هذا هو السبب في أن جيمي ديمون قاتمة للغاية على الاقتصاد

كلما كان جيمي ديمون يقلق ، كان من الأفضل أن يفعله مصرفه.

مثل JPMorgan Chase لقد نمت أكبر وأكثر ربحية وأكثر أهمية على نحو متزايد للاقتصاد الأمريكي في السنوات الأخيرة ، وقد نما الرئيس التنفيذي لشركة Star بشكل أكبر حول ما يمكن أن يحدث – كل شيء بينما تستمر الأمور في الصواب لبنكه.

في أفضل الأوقات وفي أسوأ الأوقات ، تكون نظرة ديمون العامة قاتمة.

سواء أكانت توقعاته لعام 2022 بالنسبة إلى “إعصار” يضرب الاقتصاد الأمريكي ، أو مخاوفه بشأن النظام العالمي الذي يمتد بعد الحرب العالمية الثانية أو تحذيره من تعرض أمريكا لضرب اثنين من الركود والتضخم ، ويبدو أن ديمون يرتدي كل تقرير عن أرباح ، ومظهر تلفزيوني وحدث مستثمر مع تحذير آخر للشيخ.

وقال بن ماكوفاك ، عضو مجلس إدارة Four Banks والمستثمر من خلال شريكه في Bank Strategy Bank: “سجله في قيادة البنك أمر لا يصدق”. “سجل حافل في صنع تنبؤات الكحول الاقتصادية ، وليس جيدًا”.

على مدار عقدين من الزمن ، ساعد ديمون ، 69 عامًا ، في بناء مؤسسة مالية على عكس أي العالم.

يعد Dimon’s Bank ، وهو عملاق مترامي الأطراف في كل من Main Street Banking و Wall Street High Finance ، بكلماته الخاصة ، فائزًا في نهاية اللعبة عندما يتعلق الأمر بالمال. يحتوي على المزيد من الفروع والودائع والمستخدمين عبر الإنترنت أكثر من أي نظير ، وهي بطاقة ائتمان رائدة وامتياز الأعمال الصغيرة. لديها حصة في السوق الأعلى في كل من التداول والخدمات المصرفية الاستثمارية ، وأكثر من 10 تريليونات دولار على قضبان الدفع العالمية يوميا.

تُظهر مراجعة لمدة 20 عامًا من رسائل المستثمر السنوية في Dimon وبياناته العامة تطورًا متميزًا. أصبح الرئيس التنفيذي في عام 2006 ، وتم استهلاك عقده الأول على رأس JPMorgan من قبل فقاعة الإسكان الأمريكية ، والأزمة المالية لعام 2008 وما بعدها الطويل ، بما في ذلك الاستحواذ على اثنين من المنافسين الفاشلين ، Bear Stearns و Washington Mutual.

بحلول الوقت الذي بدأ فيه العقد الثاني الذي يقود JPMorgan ، ومع ذلك ، مثلما بدأ الصياغة القانونية من أزمة الرهن العقاري في التلاشي ، بدأ Dimon في رؤية غيوم العاصفة الجديدة في الأفق.

“ستكون هناك أزمة أخرى” ، كتب في خطابه التنفيذي في أبريل 2015 ، وهو يتأمل على المشغلات المحتملة ويشير إلى أن الجيور الأخيرة في ديون الولايات المتحدة كانت “تسديدة تحذير” للأسواق.

يمثل هذا المقطع بداية تحذيرات مالية أكثر تكرارًا من ديمون ، بما في ذلك مخاوف الركود-والتي لم تحدث حتى تسببت جائحة عام 2020 في انكماش لمدة شهرين-بالإضافة إلى المخاوف المتعلقة بانهيارات السوق وعجز بالون.

ولكنه يمثل أيضًا عقدًا بدأ فيه أداء JPMorgan في وضع المنافسين. بعد الحصول على ربح سنوي ما يقرب من 20 مليار دولار لبضع سنوات ، بدأت الآلة المترامية الأطراف التي أشرف عليها ديمون في ضرب خطوته.

حقق JPMorgan ستة أرباح سنوية قياسية من عام 2015 إلى عام 2024 ، أي ضعف عددهم في العقد الأول ل Dimon كرئيس تنفيذي. تعتبر JPMorgan الآن أكثر الشركات المالية التي يتم تداولها في العالم وتنفق 18 مليار دولار سنويًا على التكنولوجيا ، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي ، على هذا النحو.

في حين أن ديمون يبدو قلقًا دائمًا بشأن الاقتصاد وارتفاع الاضطرابات الجيوسياسية ، فإن الاقتصاد الأمريكي يستمر في التغلب. وهذا يعني أن البطالة والإنفاق على المستهلكين كانت أكثر مرونة مما كان متوقعًا ، مما سمح لـ JPMorgan بتخليص الأرباح القياسية.

في عام 2022 ، أخبر ديمون أن غرفة مستثمرين محترفين للتحضير لعاصفة اقتصادية: “في الوقت الحالي ، إنه نوع من المشمسة ، الأمور على ما يرام ، يعتقد الجميع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه التعامل مع هذا” ، في إشارة إلى الاحتياطي الفيدرالي الذي يدير اقتصاد ما بعد الوصاية.

وقال “هذا الإعصار موجود هناك ، على الطريق ، ويأتي في طريقنا”.

وقال ديمون في العام التالي في إصدار أرباح: “قد يكون هذا هو أخطر وقت شهده العالم منذ عقود”.

