يتحول مؤسسو الشركات الناشئة إلى “بذور” وسط مشهد VC صعب

مع ظهور صناعة رأس المال الاستثماري الحديثة ، بدا الأمر كما لو أن فكرة إنشاء شركة ناشئة للتكنولوجيا كانت مرتبطة بشكل لا ينفصم بتوقع جمع التمويل المؤسسي. لكن العديد من المؤسسين اليوم يمثلون تحديًا لهذا الافتراض.

ممارسة bootstrapping – أو استخدام موارد المرء الخاصة للبدء والنمو وتوسيع نطاق الأعمال – ليست جديدة. بدأت الشركات الشهيرة مثل Spanx و Craigslist و GoPro جميعها في منتصف التسعينيات أو أوائل العقد الأول من القرن العشرين كأفكار تم احتضانها لسنوات قبل أن تقلع وأصبحت شركات بملايين الدولارات.

اليوم ، يشهد Bootstrapping موجة جديدة من الاهتمام بين المؤسسين ، وفي وسط هذا الارتفاع في الاهتمام ، يأتي فكرة جديدة: “بذور”.

دخل مفهوم “بذور البذور” الخطاب العام إلى حد كبير كرد فعل على الانكماش الرئيسي في صناعة رأس المال الاستثماري داخل وادي السيليكون وخارجه.

وقال جوش باين ، الشريك العام لشركة Opensky Ventures ، لـ CNBC: “هناك bootstrapping ومن ثم هناك رأس المال الاستثماري … إن بذور البذور هو نوع من ما أسميه” إصدار Goldilocks “من ذلك”. وقال إن الفكرة هي رفع جولة واحدة من التمويل والتوسيع بشكل مربح من هناك.

في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ، قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتنفيذ سياسة سعر الفائدة الصفرية ، التي خفضت أسعار الفائدة في محاولة لتحفيز النمو الاقتصادي. هذا جعل الاقتراض أموال رخيصة ومستثمرين محفزين مثل أصحاب رأس المال الاستثماري لنشر المزيد من الأموال وإلى الأصول الأكثر خطورة.

تضاعف Covid-19 التحفيز هذه الآثار ، وبلغت تمويل VC ذروتها خلال سنوات الوباء. أدى ذلك إلى الحصول على بعض الشركات الناشئة في التقييمات الهائلة ، في حين أن البعض الآخر أصبح مبالغًا فيه وذهب في نهاية المطاف إلى تمثال نصفي – فكر في WeWork.

بعد الوباء ، تأرجح البندول في الاتجاه الآخر عندما تراجع المستثمرون وبدأ تمويل المغامرة في الجفاف. وقد دفع ذلك بعض المؤسسين إلى النظر في خيارات بديلة مثل bootstrapping أو بذور البذور لتمويل شركاتهم.

لكن بعض المؤسسين يقولون إنه يأتي مع مزايا تنافسية.

Wade Foster ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة البرمجيات متعددة الجنسيات Zapier ، تمتعت ببذور شركته قبل مصطلح “بذور” كان حتى حول. وقال إنه بدأ الشركة إلى جانب مؤسسيه المشاركين في عام 2011 ، قبل أن يجمعوا حوالي 1.3 مليون دولار من تمويل الأسهم البذور في أكتوبر 2012.

وقال فوستر إنه بعد الإغلاق على جولة بذورهم ، تمكنوا من العمل بحتة من إيرادات الشركة. بحلول يناير 2014 ، أصبحت بدء التشغيل مربحة. وبحلول عام 2020 ، بلغت 100 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة.

“لم أكن على دراية بأي شخص كان [seed-strapping]وقال فوستر في ذلك الوقت ، كان المؤسسون إما في معسكر التمهيد أو في معسكر رأس المال الاستثماري ، ولم يكن حتى السنوات الأخيرة أن تكون هذه الفكرة عن “واحد” و “جمع التبرعات”.

كان فوستر ومؤسسيه يحاولون في البداية محاذاة شركتهم ، لكنهم قرروا في النهاية رفع جولة بذرة حتى يتمكنوا من النمو بسرعة أكبر.

