إندفاع Meta نحو السحابة يثير حماس وول ستريت على الرغم من انخفاض الهوامش
مارك زوكربيرج، الرئيس التنفيذي لشركة Meta، يظهر في مبنى الكابيتول الأمريكي بعد اجتماع في مكتب زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون، RSD، يوم الخميس، 26 مارس 2026.
توم ويليامز | CQ-Roll Call, Inc. | صور جيتي
ميتا يبدو أن الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج على استعداد للقيام برهان كبير على سوق يحتمل أن تكون كبيرة، ولكنها تتطلب هوامش ربح أقل بكثير من الأعمال الإعلانية المهيمنة لشركته عبر الإنترنت.
لقد أثبتت البنية التحتية السحابية أنها مربحة للغاية بالنسبة لأقرانهم من ذوي التوسع الفائق أمازون, مايكروسوفت و جوجلوقد ألمح زوكربيرج مؤخرًا إلى أن ميتا يمكن أن يتجه في هذا الاتجاه. وفي يوم الأربعاء، أكد جيم كريمر من CNBC أن شركة Meta ستبيع قوة الحوسبة الزائدة لعملاء خارجيين. وتناقش الشركة ما إذا كانت ستوفر إمكانية الوصول إلى نماذج الذكاء الاصطناعي المستضافة على بنيتها التحتية أو بيع إمكانية الوصول إلى قوة الحوسبة الخام، وفقًا لبلومبرج.
ورحبت وول ستريت بهذه الأخبار. بعد تراجعه العام الماضي.. ميتا بدأ السهم الربع الثالث بقوة، حيث قفز بنسبة 9٪ يوم الأربعاء في أكبر ارتفاع له منذ أكثر من خمسة أشهر. كان المستثمرون يبحثون عن Meta لتنويع أعمالها وتحقيق الدخل من استثماراتها البالغة مئات المليارات من الدولارات في مراكز البيانات المتقدمة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وقال كاران رامشانداني، المدير الإداري لشركة بوست أوك جروب الاستشارية: “إن جعل هذا بمثابة مصدر للإيرادات كان جزءًا من خريطة الطريق الخاصة بهم”. “يبدو أنه من غير المنطقي التنافس في السوق، وبيع القدرة الحاسوبية للاعبين الآخرين في مجال B2B.”
وفي الاجتماع السنوي للمساهمين في شركة Meta في شهر مايو، قال زوكربيرج إن أعمال الحوسبة السحابية المحتملة “مطروحة بالتأكيد على الطاولة”. وقبل سبعة أشهر، في مكالمة هاتفية حول الأرباح، قال زوكربيرج إن الشركات “تسأل بانتظام عما إذا كان بإمكانهم الشراء منا بعلاوة معينة مقارنة بالسعر الذي اشتريناه به”.
قبل ارتفاع يوم الأربعاء مباشرة، أنهى سهم ميتا انخفاضه الفصلي الرابع على التوالي. في أبريل، رفعت ميتا الحد الأقصى لتوجيهات النفقات الرأسمالية لعام 2026 بمقدار 10 مليارات دولار إلى 145 مليار دولار. يتم تمويل بعض ذلك من خلال الديون، حيث جمعت الشركة 25 مليار دولار من بيع السندات تمامًا كما كانت تعلن عن أرباح الربع الأول.
قال بول ميكس، رئيس أبحاث التكنولوجيا في Freedom Capital Markets، فيما يتعلق بدفع Meta نحو السحابة: “أعتقد أن هذا رد على الشكاوى من أن الشركة قد تكون مفرطة في الإنفاق والشكوك في أن Meta ستحقق عائدًا متناسبًا على نفقتها الرأسمالية”. “المشكلة مع هذه الشركة هي أنها تبني فقط، أو حتى الآن فقط، القدرة لنفسها، وهي لا تحقق الدخل من أي تطبيقات للذكاء الاصطناعي حتى الآن.”
لقد تم التعرف على جميع الفوائد المالية لإنفاق Meta على الذكاء الاصطناعي حتى الآن تقريبًا في الأعمال الإعلانية الأساسية للشركة، والتي شهدت تحسينًا كبيرًا في قدرات الاستهداف وقدمت مجموعة أوسع من الأدوات الإبداعية للمسوقين. لا تزال Meta تحصل على 98% من إيراداتها من الإعلانات الرقمية.
يحاول زوكربيرج تغيير السرد، حيث ربما تكون السحابة هي الجهد الجديد الأكثر طموحًا. وقفزت أسهم Meta بنسبة 4% تقريبًا في شهر مايو، عندما أعلنت الشركة عن خطط اشتراك مدفوعة متنوعة لـ Instagram وFacebook وWhatsApp بالإضافة إلى خدمتي اشتراك لتطبيق Meta AI وموقعها الإلكتروني.
