تأثير فضيحة على النظام البيئي بالفعل في المياه العميقة

كان النظام الإيكولوجي لبدء التشغيل في جنوب شرق آسيا يجتاز جفاف تمويل متعدد السنوات ، وقدمت فضيحة حديثة ضربة أخرى إلى معنويات المستثمرين في المنطقة.

إن الأسماك الزراعية الإندونيسية – المدعومة من المستثمرين مثل مجموعة SoftBank و Temasek Holdings – كانت من بين أفضل الشركات الناشئة في إندونيسيا ، ولكن التحقيق الأولي والمستمر يشير إلى أن الشركة ربما تكون قد شاركت في سوء التصرفات المالية.

لم ترد الشركة على الفور على طلب CNBC للتعليق.

أعلن مجلس إدارة Efishery يوم الثلاثاء أنه قام بتعيين شركة استشارية للأعمال FTI Consulting باعتبارها الإدارة بالنيابة للشركة ، وفقًا لبيان الشركة الرسمي الذي حصلت عليه CNBC.

كما أصدرت FTI Consulting بيانًا يقول فيه “يهدف إلى دعم الجهود المستمرة لإجراء مراجعة شاملة وموضوعية للمنصب المالي والتشغيلي الحقيقي للشركة.”

هذا يأتي وسط تحقيق مستمر ، بدأه مطالبة أحد المبلغين عن المحاسبة ، والتي تقدر أن الإدارة تضخمت الإيرادات بنحو 600 مليون دولار في الأشهر التسعة إلى سبتمبر 2024 ، حسبما ذكرت بلومبرج.

وبحسب ما ورد قدمت الشركة ربحًا قدره 16 مليون دولار على مدار نفس الفترة للمستثمرين ، لكن التحقيق يزعم أن الشركة الناشئة حققت بالفعل خسارة بقيمة 35.4 مليون دولار ، وفقًا للتقرير.

“[EFishery] كان من المفترض أن يكون يعكس ما يمكن أن يفعله النظام الإيكولوجي المحلي ، ما يمكن أن يفعله المؤسسون الإندونيسيون. كان من المفترض أن تكون هذه واحدة من أفضل الشركات من جنوب شرق آسيا. وقال جاستن هول ، الشريك في جولدن جيت فنتشرز ، لـ CNBC “كان من المفترض أن يكون هذا الفائز”.

وصلت الشركة ، التي نشرت نظام تغذية ذكي لمصايد الأسماك ، إلى وضع وحيد القرن في عام 2023 بعد جولة تمويل من سلسلة D بقيمة 200 مليون دولار. ومع ذلك ، اليوم ، يقال إن مؤيدي الشركة هم النظر في التصفية أو الاستحواذ ، من بين خيارات أخرى ، وفقا لبلومبرج.

كان النظام الإيكولوجي لبدء التشغيل في جنوب شرق آسيا يواجه بالفعل سنوات من المعايرة المؤلمة والمكلفة منذ جائحة Covid-19 ، عندما ارتفع التمويل في المنطقة.

في عام 2024 ، انخفض إجمالي حجم الصفقة في المنطقة بنسبة 10.3 ٪ عن العام السابق إلى 633 صفقة ، في حين أن قيمة الصفقة غارقة بنسبة 41.7 ٪ إلى 4.56 مليار دولار ، وفقًا لتقرير صدر صدر من قبل شارع Deal Street Asia.

“لوضع هذا في منظورها الصحيح ، يمثل رقم 2024 54.6 ٪ فقط من رأس المال الذي أثير خلال السنة الأولى من جائحة Covid-19 في عام 2020 ، و 19.5 ٪ فقط من ذروة 2021 ،” وفقًا للتقرير.

فأين حدثت الأمور؟

بالنسبة للسياق ، سينظر البعض في أن مشهد بدء التشغيل في المنطقة كان صغيراً نسبيًا ، حيث بدأ فقط في التطور بسرعة أكبر في العقد ونصف العقد الماضي.

وقال JX Lye ، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة ACME Technology و COO من Endowus: “نحن في بداية فئة الأصول بأكملها ، إذا صح التعبير”. “أود أن أقول إن أوائل عام 2010 كانت العصور الذهبية في وادي السيليكون … كان كل شيء يحدث -” Uber ، Airbnb ، Dropbox كلها تحدث هناك. “

وقال لاي: “لكن ما حدث في منتصف عام 2010 كان فجأة ، أصبحت جنوب شرق آسيا مثيرة للاهتمام كقصة نمو”.

