قد يواجه باول صعوبة في تجنب علامة ترامب “متأخرة للغاية” حتى مع قيام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالشيء الصحيح

يشير التاريخ إلى أن لقب الرئيس دونالد ترامب الجديد “بعد فوات الأوان” لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لديه فرصة قوية للتحقق ، على الرغم من أنه بالكاد يكون وحيدًا إذا كان الأمر كذلك.

بعد كل شيء ، يتمتع قادة البنك المركزي بتاريخ طويل من أن يكونوا مترددين للغاية في رفع أو انخفاض أسعار الفائدة.

سواء أكان آرثر بيرنز مع ذلك ، فإن المعدلات منخفضة للغاية في مواجهة تهديد الركود خلال سبعينيات القرن العشرين ، فإن آلان جرينسبان لا يستجيب بسرعة كافية لفقاعة dotcom في التسعينيات من القرن الماضي ، أو أن بن بيرنانكي قد تم انتقاده لبطء ما يظهرون في الأسعار البارزة.

لذلك يعتقد بعض الاقتصاديين أن باول ، الذي يواجه مجموعة فريدة من التحديات لأهداف العمل المزدوجة في مجال الاحتياطي الفيدرالي للعمالة الكاملة والتضخم المنخفض ، لديه فرصة قوية لارتداء العلامة “المتأخرة”.

في الواقع ، الكثير منهم يعتقدون أنه لا يوجد بالضبط ما هو باول يجب افعل الآن.

وقال دان نورث ، كبار الاقتصاديين في أليانز في أمريكا الشمالية: “من الناحية التاريخية ، عد ونظر إلى أي احتياطي فدرالي ، وسأعود إلى السبعينيات ، فإن الاحتياطي الفيدرالي يتأخر دائمًا في كلا الاتجاهين”. “إنهم يميلون إلى الانتظار. إنهم يريدون الانتظار للتأكد من أنهم لن يرتكبوا خطأ ، وبحلول الوقت الذي يفعلون فيه ، عادة ما يكون الوقت قد فات. الاقتصاد دائمًا ما يكون في حالة ركود.”

ومع ذلك ، قال إنه بالنظر إلى مزيج السياسة المتقلبة ، مع تهديد تعريفة ترامب على حد سواء النمو والتضخم ، فإن باول ليس لديه خيار سوى الجلوس في غياب مزيد من الوضوح.

وقال نورث إن باول في وضع لا يفوز به ، مع تهديدات لكلا جانبي مفهوم الاحتياطي الفيدرالي “، ولهذا السبب يفعل الشيء الصحيح الدقيق في هذه اللحظة ، وهذا ليس شيئًا ، لأن بطريقة أو بأخرى ستكون خطأً”.

ترامب يريد قطع

على الرغم من أن ترامب قال إن الاقتصاد ربما سيكون على ما يرام بغض النظر عن ما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي ، إلا أنه كان يغرير البنك المركزي في الآونة الأخيرة لخفض الأسعار ، ويصر على أن التضخم قد تم قتله.

في منشور اجتماعي في الحقيقة بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع للحفاظ على عدم تغيير الأسعار ، أعلن ترامب أن “جيروم باول متأخر للغاية” هو أحمق ، وليس لديه أدنى فكرة “. أعلن الرئيس أنه لا يوجد “أي تضخم تقريبًا” ، وهو أمر كان صحيحًا في شهر مارس على الأقل عندما جاء مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير لهذا الشهر.

ومع ذلك ، لم يتم بعد تحضير تعريفة الرئيس في الاقتصاد الحقيقي ، لأنها بالكاد تبلغ من العمر شهرًا.

لا تشير البيانات الاقتصادية الحديثة إلى طفرات في الأسعار ولا تباطؤ إدراكي في النشاط الاقتصادي. ومع ذلك ، تظهر الدراسات الاستقصائية مخاوف متزايدة في كل من قطاعي التصنيع والخدمات ، في حين أن معنويات المستهلك قد توترت ، وحوالي 90 ٪ من شركات S&P 500 ذكرت مخاوف التعريفة بشأن مكالمات الأرباح الفصلية.

في المؤتمر الإخباري بعد الاستعداد لهذا الأسبوع ، عبر باول بشكل متكرر عن الثقة في ما أسماه الاقتصاد “القوي” وسوق العمل “بما يتوافق مع أقصى توظيف”.

لا تخفيضات “وقائية”

كما رفض رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ من العمر 72 عامًا أي فكرة عن تخفيض الأسعار الوقائي ، على الرغم من ما تشير إليه بيانات مسح المعنويات حول الظروف الحالية.

وقال كريشنا جها ، رئيس استراتيجية البنك المركزي في Evercore ISI ، في مذكرة عميل: “عرض باول سببين لعدم عجل. إن أول تكلفة حقيقية للانتظار” – هو أحدهما قد يعيش ليأسف “. “الثاني” “نحن لسنا متأكدين من ما سيكون الشيء الصحيح” “أكثر منطقية”.

يتمتع باول بتاريخه الخاص المتمثل في التأخر ، مع التردد في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الارتفاع عندما بدأ التضخم في الصعود في عام 2021. وقد وصف هو وزملاؤه أن الحلقة “، وهي دعوة عادت لتطاردهم عندما اضطروا إلى وضع سلسلة من الفائدة العدوانية تاريخياً والتي لا تزال لم تعيد التضخم إلى الهدف 2 ٪ للبنك المركزي.

وقال جوزيف لافنجنا ، كبير الاقتصاديين في SMBC Nikko Securities ومستشار اقتصادي كبير لترامب في فترة ولايته الأولى: “إذا كانوا ينتظرون أن يؤكد سوق العمل ما إذا كان ينبغي عليهم خفض الأسعار ، بحكم التعريف ، فوات الأوان”. “لا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجري تطلعية بما فيه الكفاية.”

في الواقع ، إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يستخدم سوق العمل كدليل ، فمن المؤكد أنه سيكون وراء المنحنى. يقول القول المأثور القديم في وول ستريت ، “سوق العمل هو آخر من يعرف” عندما يأتي الركود ، وكان التاريخ متسقًا إلى حد ما بأن خسائر الوظائف لا تبدأ عمومًا إلا بعد بدء التراجع.

يعتقد Lavorgna أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تعرّض من تاريخه وسوف يفوتك هذه الدعوة أيضًا ، حيث يحاول صانعي السياسة دون جدوى أن يخرجوا من تأثير التعريفات.

وقال “لن نعرف ما إذا كان الوقت قد فات حتى فوات الأوان”. “يشير التاريخ الاقتصادي إلى جانب تسعير السوق الحالي إلى وجود خطر حقيقي لأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون متأخراً للغاية.”