وقال “لقد بدأنا الشركة أثناء تواجدنا في المدرسة ، وليس الأمر كما لو كان لدينا الكثير من المدخرات”. “كنا bootstrappring … [but] إنه مجرد تقدم أبطأ ، لذا فإن البذور تعني أن تكون قادرًا على أن تكون بدوام كامل عليه وإعطائه كل شيء “.

بعد الحصول على تلك الجولة الأولى من الاستثمارات ، قرر فوستر ومؤسسيه عدم جمع الأموال مرة أخرى.

وقال فوستر: “بالنسبة لنا ، لا يتعلق الأمر بالبيئة ، ولم يكن له كل ما يتعلق بحقيقة أننا تمكنا من الحصول على مربح”. “كنا ثلاثة أضعاف الإيرادات على مدار السنة.”

وقال فوستر: “كان من الممكن أن يسبب المزيد من رأس المال المزيد من المشكلات بالنسبة لنا ، ولم نرغب في الحصول على التخفيف ، إذا لم يكن ذلك ضروريًا”. “لم نكن نريد المستثمرين في مطبخنا الاتصال بالقطات … [we wanted to] اسمح لأنفسنا أن نكون حقًا في مقعد السائق حيث يمكن أن يذهب هذا الشيء “.

وبالمثل ، قال باين إنه جمع حوالي 750،000 دولار فقط في جولة بذرة لشركته Stackcommerce في عام 2011. بعد حوالي عقد من الزمان ، باع منصة التجارة والمحتوى لشركة الوسائط المتكاملة في TPG مقابل مبلغ غير معلوم.

وقال باين: “كنا مربحة بشكل أساسي عندما نشأنا وبقينا مربحة بعد … ركضنا لمدة عقد تقريبًا ، ثم خرجنا إلى TPG”. “جميع المستثمرين الأوائل جعلوا 10x استثماراتهم … لقد كان خروجًا كبيرًا وناجحًا للمستثمرين ونفسي.”

بالنسبة لكلا المؤسسين ، جاءت بذرة البذور مع امتيازات مدعومة برأس المال الاستثماري-مثل التحقق من الصحة ، والتعزل الاجتماعي ، والإرشاد والموارد-ولكن دون التخفيف وفقدان السيطرة على بدء التشغيل.

وقال باين: “تحصل على كل فوائد رفع من المشروع دون ، كما تعلمون ، مخلفاتها”.

عامل آخر يغذي هذا التحول هو انتشار الذكاء الاصطناعي.

وقال زابير فوستر: “أعتقد بالتأكيد أن البذور ستكون أكثر انتشارًا للشركات”. “أعتقد أن الذكاء الاصطناعى ، على وجه الخصوص ، يجعلها أكثر ممكنة ، حيث يمكن لهذه الشركات استخدام الأتمتة [and] التكنولوجيا للحصول على الكثير من النفوذ دون الحاجة إلى استئجار مجموعة من الناس. “

وقال فوستر: “أغلى شيء في التكنولوجيا هو توظيف أشخاص ، وهذا ما” يجعل من الصعب حقًا على الشركات الناشئة في المرحلة المبكرة أن تسير دولاب الموازنة “. “[AI is] مما يجعل من الممكن للمؤسسين القيام بجولة واحدة من التمويل ومن ثم الحصول على بعض الربحية والنمو بشكل كبير. “

اليوم ، شهدت بذور البذور و bootstrapping عودة على مستوى العالم. بينما شوهد الاتجاه في السوق الأمريكية ، يقول المطلعون على الصناعة إنه أكثر وضوحًا في جنوب شرق آسيا.

وقال JX Lye ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة ACME Technology: “إنه أكثر وضوحًا هنا لأنه يمكن أن تجادل بأننا في جنوب شرق آسيا ، نحن أكثر ملاءمة لهذا النوع من الأعمال التي تم الحصول عليها”.

هناك عدة أسباب لذلك. أحدهم هو أن الولايات المتحدة تتكون من سوق رئيسي واحد ، في حين أن جنوب شرق آسيا لديها 11 دولة مختلفة.

