التوقعات المنخفضة للصين هي فرصة كبيرة للعوائد: استراتيجي
تستعد الصين من أجل التحفيز الاقتصادي والتغييرات الهيكلية الرئيسية التي ستضع الشركات لعائدات قوية ، وفقًا لأندرو سوان ، رئيس أسهم آسيا في مجموعة مان.
وقال سوان لـ “Squawk Box Europe” يوم الجمعة: “من الواضح أن المشاعر حول سوق الصين كانت سيئة للغاية ، ليس مؤخرًا ، ولكن لبعض الوقت الآن. أعتقد أن المستثمرين يتجاهلون بعض هذه التطورات الإيجابية”.
“يبدو أن الناس لديهم ذاكرة قصيرة. مرة أخرى في أغسطس ، سبتمبر [of] في العام الماضي ، كانت القيادة في الصين واضحة للغاية أنهم يفهمون الآن التحديات التي يواجهها الاقتصاد ، لا سيما حول الانكماش. وأعتقد [in] 2025 ، سنرى طرح تلك السياسات التي ذكروها لدعم الاقتصاد “.
لقد خفض صانعي السياسات الصينيين بالفعل أسعار الفائدة لزيادة النمو ، وينتظر التجار الآن مزيدًا من التفاصيل حول تدابير التحفيز الموعودة في البلاد ، والتي من المتوقع أن تستهدف المجالات بما في ذلك ضعف الطلب على المستهلكين وسوق العقارات المتعثر.
فاز ثاني أكبر اقتصاد في العالم على توقعات النمو بنسبة 5.4 ٪ في الربع الأخير من عام 2024 ، ولكن لا تزال المخاوف الهامة على الانكماش والتأثير المحتمل لتعريفات الرئيس الأمريكية دونالد ترامب الجديدة على الواردات الصينية. استجابت بكين بالفعل بواجبات انتقامية مستهدفة ، وتعهد هذا الأسبوع بتدابير لحماية مصالحها في مواجهة “البلطجة”.
أخبر سوان CNBC أن التعريفة الجمركية سيكون لها تأثير أقل الآن مما كان عليه قبل ثماني سنوات ، ويمكن تجنب هذا التنفيذ من خلال صفقة. يعتقد الاقتصاديون على نطاق واسع أنه ، في شكلهم الحالي ، سيكون للتدابير التجارية تأثير محتوى نسبيًا حتى على الاقتصاد الصيني المعتمد على التصدير ، حيث اتخذت العديد من الشركات بالفعل تدابيرًا وقائية لتغيير سلاسل التوريد الخاصة بهم بعد الحرب التجارية الأمريكية الصينية خلال أول رئاسة ترامب.
تقدر Capital Economics أن طلبات الطلب على السلع الأمريكية أقل من 3 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للصين ، وأن معظم هذه التجارة ستستمر.
نقطة تحول
جادل سوان بأن التطورات التكنولوجية – بما في ذلك الديمقراطية وتكاثر الذكاء الاصطناعي ، وذلك بفضل الشركات الناشئة مثل Deepseek في الصين – والتحولات الاقتصادية سيكون لها تأثير أكبر على العوائد الصينية.
“أعتقد أننا سنرى نموذجًا اقتصاديًا مختلفًا يظهر ، وليس فقط بعض الدعم الدوري للاقتصاد ، لكنني أعتقد أننا على وشك بعض التغييرات الهيكلية المهمة في كيفية عمل نموذج النمو. وأعتقد من المحتمل أن ننظر إلى الوراء في هذا الوقت كنقطة تحول لحصة الاستهلاك من الناتج المحلي الإجمالي ، على سبيل المثال ، ربما بقيادة مجموعات الدخل المنخفض “.
“أعتقد أن هذا هو المكان الذي توجد فيه الصورة الكبيرة هنا ، وهذا سيغير التصورات”.
وقال سوان إن الأرباح الصينية تعرضت لضغوط لعدة سنوات بسبب البيئة الكلية ، وأن توقعات نمو أرباح الشركات كانت منخفضة للغاية ، مما يعكس في تقييماتها.
“نحن نعتقد ، وهناك الكثير من الأدلة ، على أن ما يدفع الأسهم في المنطقة هو معدلات النمو المتعلقة بالتوقعات ، بدلاً من مجرد معدلات النمو المطلقة”.
وأضاف: “ما تميل إلى رؤيته هو عندما تبدأ هذه التوقعات في التحسن ، أو التغلب على التوقعات ، فإن أسواق الأسهم تعمل بشكل جيد للغاية. كلها مدفوعة بشكل أساسي للغاية. إنها مدفوعة بربحية الشركات. إن ربحية الشركات الآن في منخفضة ، والتقييمات قريبة من هذا المستوى أيضًا.
أقر سوان بأن المستثمرين كانوا قلقين بشأن عوامل تشمل التعريفات ، والسيطرة على الحكومة الصينية الضيقة ، والمخاطر الجيوسياسية ، وأمتعة انهيار سوق العقارات الأخيرة ، مما يجعل الاستثمار في ديمقراطية قريبة مثل الهند جذابة.
أخبرت لينكولن بان ، شريكة ومشاركة في شركة الأسهم الخاصة في شركة الاستثمار البديلة التي تركز على آسيا ، إميلي تان من CNBC الشهر الماضي أن المستثمرين يجب أن يبحثوا عن “جودة ألفا” Â في الهند واليابان خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة بسبب عدم اليقين في الصين.
وقال سوان عن هؤلاء التوتر “أود أن أقول إنه يفسر سبب وجود السوق في مكانه”. “السؤال الحقيقي هو ، ما هي النظرة المستقبلية ، وهل يتغير من حيث كنا؟ إذا لم نتغير ، فسوف يستمر السوق في الضعف والمعاناة”.
