الاقتصاد الصيني ينتظر التحفيز. وهنا خطط البلاد

بكين ـ مع أن الدعم الحكومي الموعود لم يبدأ بعد بشكل ملموس، فإن الاقتصاد الصيني لم يشهد بعد التحول الذي كان المستثمرون ينتظرونه.

في حين أن صناع السياسات، منذ أواخر سبتمبر، خفضوا أسعار الفائدة وأعلنوا عن خطط تحفيز واسعة النطاق، فمن غير المرجح أن تأتي تفاصيل الدعم المالي المرتقب حتى الاجتماع البرلماني السنوي في مارس. ومن المقرر صدور أرقام الناتج المحلي الإجمالي الرسمية لعام 2024 يوم الجمعة.

وقال معهد بلاك روك للاستثمار في تقرير أسبوعي يوم الثلاثاء “التحفيز المالي في الصين ليس كافيا بعد لمعالجة الضغوط على النمو الاقتصادي… نحن حذرون على المدى الطويل نظرا للتحديات الهيكلية التي تواجهها الصين”. وأشارت الشركة، التي لديها زيادة طفيفة في وزن الأسهم الصينية، إلى أنها مستعدة لشراء المزيد إذا تغيرت الظروف.

ومن الأمور الملحة بشكل متزايد في هذه الأثناء انخفاض الطلب المحلي، والمخاوف بشأن الانكماش. وارتفعت أسعار المستهلك بالكاد في عام 2024، حيث ارتفعت بنسبة 0.5% فقط بعد استبعاد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة. وهذا هو أبطأ ارتفاع منذ 10 سنوات على الأقل، وفقا للسجلات المتاحة في قاعدة بيانات معلومات الرياح.

وقال يين يونغ، عمدة مدينة بكين، يوم الثلاثاء، في تقرير سنوي رسمي، إن “الإنفاق الاستهلاكي لا يزال ضعيفا، والاستثمار الأجنبي آخذ في الانخفاض، وتواجه بعض الصناعات ضغوطا على النمو”.

وتستهدف العاصمة تضخم أسعار المستهلكين بنسبة 2% بحلول عام 2025، كما تهدف إلى تعزيز تطوير التكنولوجيا. في حين أن الأهداف الاقتصادية على مستوى البلاد لن يتم الإعلان عنها حتى شهر مارس، فقد أخبر كبار المسؤولين الاقتصاديين والماليين الصحفيين في الأسبوعين الماضيين أن الدعم المالي قيد التنفيذ، وأن إصدار سندات طويلة الأجل لتحفيز الاستهلاك سيتجاوز العام الماضي.

وقال مي يانغ، رئيس قسم الأبحاث في شمال الصين في شركة الاستشارات العقارية JLL، للصحفيين في بكين الأسبوع الماضي، إن التحفيز الذي أعلنته الصين سيبدأ حيز التنفيذ هذا العام، لكن من المرجح أن يستغرق الأمر بعض الوقت لرؤية تأثير كبير.

وأشار إلى أن الضغوط على سوق العقارات التجارية ستستمر هذا العام، وقد تتسارع الأسعار من انخفاضها قبل أن تتعافى.

انخفضت إيجارات المكاتب الراقية في بكين، والتي تسمى الدرجة أ، بنسبة 16٪ في عام 2024 ومن المتوقع أن تنخفض بنحو 15٪ هذا العام، مع اقتراب بعض الإيجارات من مستويات عام 2008 أو 2009، وفقًا لشركة JLL.

وقالت JLL إن مراكز التسوق الجديدة في بكين افتتحت في عام 2024 بمتوسط ​​معدلات إشغال تبلغ 72%، وفي السابق لن يتم افتتاح مثل هذه المراكز التجارية إذا كان المعدل أقل من 75% أو أقرب بكثير إلى 100%. لكن الشركة الاستشارية قالت إنه في غضون عام، شهدت مراكز التسوق الجديدة معدلات إشغال تصل إلى 90%.

على عكس الولايات المتحدة خلال جائحة كوفيد-19، لم تقدم الصين الأموال النقدية للمستهلكين. وبدلاً من ذلك، أعلنت السلطات الصينية في أواخر يوليو/تموز عن سندات طويلة الأجل بقيمة 150 مليار يوان (20.46 مليار دولار أميركي) لدعم التجارة، و150 مليار يوان أخرى لتحديث المعدات.

وقال مسؤولون هذا الشهر إن الصين أصدرت بالفعل 81 مليار يوان لبرنامج التجارة هذا العام. ويغطي المزيد من الأجهزة المنزلية والسيارات الكهربائية وخصمًا يصل إلى 15٪ على الهواتف الذكية بسعر 6000 يوان أو أقل.

وقال ريكس تشين، المدير المالي لشركة ATRenew، التي تدير هواتف متميزة، إن المستهلكين الذين يشترون هواتف متميزة يميلون إلى ترقية أجهزتهم وإعادة تدويرها بشكل متكرر أكثر من المشترين في الطرف الأدنى من السوق، مما يشير إلى أن الحكومة قد ترغب في تشجيع مجموعة جديدة على تقصير دورة الترقية الخاصة بهم. متاجر لمعالجة الهواتف الذكية والسلع المستعملة الأخرى.

