يأخذ Valueact حصة في Rocket Cos. كيف يمكن للناشط أن يساعد في رفع الأسهم

الشركة: Rocket Companies Inc (RKT)

عمل: شركات الصواريخ هي شركة تكنولوجيا مالية تتكون من الرهن العقاري والعقارات والتمويل الشخصي. تشمل شرائحها شبكة شركاء مباشرة للمستهلك وشركاء. في قطاع المستهلك المباشر ، يمكن للعملاء التفاعل مع Rocket Mortgage عبر الإنترنت ، وكذلك مع مصرفي الرهن العقاري للشركة. تقوم الصواريخ بتسويق حملات العلامات التجارية المختلفة وقنوات تسويق الأداء للعملاء من خلال قطاعها المباشر إلى المستهلك. ويشمل أيضًا التأمين على الملكية والتقييمات وخدمات التسوية. تقوم شريحة الشبكات بالتعزيز خدمة عملائها وعلاماتها التجارية لتنمية العلاقات التسويقية والمؤثرات ، وشراكات وسيط الرهن العقاري من خلال إنشاء Rocket Pro Third-Throble Assist (TPO). تشمل العلامات التجارية للتمويل الشخصي وتكنولوجيا المستهلك للشركة Rocket Mortgage و Rocket Homes و Amrock و Rocket Money وقروض الصواريخ ورهن الصواريخ Canada و Lendesk و Core Digital Connections.

القيمة السوقية الأسهم: 25.4 مليار دولار (12.68 دولار للسهم)

الناشط: Capital Valueact

ملكية: 9.99 ٪

متوسط ​​التكلفة: 12.37 دولار

تعليق الناشط: كانت Valueact مستثمرًا رئيسيًا في حوكمة الشركات لأكثر من 20 عامًا. عادةً ما يكون مديرو Valueact على لوحات نصف مواقع محفظة Valueact الأساسية ولديهم 56 مقعدًا في مجلس إدارة الشركة العامة على مدار 23 عامًا. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الشركة مستثمر طويل الأجل ومدروس ومجد معروف بخلق قيمة وراء الكواليس. بدأت Valueact في السابق 106 حملات ناشطة ولديها عائد متوسط ​​قدره 52.60 ٪ مقابل 21.27 ٪ لـ Russell 2000.

ماذا يحدث

اتخذت Valueact موقعًا في شركات الصواريخ (RKT).

وراء الكواليس

Rocket Companies هي شركة تكنولوجيا مالية تتكون من الرهن العقاري والعقارات والتمويل الشخصي. في صناعة مجزأة للغاية ، اكتسب Rocket حصة السوق بشكل مطرد وهو الآن المنشئ رقم 1 للرهون العقارية في الولايات المتحدة. وقد تم الدافع وراء هذا الموقف في المقام الأول من خلال نهج خط التجميع الأول في معالجة الرهن العقاري. على عكس الأساليب القديمة في الصناعة حيث يتم تمديد الأشخاص والتقنيات على مدار العملية بأكملها ، قام Rocket بتقسيم سير العمل إلى مراحل مميزة وقد خصص أشخاصًا وتقنيات في كل خطوة. نتيجة لذلك ، يمكن للشركة أن تنشأ قرضًا عند حوالي ثلث تكلفة أقرانهم وقروض إغلاق في المتوسط ​​21 يومًا مقابل 45 يومًا لمنافسيها. ومع ذلك ، فإن سعر سهم الشركة لم يعكس بعد هذه الميزة التنافسية الواضحة ، حيث انخفضت الأسهم بأكثر من 29 ٪ منذ طرحها العام الأولي في أغسطس 2020.

في حين أن Rocket هي شركة رائعة ، فهي ليست سهمًا رائعًا. الأسباب الرئيسية لذلك هي تعويمها الصغير والملكية التي يتم التحكم فيها وهيكل فئة الأسهم المعقدة بشكل غير ضروري. يحتفظ مؤسس Rocket Dan Gilbert بأكثر من 80 ٪ من قوة التصويت من خلال فئة الأسهم المفضلة. العائم العام الحالي للشركة هو حوالي 7 ٪ فقط من إجمالي قوة التصويت. ومما يزيد الأمر من تعقيد الأمور هو أن ملكية Rocket قد انتشرت في أربعة فصول مختلفة من الأسهم-على الرغم من أن الشركة قالت في مارس إنها ستقلل من فصول الأسهم إلى اثنين. هذه العوامل جعلت الأسهم صعوبة في الشراء ، وترك قاعدة المستثمرين في غياب العديد من المستثمرين المؤسسيين فقط ، حيث يتم توضيح العديد من المستثمرين المؤسسيين فقط ، في حين أن التداول المفروضة على شكل واحد فقط ، حيث تم توضيح ذلك في التداول المفرد فقط ، حيث تم توضيح ذلك في التداول المفرد ، حيث تم التغلب على صياغة واحدة ، حيث تم التغلب على صياغة واحدة من التداول المفرطة ، حيث تم التغلب على التداول المفرد. أعمال قابلة للمقارنة مثل Schwab تداول أقرب إلى 20 مرة.

