يأتي الاختراق الذي تم الإبلاغ عنه في الصين في مجال الرقائق مع بعض التحذيرات الكبيرة
ASMLانخفض سهم شركة التكنولوجيا الهولندية يوم الثلاثاء بعد تقرير يفيد بأن الصين تنتج على نطاق واسع أداة مهمة احتكرتها شركة التكنولوجيا الهولندية العملاقة منذ فترة طويلة.
وجاء هذا الانخفاض وسط عمليات بيع حادة في أسهم أشباه الموصلات العالمية مع استمرار المستثمرين في مواجهة حالة عدم اليقين بشأن القطاع. تم تداول ASML آخر مرة بانخفاض بنسبة 1.8٪، لكن السهم ارتفع بنسبة تزيد عن 123٪ هذا العام.
وقال محللون لـ CNBC إنه في حين أن التقارير المتعلقة بدخول الصين إلى السوق التي تهيمن عليها ASML قد تثير بعض المخاوف، فمن غير المرجح أن تهز التطورات هيمنة الشركة الهولندية، مضيفين أن هناك بعض التحذيرات الكبيرة للقصة.
“سأتعامل مع هذا مع قليل من الملح [China does] وقال ستيفان هوري، رئيس أبحاث الأسهم في ODDO BHF، لشبكة CNBC: “قد يقتصر الأمر على الحد الأدنى للغاية”.
ماذا حدث؟
لماذا أثارت عملية بيع واسعة؟
ويشعر المستثمرون بالقلق من أنه إذا استمرت الصين في بناء تكنولوجيا أشباه الموصلات المحلية الخاصة بها، فقد يؤدي ذلك إلى حرمان بعض أكبر الشركات الأمريكية والأوروبية وغيرها من الشركات الآسيوية من السوق الضخمة.
آلة DUV الغاطسة هي أداة تُستخدم لحفر أنماط الدوائر في رقائق السيليكون. إنه جزء مهم من عملية تصنيع أشباه الموصلات التي يتم شراؤها بواسطة المسابك مثل شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (TSMC) و إنتل.
يتم عرض روبوت تحميل الرقاقة للماسح الضوئي DUV أثناء الكشف عن أكاديمية ASML الأمريكية للتدريب الفني في فينيكس، أريزونا، الولايات المتحدة، في 20 نوفمبر 2025.
ريبيكا نوبل | رويترز
ومع ذلك، يتم استخدامه للرقائق الأقل تقدمًا. في المقابل، يتم استخدام آلة الطباعة الحجرية فوق البنفسجية القصوى (EUV) للرقائق الأكثر تقدمًا، مثل تلك التي صممتها شركة تفاحة و نفيديا.
تهيمن ASML على سوق أدوات الطباعة الحجرية DUV وEUV. لم تتمكن أي شركة أخرى من تكرار ما تفعله ASML، ولهذا السبب يُقال إن قيام شركة صينية بذلك هو أمر كبير. ومع ذلك، لا تزال هناك أسئلة حول مدى تأثير التطورات الأخيرة على الشركة.
أسئلة الحجم والأداء
عندما يتعلق الأمر بأداء آلات DUV الصينية، يركز مصنعو أشباه الموصلات على مصطلح يعرف باسم “العائد” والذي يشير إلى عدد الرقائق القابلة للاستخدام التي تخرج من العملية. تهدف جميع المسابك إلى تحقيق أقصى قدر من العائد.
من غير الواضح حاليًا ما إذا كانت الشركة المصنعة الصينية التي تستخدم آلة DUV محلية الصنع ستوفر إنتاجية للرقائق قريبة أو أعلى من إنتاجية آلة من ASML. إذا لم يكن العائد قريبًا مما يمكن أن توفره آلات ASML، فقد يعيق ذلك اعتماد الآلة الصينية.
وقال نيك باتينس، رئيس الذكاء الاصطناعي في مجموعة Futurum، لشبكة CNBC: “إنهم بحاجة إلى تحقيق التكافؤ على الأقل، وليس مجرد الحصول على أداة عمل”.
وقال بيشنس إن أجهزة DUV المستوردة التي تستخدمها SMIC، أكبر شركة لتصنيع الرقائق في الصين، “لا تزال أسوأ بكثير من تلك التي تستخدمها TSMC” في تايوان.
“أي آلة تصنعها شركة غير معروفة مدعومة من الدولة تبدأ من نقطة أسوأ بكثير. وتستغرق الموثوقية سنوات من التكرار في هذا المجال، وهو ما حققته ASML [and] وأضاف الصبر أن الصين لم تحقق أي إنجاز بعد.