وقال تشين لشبكة CNBC يوم الاثنين إنه يتوقع أن يؤدي برنامج دعم التجارة إلى تعزيز أحجام معاملات إعادة التدوير للمنتجات المؤهلة على المنصة بما لا يقل عن 10 نقاط مئوية، ارتفاعًا من نمو بنسبة 25٪ في عام 2024. ويتوقع أيضًا أن تقوم الحكومة بتنفيذ تجارة مماثلة. -في السياسة للسنوات القليلة المقبلة.

ومع ذلك، فمن غير الواضح ما إذا كان برنامج التجارة وحده يمكن أن يؤدي إلى انتعاش مستدام في طلب المستهلكين.

وقال كبير الاقتصاديين الصينيين في بنك نومورا تينغ لو في تقرير يوم الثلاثاء إنه يتوقع أن يتلاشى تعزيز المبيعات بحلول النصف الثاني من هذا العام، وأن مبيعات المنازل الجديدة الفاترة ستحد من الطلب على الأجهزة المنزلية.

وكانت العقارات والقطاعات ذات الصلة مثل البناء تمثل في السابق أكثر من ربع اقتصاد الصين. عندما بدأت السلطات المركزية في اتخاذ إجراءات صارمة ضد مستويات الديون المرتفعة للمطورين في عام 2020، كان لذلك آثار مضاعفة على الاقتصاد، إلى جانب جائحة كوفيد-19.

وغيرت الصين موقفها بشأن العقارات في سبتمبر/أيلول بعد اجتماع رفيع المستوى بقيادة الرئيس شي جين بينغ دعا إلى وقف تراجع القطاع.

وتشمل التدابير الرامية إلى دعم القطاع استخدام عملية القائمة البيضاء لإنهاء البناء في العديد من الشقق التي تم بيعها ولكن لم يتم بناؤها بعد بسبب القيود المالية للمطورين. عادة ما يتم بيع الشقق الجديدة في الصين قبل اكتمالها.

وقال جيريمي زوك، كبير محللي شؤون الصين في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، إن سوق العقارات لم تصل بعد إلى القاع، وإن السلطات قد تقدم المزيد من الدعم المباشر. وأشار إلى أنه كان من الصعب على الاقتصاد التحول بعيدا عن العقارات، على الرغم من رغبة الصين في تقليل اعتمادها على القطاع لتحقيق النمو.

وساعدت الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها الحكومة على ارتفاع سوق الأسهم على نطاق أوسع، ورفعت المعنويات قليلاً.

قال محللو بنك جولدمان ساكس في تقرير صدر في 5 كانون الثاني (يناير) إن مبيعات المنازل الجديدة في أكبر المدن الصينية خلال الثلاثين يومًا الماضية ارتفعت بنسبة 40٪ تقريبًا مقارنة بالعام الماضي.

لكنهم حذروا من أن ارتفاع مستويات المخزون في المدن الصغيرة يشير إلى أن أسعار العقارات “لديها مجال أكبر للانخفاض” وأن بناء المنازل “من المرجح أن يظل منخفضا لسنوات قادمة”.

في مدينة فوشان الغنية نسبيًا – بالقرب من مدينة قوانغتشو في جنوب الصين – قد يستغرق مخزون المساكن 20 شهرًا لتصفية منطقة واحدة، وسبعة أشهر في منطقة أخرى، وفقًا لتقرير صدر عام 2024 من معهد Beike للأبحاث، وهي شركة تابعة لمنصة مبيعات المساكن الرئيسية في الصين.

وقال التقرير إن المدينة شهدت بشكل عام انخفاضًا في المساحة الأرضية المباعة العام الماضي بنسبة 16٪ إلى أدنى مستوى لها منذ 10 سنوات.

ومما يزيد التحديات الاقتصادية للصين التوترات مع الولايات المتحدة. وعلى غرار ضوابط التصدير التي تفرضها واشنطن، بذلت بكين أيضًا جهودًا لضمان الأمن القومي من خلال إعطاء الأولوية للاعبين المحليين في القطاعات الإستراتيجية مثل التكنولوجيا.

وقد أدى هذا الموقف إلى الضغط على عدد متزايد من الشركات الأوروبية في الصين للتوطين – على الرغم من التكاليف الإضافية وانخفاض الإنتاجية – إذا أرادت الاحتفاظ بالعملاء في البلاد، حسبما ذكرت غرفة تجارة الاتحاد الأوروبي في الصين في تقرير لها الأسبوع الماضي.

كما أكدت التصريحات الرسمية الصينية على اقتران الأمن بالتنمية.

وأشار يانغ بينغ، مدير معهد أبحاث الاستثمار التابع للجنة الوطنية للتنمية والإصلاح، إلى أن شعار جزء من جهود بكين لدعم النمو هو محاولة بناء “قدرات أمنية في المجالات الرئيسية”. وكانت تتحدث في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء.

وقال يانغ باللغة الصينية التي ترجمتها سي إن بي سي إنه هذا العام، “تم إعطاء الأولوية لتعزيز الاستهلاك قبل تحسين كفاءة الاستثمار”. “إن توسيع وتعزيز الاستهلاك هما محور التركيز الرئيسي لتعديل السياسة هذا العام.”

ورفضت المخاوف من تلاشي تأثير دعم التجارة على الاستهلاك بعد الارتفاع الأولي، وأشارت إلى أن المزيد من التفاصيل ستظهر بعد الاجتماع البرلماني في مارس/آذار.