وهذا يعني أن مبدأ “قانون الطاقة” قد يكون قابلاً للتطبيق على رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة ولكن ليس للمنطقة. وقال جيريمي تان ، المؤسس المشارك لشركة Tin Men Capital ، لـ CNBC: “قانون السلطة لا يعمل في جنوب شرق آسيا”. يشير قانون السلطة في سياق رأس المال الاستثماري إلى فكرة أنه على الرغم من أن غالبية الشركات الناشئة في محفظة الصندوق ستفشل أو تفشل ، فإن جزءًا صغيرًا من الشركات سوف يولد معظم عوائد الصندوق.

وقال تان: “لقد تم تعميمه في الولايات المتحدة ، وكان في الغالب نموذجًا يستخدم في جنوب شرق آسيا ، على الرغم من أنني أعتقد أنه نموذج للتخبط لهذه المنطقة”. “سيبحث VCs الذي يدير هذا النوع من النماذج عن الشركات التي ستحصل على نمو هائل.”

يقول خبراء الصناعة إن هذا النوع من النمو 100x يمكن أن يكون من الصعب للغاية تحقيقه في جنوب شرق آسيا لأن المنطقة تتكون من العديد من الأسواق الأصغر بلغات مختلفة وثقافات وعقبات تنظيمية ، على عكس الولايات المتحدة ، حيث يكون السوق أكثر تجانسًا.

بالإضافة إلى ذلك ، تعاني جنوب شرق آسيا من جفاف تمويل متعدد السنوات.

يخضع النظام الإيكولوجي للمنطقة في المنطقة لإعادة معايرة مؤلمة ومكلفة بعد أن بلغ التمويل ذروته خلال جائحة Covid-19 ، مما يضع العديد من الشركات الناشئة في طباخ الضغط لتوفير تقييماتها الهائلة.

الخارج – التي توفر للمستثمرين وسيلة لإخراج أموالهم والربح على استثماراتهم – كانت أيضًا قليلة ومتباعدة في المنطقة ، وفقًا للمطلعين على الصناعة ، مما جعل العديد من أصحاب رأس المال الاستثماري والشركاء المحدودين أكثر حذراً على رهاناتهم.

إلى جانب بيئة السوق الحالية ، كان هناك أيضًا تحول في روح بعض المؤسسين في المنطقة.

“هناك إعادة التفكير الضخمة من قبل المؤسسين حول ما إذا كانوا يريدون أن يأخذوا [venture capital] قال أموال Acme Technology “.[VC funding] يشبه إطلاق النار بشكل أساسي على البنزين … ولكن بعد ذلك عليك أن ترقى إلى مستوى هذا التقييم. “

يدرك المؤسسون أنه بمجرد أن يأخذوا الأموال من المستثمرين المؤسسيين ، يمكن أن يتحول الاهتمام على الفور إلى النمو ، وأحيانًا إلى حساب بدء التشغيل. يمكن لعقلية “النمو بأي ثمن” أن تضع الكثير من الضغط على المؤسسين ، مما قد يؤدي إلى نماذج أعمال غير مستدامة وأكثر من ذلك.

وقال لي: “عندما تبدأ شركة ، فهذا أمر غير خطي. يمكنك الصعود ، يمكنك النزول ، وهذا يضيف حقًا إلى هذا الضغط ، لأنه يجب عليك تبرير هذا التقييم”.

“أعتقد أن ما يدركه معظم المؤسسين هو ما تحتاجه ليس فقط المال ، ولكن الوقت. تحتاج إلى وقت لاستكشاف … أنت بحاجة إلى مساحة. لا يمكنك أن تتنفس أي شخص عن رقبتك للحصول [while you’re] “محاولة اكتشاف سوق المنتجات الخاص بك يناسب في البداية”.

وقال تان تان كابيتال تان: “من المتوقع أن يعمل المؤسسون بجد ، لكنني أعتقد أن هناك خطًا رفيعًا”. لماذا تعمل بجد لسنوات متتالية ، فقط لفقد “كل شيء آخر” مثل الصحة أو الأسرة؟ وقال “ليس هناك فائدة من جمع كل هذه الأموال ، وفي النهاية ، تدرك أنك وحدك”.