راي ديبسيك ريتز ريلي في أسواق الصين بينما تتناقص جاذبية الهند

عزز اختراق Deepseek في الذكاء الاصطناعي معنويات المستثمرين حول أسهم الصين ، مع مقياس للأسهم البرية في البلاد بالإضافة إلى ارتفاع الأسهم في الخارج لأكثر من 26 ٪ منذ أدنى مستوى لها في يناير.

تأتي الزيادة في الأسهم الصينية في وقت كانت فيه الأسهم الهندية تعاني من أراضي التصحيح ، حيث يشير خبراء إلى التناوب بعيدًا عن الهند إلى الصين.

وقال تيو سيو هوا ، المدير الإداري لرئيس الأسهم في Lion Global Investors: “في كل مرة يرتفع فيها سوق الصين ، فإن سوق الهند ينخفض”.

أعطت CSI300 الصينية عائدات سلبية لثلاث سنوات متتالية قبل تسجيل مكاسب قوية العام الماضي ، في حين أن الأسهم الهندية شهدت نموًا علمانيًا على مدار السنوات التسع الماضية ، لكن العائدات في عام 2024 كانت أقل بكثير من العام السابق.

وقالت لـ CNBC: “تحتاج إلى بيع شيء ما لتمويل شيء جديد ، وهذا ما يحدث ، خاصة مع خيبة الأمل التي رأيناها في الهند”.

كانت الأسهم الصينية ، بقيادة تجمع تقني ، على تمزق منذ إطلاق نموذج R1 في ديبسيك في يناير حيث تحدى النظام الإيكولوجي الذي تقوده الولايات المتحدة ، حيث يدعي أداءً فائقاً بتكاليف أقل بكثير من لاعبي الذكاء الاصطناعى الأكثر رسوخًا.

وصل مؤشر هانغ سينغ للتكنولوجيا ، الذي يتتبع أكبر 30 شركة تكنولوجيا مدرجة في هونغ كونغ يوم الجمعة إلى أعلى مستوياته في ما يقرب من ثلاث سنوات.

وفي الوقت نفسه ، اكتسب مؤشر MSCI China – بنسبة 26.5 ٪ بعيدًا عن أدنى مستوى لها في يناير – ما يقرب من 18 ٪ هذا العام ، في حين خسر مؤشر MSCI India أكثر من 7 ٪ حتى الآن.

وقال أليكس سميث ، رئيس أخصائيي استثمار الأسهم في ABRDN في آسيا و EM ، أليكس سميث ، إن إعادة التخصيص في الصين مدفوعة بسرد أقوى على العديد من الجبهات.

“رأينا قويا [China] وقال سميث لـ CNBC. “ينتقل السوق إلى الاتجاه الصعودي بعد إطلاق Deepseek”.

عزز صعود Deepseek اهتمام المستثمر بشركات التكنولوجيا الصينية. وقال سميث إن النماذج المحلية في الصين مثل Deepseek’s R1 و Qwen 2.5 من Alibaba أظهرت قدرة الشركات الصينية على تحسين الأداء بشكل مستمر مع تقليل تكاليف الاستدلال.

وقال سميث إن الاقتصاد الهندي يتصارع مع تباطؤ ، وقد صححت سوق الأوراق المالية بشكل حاد في الأشهر الأخيرة وما زالت توقعات الأرباح القريبة من المدة صامتة.

نما الناتج المحلي الإجمالي في الهند بنسبة 5.4 ٪ في الربع المنتهي في سبتمبر ، مما يعكس أضعف نمو في الأرباع السبعة الماضية. في بداية العام ، خفضت الحكومة إسقاط النمو الاقتصادي للسنة المالية المنتهية في مارس إلى 6.4 ٪ ، وهو أدنى مستوى في أربع سنوات.

بحلول نهاية شهر يناير ، كانت 33 ٪ من صناديق EM العالمية الكبيرة التي شملتها Nomura هي “زيادة الوزن” في الصين وهونج كونج ، ارتفاعًا من 26 ٪ في ديسمبر. على العكس من ذلك ، كانت هناك زيادة بنسبة 6 ٪ في صناديق EM العالمية التي أصبحت “نقص الوزن” في أسهم الهند ، كما أظهرت إحصائيات Nomura.

قال أكثر من 50 ٪ من الأموال التي شملها الاستطلاع أنها خفضت مخصصاتها للهند بحلول نهاية يناير ، في حين تم زيادة مخصصات الأسهم الصينية وهونغ كونغ.

أخبرت نيكول وونغ ، مديرة محفظة مانولايف سي إن بي سي ، أنها حصلت على أرباح في مخصصاتها في الهند في يناير ، بينما كانت “زيادة الوزن” في أسواق الأسهم في الصين وهونغ كونغ ، ولا سيما قطاع التكنولوجيا الصيني.

وأضافت أن الزخم في أسواق الأسهم في الهند قد انعكس الآن إلى حد ما ، بعد أن رأى المستثمرون أسهم الهند كمكان مفضل لإيقاف أموالهم داخل مساحة الأسواق الناشئة لمدة عام 2024.

وقال ثيو إنه في السنوات التي أعقبت الوباء ، انتقل العديد من المستثمرين من الصين ، والتي شهدت أموالاً تتحرك نحو بلدان مثل الهند.

شهدت CSI 300 الصينية خسائر سنوية لأكثر من 5 ٪ ، ما يقرب من 22 ٪ وأكثر من 11 ٪ ، في 2021 و 2022 و 2023 على التوالي. وعلى العكس من ذلك ، شهدت الهند 50 في الهند مكاسب سنوية تزيد عن 24 ٪ ، 4 ٪ ، 20 ٪.

إن الدوران الحالي للتدفقات هو أمر ذي معنى ، بالنظر إلى كيف أن المستثمرين أصبحوا الآن حازمين في عصر الرئيس دونالد ترامب الثاني ، ومن المرجح أن يستمر في رؤية تدابير التحفيز الأكثر عدوانية التي تخرج من الصين بسبب تهديدات التعريفة الجمركية ، كما قال سميث في Abrdn.

بينما زاد التفاؤل حول الأسواق الصينية ، يواجه اقتصاد البلاد العديد من الرياح المعاكسة. هذا يدعو إلى نهج تحذيري ، يقترح الخبراء.

وقال مانولايف لونج: “قد يكون من المبكر جدًا القول إن الأسوأ وراءنا من حيث رؤية الانتعاش المستمر في نشاط الاستهلاك في الصين”.

وقال جيمس ليو ، مؤسس ورئيس الأبحاث في Clearnomics ، من المهم أن نلاحظ أن الأسواق الصينية لا تزال متقلبة نسبيًا.

وقال “عوامل مثل الحرب التجارية المتنامية ، والمخاوف المتكررة بشأن النظام المالي الصيني ، والفقاعة العقارية ، وعدم اليقين حول التحفيز الحكومي من المحتمل أن تدفع التقلبات في عام 2025”.

في الأسهم الهندية ، لا تزال هناك فرص لتحقيق الأرباح بالنظر إلى التصحيحات منذ بداية العام ، كما قال كين وونغ ، أخصائي محفظة الأسهم في آسيا من Eastspring Investments.

وقال وونغ ، الذي خصص 51 ٪ من محفظته للصين و 46 ٪ في الهند ، إنه يتطلع إلى خفض الأسماء الصغيرة والمتوسطة في الهند ولكن يتطلع القطاعات المصرفية.