لكن المستثمرين الذين استمعوا إلى Dimon وجعلوا محافظهم أكثر تحفظًا ، فإنهم قد فاتتهم أفضل عامين S&P 500 في عقود.

“إنه تناقض مثير للاهتمام ، بلا شك” ، قال ماكوفاك عن تصريحات ديمون المتزايدة وأداء مصرفه.

وقال المستثمر “جزء منه يمكن أن يكون مجرد بناء العلامة التجارية لجيمي ديمون”. “أو وجود سرد مربح للجانبين حيث إذا سار شيء ما ، يمكنك أن تقول ،” أوه ، لقد أسميته “، وإذا لم يكن كذلك ، فلا يزال مصرفك يتجه.”

وفقًا للرئيس السابق لمؤسسة مالية أمريكية ، يعرف المصرفيون أنه من الحكمة أن تبث الحذر من التفاؤل. سابق Citigroup على سبيل المثال ، يشتهر الرئيس التنفيذي Chuck Prince بتعليقه المشؤوم في عام 2007 حول أعمال الرهن العقاري التي “طالما أن الموسيقى تلعب ، يجب أن تنهض والرقص”.

وقال المسؤول التنفيذي السابق ، الذي طلب عدم الكشف عن هويته لمناقشة ديمون: “يتعلم المرء أن هناك الكثير من الجانب السلبي لسمعتك إذا كنت متفائلاً بشكل مفرط وأسوء الأمور”. “إنه أمر ضار لبنورك ، وتبدو غبية ، في حين أن العكس ، تبدو وكأنك مصرفي حذر للغاية ومدروس.”

وقال المحلل المصرفي مايك مايو من ويلز فارجو إن الخدمات المصرفية هي في نهاية المطاف عملًا للمخاطر المحسوبة ، ويجب أن يتوافق المديرون التنفيذيون لها مع الجانب السلبي ، إلى احتمال عدم سدادهم على قروضهم.

وقال مايو: “إنها الكليشيهات القديمة التي يحملها مصرفي جيد مظلة عندما تكون الشمس مشرقة ؛ إنهم يبحثون دائمًا عن الزاوية ، وهم يدركون دائمًا ما يمكن أن يحدث”.

لكن مراقبي ديمون منذ فترة طويلة يرون شيئًا آخر.

يمتلك ديمون “دافع خفي” لتعليقاته العامة ، وفقًا لمحلل Portales Partners Charles Peabody.

وقال بيبودي: “أعتقد أن هذا الخطاب هو الحفاظ على تركيز فريق إدارته على المخاطر المستقبلية ، سواء حدثت أم لا”. “بامتياز عالي الأداء وعالي النمو ، يحاول منعهم من أن يصبحوا راضين ، لذلك أعتقد أنه متأصل في ثقافتهم جوًا ثابتًا من نوع غرفة الحرب.”

ليس لدى ديمون أي نقص في الأشياء للقلق ، على الرغم من حقيقة أن مصرفه حقق رقما قياسيا 58.5 مليار دولار من الربح العام الماضي. النزاعات في أوكرانيا وغزة الغضب ، ينمو الديون الوطنية الأمريكية وتستمر سياسات الرئيس دونالد ترامب التجارة في التزحلق على الخصوم والحلفاء على حد سواء.

وقال برايان فوران المحلل في بنك ترويست: “من العدل أن نلاحظ أنه ليس كلي العلم وليس كل ما يقوله يتحقق”. “إنه يأتي أكثر من منظور تحتاج إلى أن تكون مستعدًا لـ X ، بدلاً من أننا مقتنعون بأن X سيحدث”.

وأشار فوران إلى أن JPMorgan كانت في وضع أفضل لأسعار فائدة أعلى من معظم أقرانها في عام 2023 ، عندما ارتفعت المعدلات ومعاقبة أولئك الذين يحملون سندات طويلة الأجل منخفضة الأجل.

وقال فوران: “لسنوات عديدة ، قال” كن مستعدًا لمدة 10 سنوات بنسبة 5 ٪ ، واعتقدنا جميعًا أنه كان مجنونًا ، لأنه كان مثل 1 ٪ في ذلك الوقت “. “تبين أن التحضير لم يكن شيئًا سيئًا.”

ولعل أفضل تفسير لتوقعات Dimon هو ، بغض النظر عن حجم JPMorgan الكبير والقوي ، يمكن أن تكون الشركات المالية هشة. تاريخ التمويل هو واحد من صعود وسقوط المؤسسات ، في بعض الأحيان عندما يصبح المديرون راضين أو جشع.

في الواقع ، تشمل مقبرة شعارات البنوك التي لم تعد تستخدم ثلاثة stearns الدب ، واشنطن المتبادلة والجمهورية الأولى – التي تعرضها JPMorgan.

خلال اجتماع يوم المستثمر الخاص في البنكه هذا الشهر ، أشار ديمون إلى أنه في العقد الماضي ، كان JPMorgan واحدًا من الشركات الوحيدة التي حصلت على عائدات سنوية تزيد عن 17 ٪.

وقال ديمون “إذا عدت إلى 10 سنوات قبل ذلك ، حسناً ، حصل الكثير من الناس على أكثر من 17 ٪”. “كل واحد تقريبا قد أفلست. هل تسمع ما قلته للتو؟

وقال “كل شركة مالية رئيسية تقريبًا في العالم لم تصنعها”. “إنه عالم قاسي هناك.”