويًا منذ ديسمبر، مع انخفاض عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق هذا الشهر بعد انخفاضها بنحو 34 نقطة أساس، وفقًا لبيانات بورصة لندن للأوراق المالية. كان الطلب على القروض من المستهلكين والشركات في الصين باهتًا، مما دفع البنوك إلى اقتناء السندات الحكومية، مما أدى إلى الضغط على العائدات.

محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أن خفض ديسمبر يجب أن يكون “الخطوة الأخيرة”
قالت ميشيل بومان، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إن خفض سعر الفائدة في ديسمبر/كانون الأول الماضي يجب أن يكون “الخطوة الأخيرة في مرحلة إعادة ضبط السياسة”. ويشير ذلك إلى أن بومان، وهو عضو مصوت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، قد يعارض المزيد من التخفيضات هذا العام. كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرون الذين تحدثوا هذا الأسبوع أكثر تفاؤلاً بشأن خفض أسعار الفائدة.

[PRO] الأسهم الصغيرة والمتوسطة في المملكة المتحدة للشراء
قد تكون هناك بعض الأسئلة حول قوة اقتصاد المملكة المتحدة في الوقت الحالي. لكن باركليز لا يزال يرى فرصًا استثمارية في البلاد، حيث قام بتسمية ثلاثة أسهم صغيرة ومتوسطة الحجم يراهن عليها في الوقت الحالي – مع وجود اثنتين منها تتمتعان بارتفاع ضمني يزيد عن 40٪.

بلغت تكاليف الاقتراض الطويل الأجل بالنسبة لحكومة المملكة المتحدة حاليا أعلى مستوياتها منذ ثلاثة عقود تقريبا. اعتبارًا من الساعة 6 صباحًا بتوقيت لندن، ارتفع العائد على 30 سنة مذهبة وبلغ 5.359%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 1998.

وارتفع عائد السندات الحكومية – وهو مصطلح بريطاني فاخر للسندات الحكومية مثل سندات الخزانة الأمريكية – بعد أن باع مكتب إدارة الديون في المملكة المتحدة يوم الثلاثاء بالمزاد العلني ما قيمته 2.25 مليار جنيه استرليني (2.83 مليار دولار) من السندات ذات أجل استحقاق 30 عاما.

عادة، ترتفع عائدات السندات استجابة لارتفاع أسعار الفائدة، والتي تظل مرتفعة عندما يظل التضخم بعناد فوق هدف معظم البنوك المركزية البالغ 2٪.

في المملكة المتحدة، هذه مشكلة. وارتفع معدل التضخم الرئيسي إلى 2.6% في نوفمبر، على أساس سنوي، وهي الزيادة الشهرية الثانية على التوالي.

والأسوأ من ذلك أن الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة انكمش في أكتوبر/تشرين الأول بنسبة 0.1% على أساس شهري، الأمر الذي أثار شبح الركود التضخمي ــ عندما يعاني الاقتصاد من التضخم المرتفع والاقتصاد الراكد.

كما أدت خطط حكومة حزب العمال لزيادة الضرائب وزيادة الاقتراض بشكل كبير إلى الضغط على أسعار الذهب، التي تتحرك في الاتجاه المعاكس للعوائد.

ضع في اعتبارك أيضًا تحركات العملة. وكثيرا ما تترجم عائدات السندات الحكومية المرتفعة إلى عملة أقوى، لأن العائدات تجتذب المستثمرين العالميين الذين يدفعون الطلب إلى الارتفاع.

ومع ذلك، انخفض الجنيه البريطاني مقابل الدولار الأمريكي حتى مع ارتفاع عائدات السندات الحكومية.

ترسم هذه العوامل مجتمعة صورة لاقتصاد ضعيف، لذلك يبدو من الطبيعي أن يطالب المستثمرون بعائدات أعلى إذا قاموا بإقراض أموال حكومة المملكة المتحدة.

ولكن لا ينبغي لنا أن نبالغ في الوضع. ولنتأمل هنا “الميزانية المصغرة” الكارثية التي أقرتها ليز تروس لعام 2022، والتي تسببت في عمليات بيع هائلة للسندات وقفزة في العائدات في غضون أيام (عادة ما تتحرك العائدات بوتيرة جليدية).

خلال تلك الفترة، عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا كان حوالي 3.5%. وفي يوم الجمعة، بلغ 4.9%، مما يعني أن السندات الحكومية تواكب سندات الخزانة بدلاً من الركض في حالة من الفوضى. وبعبارة أخرى، فإن الارتفاع الأخير في عائدات السندات الحكومية لا يرجع بالضرورة إلى الاضطرابات في المملكة المتحدة، حيث تظل عوائد السندات وأسعار الفائدة ومخاوف التضخم مرتفعة على مستوى العالم.

إنه أمر مخيف دائمًا عندما تشهد الأسواق المالية في بلد ما اضطرابًا. عندما يواجه الآخرون نفس المشاكل، ربما يجعل هذا السيناريو أسهل قليلاً في التحمل.

– ساهم في هذا التقرير كلوي تايلور وجيني ريد وكارين جيلكريست وإليوت سميث من سي إن بي سي.