ومع ذلك ، فإن قضية التعويم بصدد علاجها. من المقرر أن يزداد تعويم Rocket العام إلى 35 ٪ من 7 ٪ ، بسبب عمليات الاستحواذ المعلقة للشركة لـ Redfin و Mr. Cooper. بالإضافة إلى ذلك ، ستنهار الشركة هيكل الأسهم من أربعة إلى اثنين. سيظل هذا سيتركها شركة خاضعة للرقابة مع امتلاك دان جيلبرت حوالي 65 ٪ ، لكن الشركات الخاضعة للرقابة لا تخيف. على العكس من ذلك ، حققت الشركة عوائد قوية في الاستثمار في العديد من الشركات الخاضعة للرقابة مثل Liberty Live Group و Meta Platforms و Martha Stewart Living و New York Times و 21st Century Fox و Spotify و KKR. في هذه الحالات ، حقق Valueact متوسط ​​عائد قدره 96.15 ٪ مقابل 21.12 ٪ للمعيار ذي الصلة. في حين أن التطفو المتزايد بشكل كبير وهيكل رأس المال الأكثر بساطة يجب أن يجتذب قاعدة أوسع للمستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل الذين تم تهميشهم حتى الآن ، فإن هذا مجرد الريح الخلفية لحملة الأسهم ، وليس خلقًا في القيمة. وبالمثل ، فإن انخفاض أسعار الفائدة هو الريح الخلفي للصاروخ لأنه يسرع إعادة تمويل الرهن العقاري. ”

لكن خالق القيمة الحقيقية هو أن يواصل Rocket قيادته التكنولوجية التي يمكن تسريعها إلى حد كبير بمساعدة الذكاء الاصطناعي. هناك نوعان من المستفيدين من الذكاء الاصطناعى-تمكين التكنولوجيا (مثل Nvidia و Amazon و Salesforce) وشركات فئة المستهلكين مع نماذج أعمال يمكن تحسينها بشكل أساسي من خلال تكامل AI. ويجب أن يكون لدى البنوك التقليدية وقتًا أسهل في سد الفجوة ، لأنها تتمتع بمواجهة أكثر من ذلك ، حيث أن هناك الكثير من الصواريخ التي تبنتها في أي وقت مضى أن هناك بعضًا من العوامل التي تعتقلها من حيث أن هناك بعضًا من الإبداع ، حيث إن الشركات التي تعتنقها في العصر الرقمي – على عكس ذلك ، إن الشركات التي تبنيها من حيث أن هناك بعضًا من الإبداع ، حيث إن الشركات التي تعتزمها ذلك ، حيث إن الشركات التي تعتقلها من أجل ذلك. عبر الصناعات الأخرى القائمة على المستهلكين أن الأعمال التجارية التي هي بالفعل في التكنولوجيا (مثل Tesla و Amazon و Spotify) مجهزة بشكل أفضل لدمج الذكاء الاصطناعي بطرق تحويل أعمالها بشكل مفيد ، والصاروخ في مقعد السائق لتكون هذه اللاعب في صناعة الرهن العقاري يتم تنفيذ العرفات بشكل صحيح ، يجب أن تكون حصة Rocket عالية من رقمين من سوق الرهن العقاري قادرة على النمو إلى 15 ٪ إلى 20 ٪ من الناحية العضوية وربما إذا كانت هذه الصناعة مقترنة ببعض عمليات الاندماج والاستحواذ على المدى الطويل.

هذا ليس Valueact أخذ “نشرة” على الذكاء الاصطناعي. أولاً ، Valueact هو مستثمر مدروس ومجد للغاية ولا يأخذ “النشرات”. ثانياً ، تتمتع Valueact بخبرة واسعة من كلا الجانبين من الذكاء الاصطناعي. تعمل الشركة في مجلس الإدارة في شركات مثل Microsoft و Salesforce ، وهما من أكبر مطوري الذكاء الاصطناعي. وكانت Valueact مساهمين نشطين في شركات مثل سبوتيفي ، صحيفة نيويورك تايمز ، و Expedia و Recruit (ferel.com) – بعض من أكبر المستخدمين والمستفيدين من الذكاء الاصطناعي. لذا ، عندما تستثمر Valueact في الذكاء الاصطناعى ، فإنها لا تُعرف عن ذلك فقط. في ما يقرب من نصف مواقفه الأساسية ، ولكن لا تدخل في استثمار “في حاجة إلى مقعد مجلس الإدارة” أو حتى الرغبة في مقعد مجلس الإدارة. لوحة الصاروخ

Ken Squire هو مؤسس ورئيس 13D Monitor ، وهي خدمة أبحاث مؤسسية حول نشاط المساهمين ، ومؤسس ومدير محفظة صندوق الناشط 13D ، وهو صندوق مشترك يستثمر في مجموعة من الاستثمارات الناشطة 13D.