رفض ميتا التعليق على هذه القصة.
لا تحاول أن تكون AWS
تعد البنية التحتية السحابية سلعة ذات قيمة خاصة مع اقتراب طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي من الذكرى السنوية الرابعة لها، وهو أمر لا تستطيع سوى عدد قليل جدًا من الشركات توفيره على نطاق واسع. قادة الولايات المتحدة هم أمازون خدمات الويب, مايكروسوفت أزور و جوجل Cloud، والتي قامت جميعها ببناء أعمال تجارية كبيرة من خلال السماح للشركات بتفريغ متطلبات الحوسبة الخاصة بها.
قال مارك ماهاني، المحلل في Evercore، إنه من غير المرجح أن تحاول Meta تحدي هؤلاء المتوسعين. بدلاً من ذلك، يرى ماهاني أن ميتا تسير على خطى ما يسمى بالسحابات الجديدة مثل CoreWeave و نيبيوس، والتي توفر الوصول إلى منتجات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي مثل نفيديا الرقائق والأنظمة.
عانت أسهم CoreWeave و Nebius من انخفاضات مكونة من رقمين يوم الأربعاء بعد تقرير Meta.
وقال ماهاني إن ميتا ربما كان مدفوعًا جزئيًا بإيلون ماسك سبيس اكس. وقعت الشركة، التي تمتلك شركة xAI، مؤخرًا صفقات لتوفير سعة لشركة Google وAnthropic تصل إلى أكثر من 2 مليار دولار من الإيرادات المجمعة شهريًا بالإضافة إلى شركة Reflection AI الناشئة.
الرئيس التنفيذي لشركة SpaceX Elon Musk، يتحدث على شاشة عن بعد من مقر SpaceX في Starbase، تكساس، ويتحدث قبل إطلاق الطرح العام الأولي لشركة SpaceX (IPO) في Nasdaq MarketSite في نيويورك في 12 يونيو 2026.
آدم جيفري | سي ان بي سي
كما أجرى بريان شيشتر، الشريك في شركة Primary Venture Partners، مقارنة مع SpaceX. وقال إن الشركات متشابهة من حيث أنها أنفقت مليارات الدولارات لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة بالإضافة إلى البنية التحتية الخاصة بها.
وقال شيشتر إن الشركتين “فشلتا في طرح نموذج الذكاء الاصطناعي في السوق والذي أدى إلى جذب عدد كبير من العملاء”. “إن القدرة على تحقيق الدخل من حساباتهم بعد فترة تدريب ضائعة توضح كيف يمكن للحوسبة أن تعمل كسلعة.”
أحد المجالات التي تثير قلق بعض المستثمرين هو التأثير المحتمل على ربحية ميتا. يتطلب بيع الخدمات السحابية عادةً إنشاء فريق مبيعات ودعم كبير للمؤسسة، ولا يمكن أن تتطابق الهوامش مع ما تنشئه Meta من الإعلانات.
يعد هامش الربح الإجمالي لشركة Meta بنسبة 82٪ من أعلى المعدلات في صناعة التكنولوجيا، وسجلت الشركة هامش تشغيل بنسبة 41٪ في الربع الأخير. تقدم جوجل لمحة عما سيأتي.
حققت أعمال خدمات Google، والتي تأتي في الغالب من الإعلانات، هامش تشغيل بنسبة 42٪ في الربع الأول، بينما بلغ الهامش بالنسبة للسحابة 18٪. لقد استغرق الأمر سنوات عديدة فقط للوصول إلى هناك. أطلقت الشركة أعمال البنية التحتية السحابية الخاصة بها في عام 2008 وجعلتها متاحة بشكل عام في عام 2011. وفي عام 2020، بدأت جوجل في الكشف عن بياناتها المالية، ولم تسجل أرباحًا حتى الربع الأول من عام 2023.
وقال ميكس إنه على الرغم من أن شركة Meta “من المحتمل أن يكون لديها أحد نماذج الأعمال الأكثر روعة في مجال التكنولوجيا”، فإن أي شيء تدخله خارج الإعلانات عبر الإنترنت “سيكون مخففًا لأعمالها وسيخفض هوامشها عن أيام مجدها”.
وقال ميكس: “باعتباري أحد المساهمين في شركة ميتا، أفضل أن أراهم يستمرون في استخدام النماذج المفتوحة وتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي من خلال المنتجات والخدمات ذات هوامش الربح الأعلى بكثير بدلاً من الدخول في المعركة الوحشية لبناء مراكز البيانات في أماكن مثل داكوتا الشمالية”.
يشاهد: يعد إنشاء Meta للأعمال السحابية “محورًا ذكيًا حقًا”، كما يقول مارك ماهاني من Evercore ISI.
اكتشاف المزيد من صحيفة نهج الإخبارية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