كان ذلك أيضًا عندما بدأت الموجة الأولى من الشركات الناشئة في المنطقة في الظهور. كانت شركات مثل Gojek و Carousell و Grab من أوائل من قدموا فرصًا قوية للمستثمرين للخروج ، أو وسيلة لبيع حصتها مقابل ربح.

جنبا إلى جنب مع الموجة الأولى من الشركات الناشئة الناجحة ، ظهرت عوامل أخرى خلال هذا الإطار الزمني الذي أسرع نمو النظام الإيكولوجي للتكنولوجيا والبدء في المنطقة ، مما أدى إلى تدفق من اهتمام المستثمر.

وقال كيفن ألوي ، المؤسس المشارك لشركة Gojek و Venture في Lightspeed ، لـ CNBC: “كان هناك انفجار عملاق للطبقة الوسطى … في أوائل العقد الأول من القرن العشرين إلى منتصف المراهقين”. “كان هناك الكثير من التوقعات التي يبدو أن سوق المستهلكين في جنوب شرق آسيا ستبدو وكأنها صين مصغرة ، لكن ذلك لم يخرج”.

كان المستثمرون يتوقعون “سوق مستهلك الطاقة النابضة بالحياة والعالية للإنفاق” ، وبالتالي ، يطغى على تنبؤاتهم على قوة التسعير التي ستحصل عليها الشركات ، وتواتر المعاملات التي ستحدث ، وعموما ، متوسط ​​الإيرادات التي ستكون الشركات الناشئة وقال ألوي ، القادر على إحضاره.

وأضاف “كانت هناك نماذج أعمال يعتقد الكثيرون أنها ستكون قابلة للحياة ، لكنها لم تكن قابلة للحياة”.

في النهاية ، بدأ المستثمرون يدركون أن بعض الشركات في المنطقة ربما تكون مبالغة في تقديرها ، وأصبح من الواضح أن فرص الخروج كانت قليلة ومتباعدة.

وقال كريش سريدهار ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة KNBC ، لـ CNBC: “المشكلة الأكبر هي … هناك عدد قليل جدًا من المخارج في هذا السوق ، لذلك ليس لدى المستثمرين أي وسيلة لإخراج أموالهم”.

“من الصعب حقًا القيام بأعمال تجارية في جنوب شرق آسيا ، لأنه لا يوجد شيء من هذا القبيل. في جنوب شرق آسيا ، لدينا سبع لغات مختلفة ، سبع حكومات مختلفة ، سبع مختلفة [systems of] وقال سريدهار “التنظيم”.

وأضاف سريدهار: “لا يشبه الأمر ممارسة الأعمال التجارية في الهند أو الصين ، حيث يبلغ السوق المحلي 1.4 مليار شخص ، أو 1.2 مليار شخص”.

من 2011 إلى 2022 ، شهدت المنطقة ارتفاعًا كبيرًا في الانتباه وفي تخصيص الموارد ، كما قال هول. وقال هول لـ CNBC: “يمكنك القول إن جنوب شرق آسيا شهدت ما هو نمو غير مؤهل فعليًا حتى الانهيار في مرحلة ما بعد الحكم”.

وقال هول: “كان لديك أموال جمعت الكثير من المال بسرعة كبيرة ، وكان لديك مؤسسون جمعوا الكثير من المال بسرعة كبيرة ، وللأسف ، تفوقت تشكيل رأس المال على تطوير الأسواق المحلية”.

اليوم ، ارتدت مزاعم الاحتيال وسوء السلوك من قبل Efishery في جميع أنحاء المنطقة.

وقال مجلس إدارة Efishery في بيان “خارج مجموعتنا الخاصة ، نود أيضًا الاعتراف بالآثار الأوسع للنظام الإيكولوجي لبدء التشغيل في إندونيسيا والمجتمعات التي تخدمها”.

وأضاف البيان “إن الكشف الأخير عن سوء السلوك المزعوم (بما في ذلك الاحتيال) داخل المجموعة كان محبطًا للغاية لنا جميعًا وقد تعرض الثقة في مناخ الاستثمار الإندونيسي حيث توجد الشركات التابعة الرئيسية لمجموعتنا”.

كانت شركة تربية الأحياء المائية هي واحدة من أبرز الأمثلة على شكل بدء التشغيل الجيد في المنطقة.