التحدي الآخر الذي تواجهه الصين هو توسيع نطاق هذه الآلات. وذكرت المعلومات أن الشركة الصينية التي تطور أداة DUV تهدف إلى إنتاج خمس وحدات هذا العام وحوالي 20 في عام 2027.
وبالمقارنة، قالت ASML إنها تخطط لسعة حوالي 130 آلة غمر DUV في عام 2026، وتخطط لإضافة 30٪ في عام 2027.
وقال فريق من المحللين في SemiAnalys لـ CNBC: “إن أداء الأداة، وتوسيع نطاق إنتاج الآلة نفسها، وأداء الأسطول، والنظام البيئي المحيط والاقتصادات الضعيفة مقابل آلات ASML التي تم استهلاكها بالكامل، كلها تتعارض مع DUV الصينية”.
“توسيع نطاق إنتاج الآلة نفسها [is] الجزء الأكثر استهانة.”
هل سيؤذي هذا ASML؟
انخفضت أسهم ASML بما يصل إلى 8٪ يوم الاثنين بعد أن أثار التقرير مخاوف من احتمال تآكل حصتها في السوق في الصين.
وشكلت الصين 14% من صافي مبيعات نظام ASML البالغة 6.6 مليار يورو (7.5 مليار دولار) في الربع الثاني من العام. أي حوالي 924 مليون يورو (حوالي مليار دولار).
وقال محللون لـ CNBC إنه من غير المرجح أن يؤثر ذلك على ASML بشكل كبير داخل الصين أو على مستوى العالم.
نظرًا لقيود التصدير، تم منع ASML بالفعل من بيع بعض أدوات DUV الغاطسة للشركات الصينية. ولذلك، فإن أدوات DUV التي تنتجها الصين “تحل محل الإيرادات التي خسرتها ASML بالفعل بسبب ضوابط التصدير”، حسبما قال محللو SemiAnalys، مضيفين أن ASML تضيف المزيد من القدرة لتلبية الطلب.
أسهم ASML خلال الأيام الخمسة الماضية.
“إن الأداة التي لا يمكن لـ ASML توفيرها بشكل قانوني أو مادي والتي يتم بناؤها محليًا لا تخصم من دفتر الطلبات المباع بالكامل،” كما أشار محللو SemiAnalogy
وقال بول تريولو، الشريك في DGA Albright Stonebridge Group، لـ CNBC، إن أي تحدي لـ ASML “سيتطلب من الشركة الصينية إنتاج آلات موثوقة بشكل تسلسلي ودعمها في مجموعة متنوعة من البيئات الرائعة على مستوى العالم، وهو ما يبدو الآن أمرًا مبالغًا فيه”.
“إن توفير عدد صغير من آلات DUV ذات القدرة المحدودة محليًا هو شيء، ودعم أسطول عالمي من شأنه أن يوفر منافسة حقيقية لـ ASML هو شيء آخر تمامًا.”
فهل تستطيع الصين أن تتقدم إلى أبعد من ذلك؟
وذكرت رويترز العام الماضي أن الصين أكملت نموذجًا أوليًا عمليًا لآلة تعمل بالأشعة فوق البنفسجية، وهي أداة أخرى لا يستطيع إنتاجها إلا ASML. ومع ذلك، قال المحللون إن التقدم في DUV لا يعني بالضرورة أن الصين سوف تتغلب على EUV.
وقالت سيمي أناليسيس إن شركة ASML تحتاج إلى “ما يقرب من عقدين من الزمن” وحوالي 10 مليارات دولار من البحث والتطوير والاستثمار المشترك من شركات بما في ذلك Intel وTSMC وSamsung لجعل الأشعة فوق البنفسجية قابلة للتطبيق تجاريًا. ثم أصبحت EUV مربحة على نطاق واسع فقط في الفترة من 2018 إلى 2019.
وقال تريولو من DGA Albright Stonebridge Group: “بعض الاختراقات في الطباعة الحجرية الغاطسة DUV قابلة للتطبيق على تقنيات الأشعة فوق البنفسجية الأكثر تقدمًا، لكن الكثير منها ليس كذلك. تعد تقنية مصدر ضوء الأشعة فوق البنفسجية وتكنولوجيا البصريات أكثر تقدمًا وتعقيدًا بالنسبة لـ DUV”. وقال إنه سيكون هناك بعض التعلم، ولكن هناك العديد من العقبات التكنولوجية التي يجب إزالتها لتحقيق نظام EUV يعمل بكامل طاقته.
وأضاف هوري من ODDO BHF: “أعتقد أن تقنية EUV بعيدة المنال. لا تقل أبدًا أبدًا، خاصة مع الصينيين، لكنها تقنية مختلفة تمامًا”.
اكتشاف المزيد من صحيفة نهج الإخبارية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
