المعركة العالمية ضد التضخم “كادت أن تنتصر” لكن المخاطر آخذة في الارتفاع: صندوق النقد الدولي
لقد نجح قسم كبير من العالم في خفض التضخم وهندسة الهبوط الاقتصادي الناعم، وتجنب الركود، ولكنه يواجه مخاطر جيوسياسية متزايدة وآفاق نمو أضعف في الأمد البعيد، وفقاً لصندوق النقد الدولي.
وقالت الوكالة في تقريرها عن آفاق الاقتصاد العالمي الصادر يوم الثلاثاء، إن التضخم الرئيسي العالمي سينخفض إلى 3.5% على أساس سنوي بحلول نهاية عام 2025، من متوسط 5.8% في عام 2024. بلغ التضخم ذروته بمعدل سنوي بلغ 9.4% في الربع الثالث من عام 2022. ومعدل نهاية العام 2025 أقل قليلا من متوسط الارتفاع السنوي في الأسعار في العقدين السابقين لجائحة كوفيد-19.
وقال تقرير صندوق النقد الدولي إن “المعركة العالمية ضد التضخم قد انتهت تقريبا”، على الرغم من أنه دعا إلى “محور ثلاثي للسياسة” لمعالجة أسعار الفائدة والإنفاق الحكومي والإصلاحات والاستثمار لتعزيز الإنتاجية.
وقال كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي بيير أوليفييه جورينشاس: “على الرغم من الأخبار الجيدة بشأن التضخم، فإن المخاطر الهبوطية تتزايد وتهيمن الآن على التوقعات”. وحذر صندوق النقد الدولي من أنه الآن بعد أن أصبح التضخم يسير في الاتجاه الصحيح، يواجه واضعو السياسات العالمية تحديا جديدا نابعا من معدل النمو في الاقتصاد العالمي.
وأبقى الصندوق على تقديراته للنمو العالمي عند 3.2% لعامي 2024 و2025، والتي وصفها بأنها “مستقرة ولكنها مخيبة للآمال”. ومن المتوقع الآن أن تشهد الولايات المتحدة نموا أسرع، ومن المرجح أيضا حدوث توسعات قوية في الاقتصادات الآسيوية الناشئة نتيجة للاستثمارات القوية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. ولكن صندوق النقد الدولي خفض توقعاته للاقتصادات المتقدمة الأخرى ــ وأبرزها الدول الأوروبية الأكبر ــ فضلاً عن العديد من الأسواق الناشئة، وألقى اللوم على الصراعات العالمية المتزايدة الحدة وما ترتب على ذلك من مخاطر على أسعار السلع الأساسية.
اليقظة مطلوبة في المرحلة الأخيرة من الانكماش
وقال صندوق النقد الدولي، الذي يتخذ من واشنطن مقرا له، والذي يضم 190 دولة عضوا، في استعراضه العام إن السياسة النقدية المستجيبة كانت أساسية لخفض التضخم بينما عادت ظروف سوق العمل إلى طبيعتها وتتخلص من صدمات العرض، وكل ذلك ساعد في تجنب الركود العالمي.
وحذر التقرير من أن البنوك المركزية ستحتاج إلى أن تظل يقظة لخفض التضخم بشكل كامل. وأضاف أن تضخم الخدمات لا يزال يقارب ضعف مستويات ما قبل الوباء حيث تستمر الأجور في بعض البلدان في اللحاق بالزيادة في تكاليف المعيشة، مما دفع العديد من اقتصادات الأسواق الناشئة مثل البرازيل والمكسيك إلى رؤية ارتفاع طفيف في الضغوط التضخمية.
وذكر التقرير أنه “بينما ظلت توقعات التضخم ثابتة بشكل جيد هذه المرة، فقد يكون الأمر أكثر صعوبة في المرة القادمة، حيث سيكون العمال والشركات أكثر يقظة في حماية مستويات معيشتهم وأرباحهم في المستقبل”.
كما أن البلدان ذات الدخل المنخفض، حيث تمثل تكاليف الغذاء والطاقة حصة أكبر من نفقات الأسرة، أكثر حساسية للارتفاعات الحادة في أسعار السلع الأساسية التي قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم. وتتعرض البلدان الفقيرة بالفعل لضغوط أعظم بسبب سداد الديون السيادية، وهو ما قد يؤدي إلى المزيد من تقييد تمويل البرامج العامة
تقلبات السوق بين المخاطر الهبوطية الرئيسية
وقال تقرير صندوق النقد الدولي إن التقلبات المالية المتزايدة تشكل تهديدا آخر للنمو العالمي. وقد أشار صندوق النقد الدولي إلى عمليات البيع المفاجئة في السوق، كتلك التي حدثت في أوائل أغسطس، باعتبارها خطرًا رئيسيًا يلقي بظلاله على التوقعات الاقتصادية. وعلى الرغم من استقرار الأسواق منذ التراجع القصير الذي شهدته في شهر أغسطس، مدعومًا بتراجع قيمة الين وبيانات سوق العمل الأمريكية الأضعف من المتوقع، إلا أن المخاوف لا تزال قائمة، وفقًا للصندوق.
وقال التقرير: “إن عودة تقلبات الأسواق المالية خلال الصيف أثارت مخاوف قديمة بشأن نقاط الضعف الخفية. وقد أدى هذا إلى زيادة القلق بشأن الموقف المناسب للسياسة النقدية”.
ومن الممكن أن تأتي المزيد من التحديات التي تواجه الأسواق المالية العالمية في المرحلة الأخيرة من المعركة ضد التضخم. وتشكل اضطرابات السوق والعدوى خطراً رئيسياً إذا ظل التضخم الأساسي عنيدا ــ وهو خطر رئيسي يهدد البلدان المنخفضة الدخل التي تعاني بالفعل من ضغوط ناجمة عن ارتفاع الديون السيادية وتقلبات أسواق العملة.
وتشمل مخاطر الجانب السلبي الأخرى المخاوف الجيوسياسية، ولا سيما الصراع في الشرق الأوسط والارتفاعات المحتملة في أسعار السلع الأساسية. وقال صندوق النقد الدولي إن الانكماش المحتمل الأعمق في سوق العقارات الصينية، وبقاء أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة للغاية، وتزايد الحمائية في التجارة العالمية، هي تهديدات أخرى للازدهار. Â
تبدو التوقعات أكثر قتامة على المدى الطويل. ويتوقع صندوق النقد الدولي أن يرتفع النمو العالمي بنسبة 3.1% سنويًا في نهاية عشرينيات القرن الحالي، وهو أدنى مستوى منذ عقود. وفي حين أثرت التوقعات الأضعف للصين على التوقعات في الأمد المتوسط، فإن التوقعات المتدهورة في أميركا اللاتينية وأوروبا تؤثر أيضاً على التوقعات. كما أن الرياح البنيوية المعاكسة، مثل انخفاض الإنتاجية والشيخوخة السكانية، تعمل أيضاً على الحد من آفاق النمو
وحذر صندوق النقد الدولي من أن “التباطؤ المتوقع في أكبر الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية يشير ضمنا إلى مسار أطول لسد فجوات الدخل بين الدول الفقيرة والغنية. وبقاء النمو في وتيرة منخفضة يمكن أن يؤدي أيضا إلى تفاقم عدم المساواة في الدخل داخل الاقتصادات”.