“كان هناك الكثير من الأمل المثبت [eFishery] كونه الجيل القادم … الحصول على ذلك [bubble] انفجر ، لأن الطفل الملصق لهذا التطور تبين أنه [allegedly] قال ألوي: “أعتقد أنه أمر مخيب للآمال حقًا للنظام الإيكولوجي”.

وقال هول: “أعتقد أن جنوب شرق آسيا حققت بالتأكيد تصورها … لكن تلك التي ستعاني أكثر من غيرها هي شركات النمو في إندونيسيا”. “أعتقد أنه سيخضع كل شركة جيدة في إندونيسيا لمزيد من التدقيق ، لدرجة أنني أستطيع أن أرى مستثمرين يقولون ، لا يستحق الاستثمار في إندونيسيا.”

وقال هول: “أعتقد أن هذا يمكن أن يكون له تأثير تقشعر له الأبدان ، بشكل متحفظ ، 12 شهرًا ، ولكن ربما أطول. إنه سلبي للغاية في الوقت الحالي”.

يرد خبراء الصناعة أيضًا أنه إذا ثبت أن هذه الادعاءات صحيحة ، فلن يكون لهذه الفضيحة تأثير سلبي على الاستثمار في المنطقة-خاصة في إندونيسيا-ولكن أيضًا إلى حد كبير على مراحل جمع التبرعات من منتصف إلى منتصف الشروط. هذا من شأنه أن يؤثر ليس فقط المستثمرين ، ولكن المؤسسين كذلك.

وقالت Acme Technology Lye: “لا أعتقد أن الأمر سيؤثر على المرحلة المبكرة كثيرًا ، لأنه أولاً ، أحجام الشيكات صغيرة”. “لكنني أعتقد في المراحل الوسط إلى المراحل اللاحقة ، حيث سيكون المستثمرون أكثر صرامة … لأن هذا هو المكان الذي توجد فيه الجولات الأكبر.”

“وهذه هي المشكلة ، لأن كل جولة تمويل تصبح أكثر تعقيدًا … الآن ، يريدون إثباتًا ، يريدون التدقيق ، لكن في كثير من الأحيان لا يمكنك توفير ذلك. لذلك سيزيد من تكلفة جمع التبرعات. وقال لي: “سيزيد هذا الجهد”.

وقال لي: “إنه غير مدفوع وغير مرئي ، أليس كذلك؟ لأنه بعد ذلك ، فإن جولة جمع التبرعات يمكن أن تقتل شركتك حرفيًا”.

في النهاية ، على الرغم من أن هذه الفضيحة قد أرسلت موجات صدمة عبر مشهد بدء التشغيل في جنوب شرق آسيا ، إلا أن خبراء الصناعة يتفقون على وجود بطانة فضية: الدروس المستفادة.

“إذا كنت متشائماً للغاية ، أود أن أقول إن هذا سيقلل من الدولارات المستثمرة. إذا كنت أكثر تفاؤلاً ، فلا سيقلل الدولارات – إنها ستستغرق وقتًا أطول لهؤلاء وقال هول: “يجب فتح الدولارات”.

وأضاف هول: “أعتقد على المدى الطويل ، هذا شيء جيد. تحتاج الشركات إلى التدقيق في الحوكمة. يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا مجتهدين للغاية مع ذلك”.

إلى جانب وجود العناية والحوكمة الواجبة بشكل أفضل ، يتفق المستثمرون على أن رؤية المزيد من المخارج الناجحة سيكون مفتاحًا لتحسين الجفاف في التمويل.

وقال هول: “يجب أن تكون هناك مخارج محلية.

اليوم ، يدرك المؤسسون والمستثمرون على حد سواء أن تنبؤاتهم كانت متفائلة بشكل مفرط والآن يقوم السوق بالتكيف وإعادة المعايرة إلى ما هو ممكن واقعيًا.

“لقد بدأ هذا الحساب منذ وقت طويل. لم يفعل Efishery ذلك … [people] كانوا ببساطة غير واقعيين في توقعاتهم. وقال هول:

في نهاية المطاف ، فإن جنوب شرق آسيا “لا تزال ثالث أكثر منطقة اكتظاظا بالسكان في العالم. إن إندونيسيا هي رابع أكبر دولة في العالم” ، قال لي. “كل هذه النكسات والتحديات لن تجعل فقط الموجة التالية من مالكي الأعمال ورجال الأعمال والمستثمرين أكثر ذكاءً … سنرتد جميعًا أقوى.”